Hasil pemisahan bon perbendaharaan adalah faktor utama dalam menyokong pasaran saham sejak koronacrisis berlaku hampir setahun yang lalu. Walau bagaimanapun, kecairan yang berlebihan dari sistem Rizab Persekutuan dan kerajaan, serta jangkaan pakej baru merangsang langkah-langkah dan pertumbuhan ekonomi yang kukuh selepas vaksinasi besar-besaran, memastikan peningkatan yang sangat pesat dalam keuntungan. Dalam bon Perbendaharaan selama 10 tahun, hasil minggu ini meningkat kepada 1.3%, walaupun pada awal tahun terdapat kira-kira 0.9%.
Pasaran memikirkan inflasiKadar pertumbuhan bulanan keuntungan pada bulan Februari mungkin menjadi salah satu yang terpantas sejak 2018. Pelabur mula berfikir tentang sama ada kenaikan kos dana yang dipinjam dan kadar diskaun, garis panduan yang berfungsi dengan keuntungan dari penggabungan, masalah untuk pasaran saham .
"Pasaran saham akan dapat dengan tenang mencerna peningkatan yang beransur-ansur dalam keuntungan semasa tahun ini dan tahun depan," kata Kiran Ganesh, ahli strategi pengurusan kekayaan global UBS. - Tetapi jika ini berlaku dengan cepat, ia boleh menyebabkan masalah yang lebih penting. "
Prospek peruntukan yang lain $ 1.9 trilion dari belanjawan, pelaksanaan permintaan tertunda dari pengguna selepas pembatalan sekatan sosial berbilang bulan dan pemeliharaan dasar monetari Fed telah membawa kepada peningkatan dalam jangkaan inflasi sehingga tahap perennial. Apa yang dipanggil kadar pecah 10 tahun (kadar harga 10 tahun, perbezaan antara hasil kertas perbendaharaan biasa 10 tahun yang dilindungi dari inflasi, tips), yang digunakan untuk menilai yang diharapkan Inflasi, meningkat kepada 2.2%, tahap tinggi sejak tahun 2014
Sementara itu, penunjuk inflasi yang disukai, indeks harga asas untuk perbelanjaan pengguna peribadi (tidak termasuk produk makanan dan tenaga), adalah 1.5% (data untuk bulan Disember). Ini ternyata lebih rendah daripada matlamat jangka panjang Fed dalam 2%. Penunjuk lain, indeks harga pengguna, tidak berubah pada bulan Januari berbanding dengan Disember, dan dalam istilah tahunan meningkat sebanyak 1.4%.
Oleh kerana bon adalah alat pendapatan tetap, inflasi memakan pembayaran kepada mereka bahawa pelabur menerima.
Ia biasanya dianggap bahawa inflasi sederhana adalah baik untuk pasaran saham. Dengan rendah, tetapi secara beransur-ansur mempercepatkan inflasi, pasaran saham AS berkembang dengan kadar terkemuka dalam 90% kes, menurut pengiraan Sean Markovic, ahli strategi pelaburan Schroders.
Tetapi kenaikan harga yang terlalu pesat boleh memukul sebut harga yang begitu di Maxima sejarah, terutamanya dalam sektor teknologi yang terlalu panas. Peningkatan kos pengeluaran akibat inflasi akan membawa kepada penurunan dalam keuntungan korporat. Pertumbuhan keuntungan dan kadar faedah mengurangkan nilai semasa aliran tunai masa depan, dengan itu mengurangkan nilai syarikat dalam model yang dianggarkan. "Apabila mempercepatkan inflasi, pasaran sering akan menolak aliran tunai masa depan ini pada kadar yang lebih tinggi untuk mengimbangi hakikat bahawa nilai mereka dalam wang hari ini kurang," jelas Markovitz.
Di hadapan pelabur, ia kini bernilai tugas yang sukar - untuk menentukan apabila tekanan inflasi menjadi terlalu tinggi. "Adalah sukar untuk menunjukkan nilai tertentu," kata Jeffrey Palma, pengarah pelaburan di State Street Global Advisors. Tetapi dengan pertaruhan yang pecah "pada dasarnya" di atas 3%, keadaan di pasaran saham akan menjadi "sedikit kurang mampan".
Menurut analisis data sejarah, yang baru-baru ini membelanjakan Goldman Sachs, hasil harus berkembang selama sebulan sebanyak 0.36 mata peratusan supaya pasaran saham terperangkap. Menurut Dipaca Pura, pengarah untuk pelaburan di pasaran Amerika Syarikat dari Pengurusan Kekayaan Bank Deutsche, hasil bon Perbendaharaan 10 tahun "harus melebihi sekurang-kurangnya 1.75% untuk mula mempengaruhi pendapat para pelabur bahawa pasaran saham adalah tempat terbaik untuk melabur "
Pemeliharaan jangkaan inflasi yang meningkat boleh membawa kepada pengimbangan semula di pasaran, mengurangkan permintaan untuk saham dalam sektor yang berkembang pesat, seperti teknologi, dan sektor sokongan yang telah lama kehilangan sokongan para pelabur. Antara yang terbaru ialah syarikat kewangan dan tenaga yang sahamnya biasanya berkembang lebih cepat pada mempercepatkan inflasi. "Pendekatan umum di sini adalah untuk melabur dalam syarikat yang paling kuat bergantung kepada peringkat kitaran ekonomi. Memperbaiki keadaan ekonomi Kebanyakan semua membantu syarikat yang dianggap lebih lemah, "kata Jonathan Golub, ahli strategi utama di pasaran saham Amerika Syarikat Suisse.
Pegang telinga anda di egorKeadaan ini boleh memburukkan lagi pada musim panas, sesetengah pelabur percaya. Menurut ramalan mereka, ekonomi akan cepat pulih pada masa itu, termasuk terima kasih kepada kemasukan tambahan dari belanjawan. Janet Yelevin Menteri Kewangan baru-baru ini mengulangi bahawa dalam isu sokongan belanjawan ekonomi yang anda perlukan untuk "bertindak secara besar-besaran". Dan pengerusi Fed Jerome Powell menegaskan bahawa dia sudah bersedia untuk terus "dengan sabar menjalankan dasar monetari".
"Pada satu ketika pada musim panas, inflasi akan lebih tinggi daripada gol [Fed] dan akan terus mempercepatkan, KDNK akan berkembang pesat, dan kadar faedah akan disimpan berhampiran sifar, dan Fed - terus menjalankan wang, - meramalkan Ganesh. "Fed memberitahu kita bahawa segala-galanya akan baik-baik saja, dan kita fikir segala-galanya akan baik-baik saja ... tetapi ia mungkin memberikan kegelisahan tertentu."
Kerugian boleh mengubah ketakutan, memberi amaran kepada Golly: "Jika pertumbuhan harga pengguna menjadi tidak terkawal, pelabur di pasaran saham akan menyedarinya dengan sangat teruk."
Diterjemahkan mikhail overchenko.