The Walt Disney Company (NYSE: DIS) - кампанія, якая наўрад ці мае патрэбу ў прадстаўленні. Скажу толькі, што (апроч іншага) у гэты медиаконгломерат ўваходзяць Marvel, Lucasfilm, Pixar, 20th Century, National Geographic, стриминговый сэрвіс Disney +, 6 паркаў Disneyland, ну і, вядома ж, The Walt Disney Studios. Каціроўкі акцый на момант напісання артыкула: $ 183,60. Бягучая капіталізацыя: $ 333 млрд. Справаздача выйшаў 11-га лютага 2021 г.
гісторыя
Улетку 1923 г. браты Уолт і Рой Дзісна прыехалі ў Каліфорнію з 8-хвілінным мультфільмам з сумяшчэннем жывых акцёраў "Краіна цудаў Алісы", які атрымалася прадаць дыстрыб'ютар. 16 кастрычніка 1923 г. быў падпісаны кантракт на серыю мультфільмаў пра Алісу. З гэтай даты пачынаецца Disney Brothers Cartoon Studio.Праз чатыры гады Уолт Дысней прыдумаў труса Освальда, стварыўшы 26 мультфільмаў, аднак дыстрыб'ютар скарыстаўся палажэннямі кантракту і, маючы выключныя правы на гэтага персанажа, ажыццявіў рэалізацыю без Дыснею. Пасля прыкрай страты Освальда, Уолт Дысней прыдумаў Мікі Маўса, але першыя два фільма ніхто не хацеў купляць, таму што яны былі нямыя. Выправіўшы сваю памылку, 3-ці мультфільм пра Мікі Маўса, ужо з сінхронным гукам, выйшаў на экраны 18 лістапада 1928 г. i меў ашаламляльны поспех.
З 1932 па 1943 гг. мультфільмы Дыснею заваявалі 10 прэмій "Оскар" (з 11 праведзеных цырымоній). За сваё жыццё Уолт Дысней атрымаў 26 узнагарод прэміі "Оскар" (што з'яўляецца рэкордам для аднаго чалавека дагэтуль), апошняй з якіх быў узнагароджаны ў 1969 г. пасмяротна. 21 снежня 1937 г. у пракат выйшаў мультфільм "Беласнежка і сем гномаў", які атрымаў 8 прэмій "Оскар" і утрымліваў званне самага касавага мультфільма (з улікам інфляцыі) аж да 1993 г. Рэкорд быў пабіты Аладзіна (вытворчасць Disney), а затым каралём Львом (таксама вытворчасць Disney).
У 1940 г. на той момант ужо якая звалася Walt Disney Productions правяла IPO. 17 ліпеня 1955 г. адкрыўся першы ў свеце тэматычны парк Disneyland ў Каліфорніі. У 1964 г. выйшаў фільм "Мэры Попінс", ўдастоены 5 прэмій "Оскар" і які трапіў у 2013 г. у Нацыянальны рэестр Фільмаў ЗША (у Рэестры усяго 800 фільмаў). Сваё сённяшняе назву "The Walt Disney Company" кампанія набыла у 1986 годзе
Disney пастаянна развівалася, рэалізуючы сябе ў новых напрамках і кожны раз дамагаючыся ашаламляльнага поспеху, што дазволіла кампаніі заняць лідзіруючыя пазіцыі ў індустрыі забаў.
дывідэнды
Disney пачатку выплачваць дывідэнды больш за 60 гадоў таму, але толькі у 1986 годзе паспрабавала ўзяць за правіла штогадовае павелічэнне дывідэндаў. Да 1999 г. кампанія выплачвала дывідэнды штоквартальна, аднак потым вырашыла перайсці на штогадовую выплату, патлумачыўшы гэта высокімі накладнымі выдаткамі (парой дробным акцыянерам даводзілася выплачваць дывідэнды менш, чым кампанія выдаткоўвала на паштовую адпраўку чэкаў). З 2015 г. кампанія стала плаціць дывідэнды кожныя паўгода. У 2020 г. кампанія пад уплывам крызісу цалкам адмяніла дывідэнды.
Кампанія ніколі не зніжала дывідэнтных выплаты (розначытанні па гадах мелі месца быць пры змене частоты выплат). З 2005 працэнт выплат з чыстага прыбытку рэдка перавышаў 25%, а дывідэнтных прыбытковасць - 1,5%. Для кіраўніцтва Disney выплата дывідэндаў заўсёды была з ніжэйшых прыярытэтам у адносінах да інвестыцый у развіццё бізнесу. У бліжэйшы час Disney не плануе аднаўленне дывідэндаў. Але я думаю, нават калі выплаты адновяць, інвестарам не варта арыентавацца на дывідэнды, таму што даходнасць будзе зусім непрывабная.
Змяненне кошту акцый
Disney ходзіць досыць бадзёра. Выгадна купіўшы, за перыяд да 6 гадоў можна атрымаць прыбытак 300%, але пры гэтым таксама імкліва можна паляцець у прасадку на 30-50%.
Сёння Disney стаіць на 20% даражэй, чым год таму, пры гэтым кампанія паспела перажыць і падзенне на 50%, і ўзлёт на 145%. Складана адмаўляць, што з 2009 годам акцыі маюць трэнд на павышэнне (хоць, нават з 2002 г.), аднак купіўшы на піку ў 2015 г., інвестару прыйшлося б пересиживать прасадку да 30% на працягу 4-х гадоў. Бэта валацільнасць за 5 гадоў складае 1,20, т. Е. Акцыі кампаніі на 20% рухаюцца шырэй, чым рынак у цэлым. Такім чынам, кампанія з лішкам кампенсуе нізкія дывідэнды за кошт добрага руху кошту акцый. Але Disney ўжо складана прылічыць да акцый тыпу "купіў і забыўся".
фінансавыя паказчыкі
Справаздача за 2020 й фінансавы год выйшаў 3 кастрычніка, у той час як 11 сёньня выйшаў справаздачу за першы квартал 2021-га фінансавага года. Disney вылучае 4 асноўных сегмента вядзення бізнесу:
- Мас-медыя (Media Networks) - тэлевізійныя сеткі (ABC, National Geographic), тэлевізійныя станцыі;
- Паркі і тавары (Parks, Experiences and Products) - тэматычныя паркі і курорты, круізная кампанія, ліцэнзаваныя тавары пад брэндам "Disney" (цацкі, часопісы, розная атрыбутыка);
- Студыйны кантэнт (Studio Entertainment) - кінастудыі, мультыплікацыйныя студыі, студыі гуказапісу і тэатральныя пастаноўкі;
- Ўласная продаж кантэнту спажыўцу (Direct-to-Consumer & International) - стриминговые сэрвісы (Disney +, ESPN +, Hulu), фірмовыя міжнародныя тэлеканалы, прыкладання, сайты.
20 сакавіка 2019 г. была зачынена здзелка па набыцці большай часткі кампаніі 21st Century Fox за больш чым $ 71 млрд (прычым першапачаткова сума ўгоды агаворвалася ў памеры $ 52 млрд, але ў гульню ўступіла карпарацыя Comcast (NASDAQ: CMCSA), якая таксама выказаў зацікаўленасць у куплі і паспрабавала перабіць прапанову Disney). У выніку здзелкі актывы Disney павялічыліся амаль у 2 разы.
Буйная здзелка разам з коронакризисом прывялі да росту пазыковай нагрузкі ў 3 разы (у параўнанні з 2018) і павелічэнню мультыплікатараў EV / EBITDA да 31 у 2020 г. (са сярэдняга значэння 11, які трымаўся шмат гадоў да 2019 г.,) і Debt / EBITDA да 11,9 у 2020 г. (са сярэдняга значэння 1,3, які трымаўся да 2019 г.). 2020 ы год Disney завяршыла з стратай амаль $ 3 млрд (супраць прыбытку $ 11 млрд у 2019 г.), а ў 1-м квартале 2021-га фінансавага года паказала мінімальную прыбытак у некалькі мільёнаў (скарачэнне на 99% год да года), што натхніла інвестараў, паколькі прагнозы былі значна горш. Дынаміка выручкі і прыбылі па сегментах прадстаўлены на дыяграмах.
Сегмент стриминговых сэрвісаў вельмі актыўна развіваецца, але пакуль нерентабелен, што звязана з сур'ёзнымі інвестыцыямі для заваёвы долі сусветнага рынку. У кастрычніку 2020 г. Disney абвясціла аб рэарганізацыі, каб узмацніць пазіцыі сегмента Direct-to-Consumer. Зразумела, што пандэмія вельмі моцна паўплывала на Disney, і прагназаваць будучыя фінансавыя вынікі дастаткова складана: паркі забавак у асобных краінах зачыненыя, у кінатэатры доступ абмежаваны, таму кампанія абрала, як цяпер здаецца, верны шлях на інтэнсіўнае развіццё стриминговых сэрвісаў, але пакуль інвестыцыі не акупляюцца. Акрамя таго, рэйтынгавыя агенцтва ў 2020 г. знізіцца рэйтынг крэдытаздольнасці Disney, што можа прывесці да падаражэння абслугоўвання вялікага доўгу і, як следства, зніжэння інвестыцый у развіццё бізнесу.
Параўнанне з канкурэнтамі
Disney прадстаўлена ў розных сегментах і ў кожным мае сур'ёзных канкурэнтаў, але сёння я спынюся на разборы канкурэнцыі ў стриминговых сэрвісах. Параўнанне правяду па змяненні колькасці платных падпісчыкаў за 2020 ы год - усе сядзелі дома, і ў стриминговых сэрвісаў была рэальная барацьба за кожнага гледача. У Disney разгледжу Disney + (запушчаны ў лістападзе 2019) і Hulu. канкурэнты:
- Netflix (NASDAQ: NFLX)
- Amazon (NASDAQ: AMZN) Prime Video - ацэнка грубая, падпісанты вылічаныя - ёсць дадзеныя пра лік падпісчыкаў на Amazon Prime, які ўключае ў адной падпісцы мноства сэрвісаў, і ёсць статыстычныя дадзеныя аб працэнце падпісчыкаў, якія карыстаюцца стриминговым сэрвісам
- Apple (NASDAQ: AAPL) TV + - запушчаны ў лістападзе 2019 г .; адзнака грубая, падпісанты вылічаныя - гадавая падпіска бясплатная пры куплі прылады Apple, па розных статыстычных дадзеных вылічаныя менавіта платныя падпісчыкі
- NBCUniversal Peacock (належыць Comcast) - запушчаны ў красавіку 2020 г.
- HBO max (належыць AT & T (NYSE: T)) - запушчаны ў траўні 2020 г.
Змена падпісчыкаў прадстаўлена на дыяграме.
Неверагодны прарыў Disney + - 58 млн за 9 месяцаў і амаль 100 млн падпісчыкаў 14 месяцаў! Параўнайце з NBCUniversal Peacock, якія здолелі займець 33 млн за 9 месяцаў, або HBO max, у якога ўсяго 17 млн за 9 месяцаў. Disney вельмі правільна, а галоўнае - своечасова, зрабіла стаўку на сусветнае развіццё сэрвісу, у той час як Peacock і HBO max працуюць у ЗША і толькі збіраюцца выйсці на сусветны рынак.
тэхнічны аналіз
Адштурхнуўшыся ад падтрымкі на $ 120, акцыі за пару месяцаў атрымалі рост + 50%. На ўсіх таймфрейме, пачынаючы з дзённага, трэнд узыходзячы, а таму прадаваць тэхнічна прычын няма, але і купляць ужо позна. Бліжэйшая дзённая падтрымка - на $ 183, ніжэй - значныя падтрымкі на $ 170 і $ 152. Супраціў пазначана на $ 190. Разварот ўніз не сфармаваны, таму пакуль каціроўкі могуць працягваць цягнуць уверх па трэнду на нявызначаную вышыню.
Магчымы інвестыцыйны план
Бягучы стан у акцыях Disney я б назваў класічным прыкладам "купляй на чутках, прадавай на фактах". Кампанія ўпершыню за дзесяцігоддзі паказала страту па выніках года, у яе велізарны доўг (які пакуль ёсць магчымасць абслугоўваць), частка падраздзяленняў не можа працаваць з-за коронавируса. Але ёсць патэнцыял - велізарны патэнцыял - за кошт куплі 21st Century і імклівага развіцця Disney +. Таму: купляць зараз доўгатэрміноваму інвестару нельга! Неабходна чакаць той самай распродажы на фактах. Аб'ектыўны па бягучых фінансавых паказчыках кампаніі ўзровень пакупкі, на мой погляд, $ 120. Рэкамендую чакаць зніжэння, як мінімум, да падтрымкі на $ 152, і толькі тады пачынаць разглядаць магчымасць пакупкі на падставе выходзяць навін і фінансавых вынікаў.
Чытайце арыгінал артыкула на: Investing.com