Percikan tajam dari volatilitas obligasi perbendaharaan Amerika Serikat, yang terjadi pekan lalu, mereda. Pasar berusaha mengumpulkan pikirannya dan kembali ke keadaan sebelumnya, tetapi ada hambatan. Dalam beberapa hari dan minggu mendatang, pasar akan secara sukarela menunggu rencana aksi lebih lanjut dari bank sentral, berfluktuasi antara suasana hati yang berisiko dan profitabilitas obligasi (nyata dan nominal).
Topik Perdagangan Rumah: Surveillance Saraf Setelah Cedera dengan "Trezeris"
Ekspresi "cedera dengan Trezeris" diambil dari header panggilan pasar podcast hari ini. Di dalamnya, kami berbicara tentang di mana pasar mencari katalis baru setelah syok karena lompatan dalam hasil obligasi perbendaharaan Amerika Serikat (meskipun lompatan ini dan diam tanpa manifestasi lebih lanjut dari disfungsi pasar). Pasar berusaha untuk kembali ke tempat mereka sebelum peristiwa minggu lalu, tetapi saya ragu bahwa ini sepenuhnya dimungkinkan tanpa perkiraan kebijakan fiskal dan moneter, terutama dari The Fed.
Dapat menguntungkan naik lagi, tetapi dengan tenang, tanpa memukul suasana hati berisiko? Apakah mungkin di level saat ini? Sulit untuk mengatakan, tetapi sejauh ini pergerakan pasar lambat, The Fed mungkin tidak ingin mengajukan sinyal, meskipun anggota Dewan L. Brainard mencatat perubahan terbaru di Pasar Trezeris: "Saya dengan hati-hati mengikuti peristiwa di Pasar ... perhatian saya tertarik dengan beberapa gerakan minggu lalu dan kecepatan mereka. "
Pada Bloomberg sebuah artikel diterbitkan di mana pasar torzing "Misteri 21 triliun pasar Trezeris" "dipertimbangkan, dengan mempertimbangkan peran kunci mereka dalam situasi global. Pertanyaan utamanya adalah keinginan dan kemampuan bank-bank Amerika untuk mempertahankan volume besar kertas perbendaharaan. Pada paruh kedua tahun itu dan kemudian akan menjadi sangat mendesak, karena volume emisi obligasi jauh lebih tinggi daripada laju pembelian mereka saat ini. Anda seharusnya tidak lupa bahwa alasan langsung untuk musim gugur "Trezeris" minggu lalu adalah permintaan rendah pada lelang tujuh tahun. Pertanyaan lain adalah apakah The Fed akan kembali ke permintaan modal, difilmkan sementara tahun lalu demi menyelamatkan sistem keuangan dari kekacauan. Istilah penghapusan berakhir pada akhir bulan ini, dan Senator Demokrat Warren dan Brown telah menulis banding ke Fed dan lembaga-lembaga lain yang meminta tidak memperpanjangnya. Masalah ini harus diselesaikan, jika jika peristiwa kacau baru tidak terhindarkan, diikuti oleh solusi teknis, atau langkah-langkah fed untuk menghilangkan semua hambatan terhadap kebijakan fiskal, kecuali inflasi (yaitu, implementasi "teori moneter modern" dan dominasi " tema fiskal). Sudah minggu depan kami akan menemukan tes baru - lelang untuk makalah Treasury 10 dan 30 tahun.
Jadi, mengingat yang di atas dijelaskan dan fakta bahwa hasil makalah berusia 10 tahun untuk sementara waktu melebihi 1,50%, harus diasumsikan bahwa pasar akan menggigil dengan gugup, menunggu jika masalah kembali sebelum solusi ditemukan, atau Masih hasilnya akan bisa dengan diam-diam tumbuh, tanpa mengirim aset berisiko menjadi pembuka botol. Yang terakhir mungkin hanya mungkin dengan pertumbuhan ekspektasi inflasi yang berkelanjutan yang melebihi pertumbuhan hasil obligasi panjang - yaitu, dengan penurunan pengembalian riil. Menunggu bisa sangat tegang. Mungkin situasinya sekarang mencapai titik balik, membawa pasar aset volatilitas bilateral yang signifikan. Pendukung pengurangan USD tidak akan terluka untuk menunggu sampai menjadi jelas bahwa The Fed meningkatkan dampaknya pada pasar obligasi perbendaharaan, dan / atau bahwa hasil nyata di Amerika Serikat jatuh lebih cepat daripada di seluruh dunia.
Berita hari ini: Menurut sumber Bloomberg di ECB, Bank tidak melihat kebutuhan mendesak untuk mengurangi pengembalian, meskipun ada pernyataan beberapa perwakilannya tentang ketidakpuasan mereka dengan pengangkatan mereka. Euro pada berita ini sedikit terangkat, dan kuli pipi negara-negara UE adalah penjualan yang cukup curam. Hasil obligasi 10 tahun dari Jerman meningkat sebesar 2 basis poin; Namun, masih di bawah -30 B.P., dan pada hari Jumat, sebelum kinerja I. Shnabel, mencapai -20 bp.
Adapun pound sterling, hari ini Menteri Keuangan Britania Raya Sunak akan melakukan laporan pegas pada anggaran. Banyak informasi telah bocor, dan tampaknya topik utamanya adalah dukungan maksimum dari populasi dan pekerjaan, dan tentang pengetatan (meningkatkan pajak untuk bisnis, dll.) Diperbaiki kecuali untuk perspektif jangka panjang.
Bagan: AUDUSD dan Perbendaharaan Obligasi AS
Dari grafik, dapat dilihat bahwa reli percaya diri Aususd untuk waktu yang lama sama sekali tidak merusak pertumbuhan hasil pemerintah AS dan negara-negara lain (biru menunjukkan harga berjangka yang menurun dari "Trezeris" yang berusia 10 tahun) . Namun, wabah yang sama dari volatilitas sekuritas Amerika terjadi Kamis lalu, terutama kuat dalam hal 2 hingga 7 tahun. Akibatnya, semuanya pecah, pemunggulan besar-besaran dimulai, yang sangat memukul pasangan seperti AUDUSD - sama sekali tidak, dolar Australia adalah salah satu reflasi mentah mata uang yang tumbuh paling cepat. Dari titik ini, AUDUSD dan Futures di Trezzeris memasuki korelasi yang lebih positif. Kembali ke ketidakhadirannya hanya mungkin jika hasilnya di Amerika Serikat akan dapat perlahan-lahan tumbuh, tanpa menyebabkan kecelakaan baru. Pasangan AUDUSD untuk menetralisir penjualan harus ditutup di atas 0,7900, dan untuk kembali ke penurunan - turun di bawah 0,7700.
Sumber: Bloomberg.
Peristiwa kunci yang akan datang dari kalender ekonomi (waktu semua peristiwa diindikasikan oleh Greenwich):
- 13:15 - Laporan ADP tentang perubahan tingkat pekerjaan di Amerika Serikat pada bulan Februari
- 15:00 - Indeks Optimisme Bisnis (ISM) dalam Sistem AS untuk Februari
- 15:10 - Pidato oleh L. de Gyindo dari ECB
- 15:30 - Laporan Mingguan Kementerian Energi AS pada cadangan produk minyak dan minyak bumi di negara ini
- Kinerja 16:00 - S. Tenreiro dari Bank of England dengan suku bunga negatif
- 17:00 - Pidato oleh R. Bostik dari The Fed (Voting Anggota FOMC)
- 18:00 - Pidato oleh Ch. Evans dari The Fed (Voting Anggota FOMC)
- 19:00 - Ringkasan AS Fed Komentar tentang situasi ekonomi saat ini di kabupaten
- 19:30 - Pidato oleh I. Shnabel dari ECB
- 20:15 - Pidato oleh Kepala Selandia Baru Reserve Bank A. Orra
- 00:30 - Laporan Akun Perdagangan Australia untuk Januari
- 03:25 - Pidato oleh J. Kerns dari Australia Reserve Bank
John Hardy, Strategi Moneter Utama Saxo Bank
Baca artikel asli di: Investing.com