"Ο άνθρωπος που λύνει την αγορά" είναι λεγόμενος το βιβλίο, περιγράφοντας την επιτυχία του ήρωα και της εταιρείας του. Οι Τεχνολογίες Jim Simons και Renaissance δεν στάθηκαν απλά στις πηγές των κβαντικών οικονομικών, έχουν ήδη τρεις δεκαετίες παραμένουν ηγέτες της διαχείρισης αλγοριθμικών περιουσιακών στοιχείων χρησιμοποιώντας μεθόδους αριθμητικής ανάλυσης.
Buffettu και δεν ονειρευότανΟι Simons ήρθαν να χρηματοδοτήσουν ήδη στην πέμπτη κορυφή δέκα, που είναι ένα φωτιστικό των μαθηματικών. Η δομή που δημιουργήθηκε από αυτόν, όπως ένα επιστημονικό ινστιτούτο, επιτρέπει στους συνεργάτες να επικεντρωθούν στην έρευνα αγοράς και όχι στον αγώνα για πόρους και να προσελκύουν τα καλύτερα μυαλά. Άλλα 10 χρόνια αριστερά για την αναζήτηση μιας βέλτιστης προσέγγισης και μια σταδιακή άρνηση της θεμελιώδους ανάλυσης των προτεινόμενων εμπορικών ιδεών προκειμένου να αφήσει αποφασιστική λέξη για αλγόριθμους και αυτοματοποιημένες συναλλαγές. Ως αποτέλεσμα, το 1988, η Symons έκλεισε το τμήμα επιχειρηματικών επενδύσεων της Εταιρείας του και ξεκίνησε το θρυλικό ταμείο αντιστάθμισης κινδύνου μενταγιόν, κέρδισε 66% ετησίως (39% μετά από προμήθειες) και πραγματοποίησε κέρδος άνω των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων - το αποτέλεσμα που παραμένει ανέφικτο για τους ανταγωνιστές . Είναι στο παράδειγμα του καλύτερου από το καλύτερο που θέλω να δείξω τα σύνορα των πιθανών χρηματοπιστωτικών αγορών και τον βαθμό της απρόβλεπτης τους.
Το αρχικό ταμείο ύψους 100 εκατομμυρίων δολαρίων με αύξηση κατά 39% κάθε χρόνο κατά τη διάρκεια 31 ετών υποτίθεται ότι γίνεται 2,7 τρισεκατομμύρια δολάρια και δεδομένου ότι οι επενδυτές ήταν κυρίως εταίροι του Ταμείου και της Επιτροπής τους έλαβε, επανεπενδύοντας τις προμήθειες στο κεφάλαιο κάτω του 66% Ετέρης, θα είχε μετατραπεί σε 100 εκατομμύρια δολάρια σε $ 660 τρισεκατομμύρια. Τελευταίες 6 φορές περισσότερο από την αξία της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς. Ωστόσο, στις αρχές του 2020, τα περιουσιακά στοιχεία μενταγιόν ήταν μόνο 10 δισεκατομμύρια δολάρια - γιατί;
Μόνο για τη δική τουςΤο πρόβλημα είναι, όχι μόνο να προσδιορίσετε τις μεθόδους υψηλότερης χρήσης, αλλά και στο γεγονός ότι λειτουργούν μόνο σε μια πολύ περιορισμένη κλίμακα και το εισόδημα είναι απλά σωματικά σε θέση να επανεπενδύσει στην ίδια αγορά. Με τον ίδιο περιορισμό που αντιμετωπίζει, για παράδειγμα, που ιδρύθηκε από μια άλλη ομάδα μαθηματικών με επικεφαλής τις αγορές του Alexander Gerco XTX, οι οποίες έγιναν ένας από τους μεγαλύτερους μεσάζοντες στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές για αρκετά χρόνια. Ως αποτέλεσμα, οι εταίροι έχουν περιορισμένο μενταγιόν 10 δισεκατομμύρια, δίνοντας όλα τα έσοδα στους επενδυτές.
Το λαμβανόμενο εισόδημα πρέπει επίσης να επενδύσει κάπου και η φήμη των καλύτερων στελεχών μπορεί να μετατραπεί σε κέρδη. Έτσι, οι αναγέννοιες τεχνολογίες ξεκίνησαν αρκετά περισσότερα κεφάλαια ανοικτά στους εξωτερικούς επενδυτές και με σημαντικά μικρότερες προμήθειες, το συνολικό ενεργητικό των οποίων υπερέβαινε τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές του 2020. Έδειξαν την απόδοση καλή, αλλά μακριά από το αστέρι.
Το περασμένο έτος έδειξε πόσο θεμελιωδώς διαφέρει τις αρχές της διοίκησης που βασίζεται στο κλειστό ταμείο μενταγιόν και τα δημόσια κονδύλια. Το Medallion συνέχισε να εντυπωσιάζει ακόμη και σε μια πρωτοφανή πτώση: μέχρι τα μέσα Απριλίου, κέρδισε το 24% στις ταλαντώσεις των αγορών. Ταυτόχρονα, τα δημόσια κονδύλια έλαβαν απώλειες μεγάλης κλίμακας:
- Αναγεννησιακές θεσμικές μετοχές μετοχές μετοχές Το Ίδρυμα χάθηκαν το 2020, 22,5%, ενώ η S & P 500 αυξήθηκε κατά 17,6%.
- Αναγεννησιακή θεσμική διαφοροποιημένη διαφοροποιημένη άλφα και αναγέννηση θεσμικές διαφοροποιημένες παγκόσμιες μετοχές, οι οποίες περιλάμβαναν τη μεγιστοποίηση του εισοδήματος κατά τη διάρκεια της μεταβλητότητας μεταξύ 8 και 16%, μειώθηκαν σε -33 και -32%, καταστρέφοντας την ανάπτυξη άνω των πέντε ετών.
Από την εμπειρία των τεχνολογιών της Αναγέννησης, μπορείτε να κάνετε διάφορα συμπεράσματα που δεν απαιτούν μια βαθιά κατανόηση των μαθηματικών και των χρηματοπιστωτικών αγορών και ταυτόχρονα χρήσιμοι για τον μαζικό επενδυτή.
Πρώτον, η απόδοση του 30-60% ετησίως με τους χαμηλού κινδύνους είναι το αποτέλεσμα που εμφανίζεται μόνο από ένα ίδρυμα και δεν δέχεται χρήματα τρίτου μέρους. Οι ίδιες αναγεννησιακές τεχνολογίες και οι αγορές XTX δείχνουν εξαιρετικά αποτελέσματα σε βάρος μιας ομάδας Supercompheent, μια μοναδική διαδικασία αναζήτησης νέων επενδυτικών ιδεών, των δικών τους βάσεων δεδομένων, ακριβά συστήματα και δικαιώματα πρόσβασης - συνολικά, η οποία δεν είναι ένας συνηθισμένος παίκτης.
Δεύτερον, ακόμη και για αυτούς τους μοναδικούς παίκτες, η αγορά στην οποία κερδίζουν, πολύ ρηχά, οπότε δεν δέχονται τα χρήματα των άλλων ανθρώπων υπό έλεγχο. Εάν προσφέρεται για μια προμήθεια σε δύο τοις εκατό, υπέροχες αποδόσεις με μικρό κίνδυνο, το κύριο ερώτημα - γιατί αντίθετα ο διαχειριστής των θαυμάτων δεν εμπορεύεται για δανεισμένα χρήματα, χωρίς να αλλάζει τα έξοχα κέρδη;
Τρίτον, η επιτυχία τέτοιων στρατηγικών είναι πολλές χαμηλές συναλλαγές: έτσι, το μέσο ποσοστό της επιτυχίας των συναλλαγών του Ταμείου Χιλήνου ανήλθε σε μόλις 50,75%, αλλά η συσσώρευση αυτών των 0,75% σε εκατομμύρια συναλλαγές δημιουργεί δισεκατομμύρια. Αυτό δεν είναι καθόλου τυπικές υποσχέσεις αμφίβολων διαχειριστών να κάνουν "πιστούς κέρδη σε κάθε συναλλαγή". Είναι επίσης προφανές ότι μια τέτοια στρατηγική υλοποιείται χωρίς τη συμμετοχή των ανθρώπων των εμπόρων και οι υποσχέσεις τους να προχωρήσουν σε πελάτες μπορεί να αγνοηθεί μια υψηλή απόδοση στην αγορά.
Τέταρτον, όταν ακόμη και μια τέτοια ομάδα superfeiver εισέρχεται σε μια ευρεία αγορά, αντιμετωπίζει εντελώς διαφορετικούς κινδύνους, οι οποίοι το 2020 δεν μπορούσαν να αποτρέψουν ακόμη και υψηλές τεχνολογίες υψηλής γενναιότητας. Ομοίως, τα αδύναμα αποτελέσματα έδειξαν ορισμένα κονδύλια άλλων γκουρού - Bridgewater Ray Dalio (-16,7%) και AQR Cliff Cliff Esnesse (-21%). Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν επαγγελματίες που μπορούν να νικήσουν την αγορά, αλλά σε μια ευρεία αγορά οι καλύτερες μέθοδοι δίνουν τα καλύτερα αποτελέσματα στον ορίζοντα των δεκαετιών και όχι ημέρες και η προηγούμενη επιτυχία μπορεί να διασχίσει ένα απίθανο καταστροφικό γεγονός - "Black Swan", που δεν λαμβάνεται υπόψη σε μοντέλα.
Ως εκ τούτου, στο πέμπτο, είναι ρεαλιστικό να προσεγγίσουμε την εκτίμηση της κερδοφορίας, του κινδύνου και του επενδυτικού ορίζοντα, καθώς και να αξιολογεί κριτικά την αρμοδιότητα των επενδυτικών συμβούλων στις προτάσεις τους.
Η γνώμη του συγγραφέα ενδέχεται να μην συμπέσει με τη θέση της έκδοσης VTimes.