The Walt Disney Company (NYSE: DIS) - компанія, яка навряд чи потребує представлення. Скажу лише, що (крім іншого) в цей медіаконгломерат входять Marvel, Lucasfilm, Pixar, 20th Century, National Geographic, стрімінговий сервіс Disney +, 6 парків Disneyland, ну і, звичайно ж, The Walt Disney Studios. Котирування акцій на момент написання статті: $ 183,60. Поточна капіталізація: $ 333 млрд. Звіт вийшов 11-го лютого 2021 р
Історія
Влітку 1923 року брати Уолт і Рой Дісней приїхали до Каліфорнії з 8-хвилинним мультфільмом з суміщенням живих акторів "Країна чудес Аліси", який вдалося продати дистриб'ютору. 16 жовтня 1923 року був підписаний контракт на серію мультфільмів про Алісу. З цієї дати починається Disney Brothers Cartoon Studio.Через чотири роки Уолт Дісней придумав кролика Освальда, створивши 26 мультфільмів, однак дистриб'ютор скористався положеннями контракту і, маючи виняткові права на цього персонажа, здійснив реалізацію без Діснея. Після прикрої втрати Освальда, Уолт Дісней придумав Міккі Мауса, але перші два фільми ніхто не хотів купувати, тому що вони були німі. Виправивши свою помилку, 3-й мультфільм про Міккі Мауса, вже з синхронним звуком, вийшов на екрани 18 листопада 1928 року і мав приголомшливий успіх.
З 1932 по 1943 рр. мультфільми Діснея завоювали 10 премій "Оскар" (з 11 проведених церемоній). За своє життя Уолт Дісней отримав 26 нагород премії "Оскар" (що є рекордом для однієї людини до цього дня), останній з яких був нагороджений в 1969 р посмертно. 21 грудня 1937 в прокат вийшов мультфільм "Білосніжка і сім гномів", який отримав 8 премій "Оскар" і утримував звання самого касового мультфільму (з урахуванням інфляції) аж до 1993 р Рекорд був побитий Аладдіном (виробництво Disney), а потім королем Левом (також виробництво Disney).
У 1940 р на той момент вже називалася Walt Disney Productions провела IPO. 17 липня 1955 відкрився перший в світі тематичний парк Disneyland в Каліфорнії. У 1964 році вийшов фільм "Мері Поппінс", який удостоївся 5 премій "Оскар" і потрапив в 2013 р в Національний реєстр Фільмів США (в Реєстрі всього 800 фільмів). Свою сьогоднішню назву "The Walt Disney Company" компанія придбала в 1986 р
Disney постійно розвивалася, реалізуючи себе в нових напрямках і кожен раз домагаючись приголомшливого успіху, що дозволило компанії зайняти лідируючі позиції в індустрії розваг.
дивіденди
Disney почала виплачувати дивіденди більше 60 років тому, але тільки в 1986 р постаралася взяти за правило щорічне збільшення дивідендів. До 1999 року компанія виплачувала дивіденди щокварталу, однак потім вирішила перейти на щорічну виплату, пояснивши це високими накладними витратами (часом дрібним акціонерам доводилося виплачувати дивіденди менше, ніж компанія витрачала на поштову відправку чеків). З 2015 р компанія стала платити дивіденди кожні півроку. У 2020 році компанія під впливом кризи повністю скасувала дивіденди.
Компанія ніколи не знижувала дивідендні виплати (різночитання по роках мали місце бути при зміні частоти виплат). З 2005 р відсоток виплат з чистого прибутку рідко перевищував 25%, а дивідендна прибутковість - 1,5%. Для керівництва Disney виплата дивідендів завжди була з нижчим пріоритетом по відношенню до інвестицій в розвиток бізнесу. Найближчим часом Disney не планує відновлення дивідендів. Але я думаю, навіть коли виплати відновлять, інвесторам не варто орієнтуватися на дивіденди, тому що прибутковість буде зовсім неприваблива.
Зміна вартості акцій
Disney ходить досить бадьоро. Вигідно купивши, за період до 6 років можна отримати прибуток 300%, але при цьому також стрімко можна полетіти в просідання на 30-50%.
Сьогодні Disney стоїть на 20% дорожче, ніж рік тому, при цьому компанія встигла пережити і падіння на 50%, і зліт на 145%. Важко заперечувати, що з 2009 р акції мають тренд на підвищення (хоча, навіть з 2002 р), однак купивши на піку в 2015 р, інвестору довелося б пересиджувати просідання до 30% протягом 4-х років. Бета волатильності за 5 років становить 1,20, т. Е. Акції компанії на 20% рухаються ширше, ніж ринок в цілому. Таким чином, компанія з лишком компенсує низькі дивіденди за рахунок хорошого руху вартості акцій. Але Disney вже складно зарахувати до акцій типу "купив і забув".
Фінансові показники
Звіт за 2020 й фінансовий рік вийшов 3 жовтня, в той час як 11 лютого вийшов звіт за перший квартал 2021-го фінансового року. Disney виділяє 4 основні сегменти ведення бізнесу:
- Мас-медіа (Media Networks) - телевізійні мережі (ABC, National Geographic), телевізійні станції;
- Парки та товари (Parks, Experiences and Products) - тематичні парки і курорти, круїзна компанія, ліцензовані товари під брендом "Disney" (іграшки, журнали, різна атрибутика);
- Студійний контент (Studio Entertainment) - кіностудії, мультиплікаційні студії, студії звукозапису і театральні постановки;
- Власна продаж контенту споживачеві (Direct-to-Consumer & International) - стрімінговие сервіси (Disney +, ESPN +, Hulu), фірмові міжнародні телеканали, додатки, сайти.
20 березня 2019 року була закрита угода з придбання більшої частини компанії 21st Century Fox за більш ніж $ 71 млрд (причому спочатку сума угоди обмовлялася в розмірі $ 52 млрд, але в гру вступила корпорація Comcast (NASDAQ: CMCSA), яка також висловила зацікавленість в покупці і постаралася перебити пропозицію Disney). В результаті угоди активи Disney збільшилися майже в 2 рази.
Велика угода укупі з коронакрізісом привели до зростання боргового навантаження в 3 рази (в порівнянні з 2018 г.) і збільшення мультиплікаторів EV / EBITDA до 31 в 2020 р (з середнього значення 11, який тримався багато років до 2019 р,) і Debt / EBITDA до 11,9 в 2020 р (з середнього значення 1,3, який тримався до 2019 р). 2020 й рік Disney завершила зі збитком майже $ 3 млрд (проти прибутку $ 11 млрд в 2019 г.), а в 1-му кварталі 2021-го фінансового року показала мінімальний прибуток в кілька мільйонів (скорочення на 99% рік до року), що надихнуло інвесторів, оскільки прогнози були набагато гірше. Динаміка виручки і прибутку за сегментами представлені на діаграмах.
Сегмент стрімінгових сервісів дуже активно розвивається, але поки нерентабельний, що пов'язано з серйозними інвестиціями для завоювання частки світового ринку. У жовтні 2020 р Disney оголосила про реорганізацію, щоб посилити позиції сегмента Direct-to-Consumer. Зрозуміло, що пандемія дуже сильно вплинула на Disney, і прогнозувати майбутні фінансові результати досить складно: парки розваг в окремих країнах закриті, в кінотеатри доступ обмежений, тому компанія вибрала, як зараз здається, вірний шлях на інтенсивний розвиток стрімінгових сервісів, але поки інвестиції не окупаються. Крім того, рейтингові агентства в 2020 р знизили рейтинг кредитоспроможності Disney, що може привести до подорожчання обслуговування великого боргу і, як наслідок, зниження інвестицій в розвиток бізнесу.
Порівняння з конкурентами
Disney представлена в різних сегментах і в кожному має серйозних конкурентів, але сьогодні я зупинюся на розборі конкуренції в стрімінгових сервісах. Порівняння проведу зі зміни числа платних передплатників за 2020 й рік - всі сиділи вдома, і у стрімінгових сервісів була реальна боротьба за кожного глядача. У Disney розгляну Disney + (запущений в листопаді 2019 г.) і Hulu. конкуренти:
- Netflix (NASDAQ: NFLX)
- Amazon (NASDAQ: AMZN) Prime Video - оцінка груба, передплатники обчислені - є дані про кількість передплатників на Amazon Prime, який включає в одній підписці безліч сервісів, і є статистичні дані про відсоток передплатників, які користуються стрімінговим сервісом
- Apple (NASDAQ: AAPL) TV + - запущений в листопаді 2019 р .; оцінка груба, передплатники обчислені - річна підписка безкоштовна при покупці пристрою Apple, за різними статистичними даними обчислені саме платні передплатники
- NBCUniversal Peacock (належить Comcast) - запущений в квітні 2020 р
- HBO max (належить AT & T (NYSE: T)) - запущений в травні 2020 р
Зміна передплатників представлено на діаграмі.
Неймовірний прорив Disney + - 58 млн за 9 місяців і майже 100 млн передплатників 14 місяців! Порівняйте з NBCUniversal Peacock, що зуміли роздобути 33 млн за 9 місяців, або HBO max, у якого всього 17 млн за 9 місяців. Disney дуже правильно, а головне - вчасно, зробила ставку на світовий розвиток сервісу, в той час як Peacock і HBO max працюють в США і тільки збираються вийти на світовий ринок.
технічний аналіз
Відштовхнувшись від підтримки на $ 120, акції за пару місяців отримали зростання + 50%. На всіх таймфреймах, починаючи з денного, тренд висхідний, а тому продавати технічно причин немає, але і купувати вже пізно. Найближча денна підтримка - на $ 183, нижче - значущі підтримки на $ 170 і $ 152. Опір позначено на $ 190. Розворот вниз не сформований, тому поки котирування можуть продовжувати тягнути вгору по тренду на невизначену висоту.
Можливий інвестиційний план
Поточний стан в акціях Disney я б назвав класичним прикладом "купуй на чутках, продавай на фактах". Компанія вперше за десятиліття показала збиток за підсумками року, у неї величезний борг (який поки є можливість обслуговувати), частина підрозділів не може працювати через коронавируса. Але є потенціал - величезний потенціал - за рахунок покупки 21st Century і стрімкого розвитку Disney +. Тому: купувати зараз довгострокового інвестору не можна! Необхідно чекати тієї самої розпродажі на фактах. Об'єктивний за поточними фінансовими показниками компанії рівень покупки, на мій погляд, $ 120. Рекомендую чекати зниження, як мінімум, до підтримки на $ 152, і тільки тоді починати розглядати можливість покупки на підставі виходять новин і фінансових результатів.
Читайте оригінал статті на: Investing.com