Rendimenti i ndarjes së obligacioneve të thesarit ishin faktori kyç në mbështetjen e tregut të aksioneve që kur koronakrisis shpërtheu pothuajse një vit më parë. Megjithatë, likuiditeti i tepruar nga sistemi i Rezervës Federale dhe Qeveria, si dhe pritja e paketës së re të masave stimuluese dhe rritja e fortë e ekonomisë pas vaksinimit masiv, siguroi një rritje shumë të shpejtë të rentabilitetit. Në obligacionet e thesarit 10-vjeçare, rendimenti këtë javë u rrit në 1.3%, edhe pse në fillim të vitit ka pasur rreth 0.9%.
Tregu po mendonte për inflacioninNorma mujore e rritjes së rentabilitetit në shkurt mund të jetë një nga më të shpejtë që nga viti 2018. Investitorët filluan të mendojnë nëse rritja e kostos së fondeve të huazuara dhe normave të skontimit, udhëzimi për të cilin shërben për rentabilitetin e qeveritarëve, problemet për tregun e aksioneve .
"Tregu i aksioneve do të jetë në gjendje të tretet me qetësi një rritje graduale të rentabilitetit gjatë këtij viti dhe të vitit të ardhshëm", thotë Kiran Ganesh, Strategisti i Menaxhimit Global të UBS. - Por nëse kjo ndodh shpejt, ajo mund të çojë në probleme më të rëndësishme ".
Perspektiva e ndarjes së një 1.9 trilion dollarë nga buxheti, zbatimi i kërkesës së shtyrë nga konsumatorët pas anulimit të kufizimeve sociale shumë mujore dhe ruajtja e politikës monetare të FED ka çuar në një rritje të pritjeve të inflacionit deri në nivele shumëvjeçare. E ashtuquajtura norma e pushimit 10-vjeçar (norma 10-vjeçare, diferenca midis rendimentit të letrave të zakonshme 10-vjeçare të thesarit dhe obligacioneve të mbrojtura nga inflacioni, këshilla), e cila përdoret për të vlerësuar pritej Inflacioni, u rrit në 2.2%, nivele të larta që nga viti 2014
Ndërkohë, një tregues i preferuar i inflacionit të ushqyer, një indeks i çmimeve bazë për shpenzimet personale të konsumit (duke përjashtuar produktet e ushqimit dhe energjisë), është 1.5% (të dhënat për dhjetor). Kjo është dukshëm më e ulët se qëllimi afatgjatë i Fed në 2%. Një tregues tjetër, indeksi i çmimeve të konsumit, nuk ka ndryshuar në janar krahasuar me dhjetor, dhe në terma vjetorë u rritën me 1.4%.
Meqenëse obligacionet janë një mjet me të ardhura fikse, inflacioni ha pagesa për ata që marrin investitorët.
Zakonisht konsiderohet se inflacioni i moderuar është i mirë për tregun e aksioneve. Me inflacion të ulët, por gradualisht përshpejtimin, tregu i aksioneve të SHBA po rritet me një ritëm udhëheqës në 90% të rasteve, sipas llogaritjeve të Sean Markoviç, strategu i investimeve të schroders.
Por rritja shumë e shpejtë e çmimeve mund të godasin kuotat që janë kështu në Maxima historike, veçanërisht në sektorin teknologjik të mbinxehur. Një rritje e kostove të prodhimit si rezultat i inflacionit do të çojë në një rënie të fitimeve të korporatave. Një rritje në rentabilitetin dhe normat e interesit zvogëlon vlerën aktuale të flukseve të ardhshme të mjeteve monetare, duke zvogëluar kështu vlerën e kompanive në modelet e vlerësuara. "Kur përshpejton inflacionin, tregu shpesh do të duhet të zbresë këto flukse monetare të ardhshme në një shkallë më të lartë për të kompensuar faktin se vlera e tyre në paratë e sotme është më pak", shpjegon Markovitz.
Në frontin e investitorëve, tani është me vlerë një detyrë e vështirë - për të përcaktuar kur presioni inflacionist bëhet shumë i lartë. "Është e vështirë të tregohet një vlerë specifike", tha Jeffrey Palma, drejtor i investimeve në Këshilltarët Global të Rrugës Shtetërore. Por me një pushim të bastit "në thelb" mbi 3%, situata në tregun e aksioneve do të bëhet "pak më pak e qëndrueshme".
Sipas analizës së të dhënave historike, e cila kohët e fundit ka shpenzuar Goldman Sachs, rendimenti duhet të rritet për një muaj me 0.36 pikë përqindjeje në mënyrë që tregu i aksioneve të mbërthyer. Sipas Dipaca Pura, drejtori për investime në tregjet amerikane të Menaxhimit të Pasurisë së Bankës Deutsche, rendimenti i bonove të thesarit 10-vjeçar "duhet të tejkalojë të paktën 1.75% për të filluar ndikimin serioz të opinionit të investitorëve që tregu i aksioneve është vendi më i mirë për të investuar "
Ruajtja e pritjeve të rritjes së inflacionit mund të çojë në një ribalancim në treg, duke reduktuar kërkesën për aksione në sektorë me rritje të shpejtë, të tilla si teknologjia dhe sektorët mbështetës që kanë humbur gjatë favorin e investitorëve. Ndër të fundit janë kompanitë financiare dhe të energjisë, aksionet e të cilëve zakonisht po rriten më shpejt në përshpejtimin e inflacionit. "Qasja e përgjithshme këtu është të investojë në kompani se më e forta varet nga faza e ciklit ekonomik. Përmirësimi i situatës ekonomike Shumica e të gjitha ndihmon kompanitë që konsiderohen më të dobëta ", thotë Jonathan Golub, strategi kryesor në tregun e bursës së SHBA Credit Suisse.
Mbajeni veshin në EgorSituata mund të përkeqësojë në verë, disa investitorë besojnë. Sipas parashikimeve të tyre, ekonomia do të rikuperohet me shpejtësi deri në atë kohë, duke përfshirë falë fluksifikimit shtesë nga buxheti. Janet Yelevin Ministri i financave kohët e fundit përsëriti se në çështjen e mbështetjes buxhetore të ekonomisë ju duhet të "veproni në të madhe". Dhe kryetari i Fed Jerome Powell theksoi se ishte gati të vazhdonte të "sjellë me durim një politikë monetare stimuluese".
"Në një moment në verë, inflacioni do të jetë më i lartë se qëllimi [Fed] dhe do të vazhdojë të përshpejtohet, PBB-ja do të rritet me shpejtësi, dhe normat e interesit do të mbahen afër zero, dhe Fed - të vazhdojë të kandidojë para, - parashikon Ganesh. "Fed na tregon se gjithçka do të jetë mirë, dhe ne mendojmë se gjithçka do të jetë mirë ... por ndoshta jep një nervozizëm të caktuar".
Nervozizmi mund të ndryshojë frikën, paralajmëron Golly: "Nëse rritja e çmimeve të konsumit bëhet e pakontrollueshme, investitorët në tregun e aksioneve do ta perceptojnë atë shumë keq."
Perkthyer Mikhail Overchenko