La semana pasada fue bastante volátil. Hubo muchas razones para positivas. Al principio, el Ministerio de Finanzas anunció que podría reducir el volumen de préstamos en 0.5-1 billones de rublos. Este año en medio del crecimiento de los ingresos no petroleros. Después de una pausa de dos semanas, las subastas de OFZ fueron perfectas. El Ministerio de Finanzas no ofreció papeles largos, sino solo una producción nominal de 5 años de 26234 (90 mil millones de demandas 152) y un enlazador de inflación (14 mil millones de demanda 41). Se introdujeron nuevas sanciones por parte de los Estados Unidos y la UE, y ellos, como esperábamos, fueron insignificantes para el mercado. Más tarde, sin embargo, hubo información que se esperan limitaciones adicionales de los Estados Unidos en un futuro próximo, y el mercado dio una parte significativa del territorio anteriormente conquistado.
La inflación en Rusia se conserva a un nivel de 0.2% de la cuarta semana consecutiva, que se transmite por 5.6% y / y. Creemos que el pico del indicador ya está cerca y pronto la inflación comenzará a disminuir la velocidad.
El volumen de compra de moneda en una regla presupuestaria del 5 de marzo al 6 de abril será de 148 mil millones de rublos (6,7 mil millones de rublos. Por día contra 2.4 mil millones de rublos. Un día antes).
En el foco de los inversores, la situación sigue siendo un aumento en la devolución de los bonos del Tesoro Americano, que llevó la semana pasada a las ventas notables en casi todos los segmentos. La razón para superar la rentabilidad de la marca de 1.6% a los 10 años de bonos del Tesoro fue comentarios por el jefe de la Fed J. Powell de que las tasas de crecimiento que ocurren no tenían preocupación por el regulador.
En el fin de semana, el Senado aprobó un paquete de estimulación fiscal por 1.9 billones de dólares, la reacción a la que se restringió bastante debido a la amplia cobertura del tema recientemente.
En nuestra opinión, el crecimiento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense puede disminuir en un futuro cercano o incluso dar la vuelta en caso de la provisión de nuevos puestos regulatorios por parte de los bancos de la Federación. Sin embargo, mientras que las mayores pérdidas del crecimiento de las tasas base continúan llevando el segmento de largos enlaces de la categoría de inversión, mientras que la corrección en el segmento de los bonos de alto rendimiento parece más moderada.
EVGENY JHORUBANIST, GERENTE DE PORTFOLIO DE ALFA CAPITAL
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