Pelabur dan penganalisis optimis mengenai prospek untuk pasaran pada tahun 2021. Pengurus yayasan hampir sebulat suara: kita sedang menunggu pemulihan aktiviti ekonomi, yang akan menyokong aset yang telah meningkat banyak harga dari tingkat Krisis Mac, tetapi juga akan Memberi pertumbuhan dalam sektor yang tinggal di sisi perhimpunan jalan raya. Keuntungan bon dijangka kekal rendah, dengan itu memberikan sokongan tambahan untuk sebut harga saham.
Masa kewangan meminta pelabur yang boleh menjadi salah.
Howard Marx, Pengerusi Bersama Oaktree Pengurusan Modal:
Bahaya utama adalah kenaikan kadar faedah. Penilaian tinggi terhadap aset bergantung sepenuhnya dari kadar yang rendah. Sekiranya mereka membesar, harga aset mungkin jatuh. Walau bagaimanapun, tidak ada sebab yang signifikan untuk menjangkakan pertumbuhan kadar dalam jangka pendek, kerana inflasi khas tidak ketara dan, nampaknya saya, ia tidak mengganggu sistem Rizab Persekutuan AS.
Sam Finkelstein, Pengarah Bersama Pelaburan di Goldman Goldman Goldman Asset Management Bond Markets:
Pelabur dalam pasaran bon mungkin menemui dua risiko pada tahun 2021. Langkah-langkah rangsangan yang pertama, berskala besar sebagai tindak balas kepada pandemik memperluaskan tempoh pulangan yang rendah dan risiko yang berkaitan. Kedua, bank-bank pusat kekal sebagai satu set alat yang terhad dalam kes kemelesetan. Ia menjadikan kita menerapkan lebih banyak usaha untuk mewujudkan portfolio yang seimbang, yang akan dapat bertahan dengan letupan volatiliti pasaran.
Vensen Marita, Timbalan Pengarah Pelaburan Amundi:
Rali pasaran bulan-bulan kebelakangan ini didasarkan pada kepercayaan buta dalam vaksin dan pada anggapan rentetan bahawa segala-galanya akan menjadi tidak lama lagi dan sebelum ini, dan lebih baik. Inilah risiko: pengeluaran dan pengedaran vaksin pada skala sedemikian tidak berjalan melalui taman.
Rangsangan fiskal dan monetari membantu ekonomi terus bertahan - tetapi hanya pada masa sebelum masa. Melaksanakan langkah-langkah ini dalam amalan menjadi lebih rumit. Ia bernilai menjangkakan lebih banyak pengewangan hutang dan pertumbuhan tekanan pada bank pusat; Sekarang adalah mustahil untuk berfikir tentang keruntuhan langkah-langkah anti-krisis, dan pasaran meremehkan risiko kesilapan dalam dasar yang dijalankan.
Risiko ketiga adalah konsensus itu sendiri di pasaran. Bahagian pasaran bon dengan hasil negatif berkembang, jadi mengejar hasil boleh mengambil bentuk yang melampau: Bon hampir $ 1.5 trilion - ini adalah syarikat zombie. Godaan untuk bersetuju dengan kemasukan bon berkualiti rendah dalam portfolio adalah hebat, seperti pengiraan pada fakta bahawa kadar faedah akan sentiasa rendah. Dalam hal ini, bahaya itu terletak.
Liz Ann Saunders, Ketua Strategik untuk Pelaburan Charles Schwab:
Kebanyakan semua mood di pasaran kini bimbang. Kejayaan pasaran baru-baru ini menghabiskan yang paling besar, dari sudut pandangan saya, risiko - harapan yang terlalu optimis. Dengan sendirinya, mereka tidak meramalkan pembetulan yang tidak dapat dielakkan, tetapi bermakna bahawa pasaran mungkin menjadi lebih terdedah kepada faktor negatif, dalam apa jua bentuk yang timbul.
Scott Mainend, Pengarah Pelaburan Global Guggenheim Partners:
Pandemik sepenuhnya mengubah sistem ekonomi pasaran kami berdasarkan persaingan, pengurusan risiko dan dasar anggaran yang berhemat. Ia digantikan dengan campur tangan yang semakin radikal di hadapan monetari, sosialisasi risiko kredit dan dasar seluruh negara untuk mempromosikan tidak bertanggungjawab.
Ia menyebabkan kebimbangan, dan di bawah permukaan terdapat keadaan hutang yang semakin memburuk, berdasarkan kegagalan, perubahan dalam penarafan, petunjuk prestasi korporat. Secara umum, di pasaran bon hasil tinggi, syarikat-syarikat hutang kini melebihi keuntungan sebelum cukai dan potongan lain dalam tempoh 12 bulan yang lalu sebanyak 4.5 kali. Penunjuk ini lebih tinggi daripada pada puncak kitaran lalai pada tahun 2008-2009, dan, kemungkinan besar, keadaan akan merosot.
Peters Gregory, Pengarah Urusan PGIM Pendapatan Tetap:
Inflasi kekal sebagai risiko pasaran yang terbesar. Saya fikir ia akan mempercepatkan pada tahun 2021 disebabkan oleh kesan asas rendah tahun lepas, dan kemudian melambatkan lagi. Tetapi risiko adalah bahawa ia boleh terus mempercepatkan, dan ia mengubah segala-galanya. Kami percaya bahawa Fed akan mengambil kedudukan yang tegas dan tidak akan bertindak balas terhadap inflasi. Tetapi jika Fed menyerahkan saraf, dan ia akan mula bimbang tentang inflasi lebih awal daripada yang memberi untuk memahami peserta pasaran, ia boleh menjadi masalah bagi mereka dan mencetuskan perkembangan keadaan seperti itu, seperti pada tahun 2013, apabila pasaran jatuh selepas pengumuman itu daripada Fed pada keruntuhan program rangsangan monetari.
Danny Jon, Found of Dymon Asia Headge Foundation:
Dolar telah merosot tahun lepas, tetapi pada satu ketika ia boleh jatuh tajam. Sekiranya ini berlaku, Fed akan kehilangan fleksibiliti bahawa kadar faedah sebenar yang negatif memberi, dan bahkan mungkin terpaksa berhenti sejenak dalam pembelian aset. Sekiranya anda kehilangan sokongan sedemikian, dunia mungkin mengalami kejutan keras. Ini mungkin bahawa ini bukan skrip gila. Sekiranya dolar itu jatuh, Fed boleh kehilangan peluang untuk mengurangkan dasar monetari, yang akan menawarkan untuk dijual di pasaran saham.
Paul McNamar, Menguruskan Portfolio Bon dalam Pasaran Gam Membangun:
Pertumbuhan dalam pasaran kewangan disediakan dengan pemetaan utama dan pulangan bon yang rendah, mengurangkan harga diskaun harga aset dan mengurangkan kos membayar hutang awam.
Walaupun kebanyakan negara membangun mempunyai beban hutang jauh lebih rendah daripada yang dibangunkan, ini tidak boleh dikatakan mengenai pulangan, jadi kos untuk melayani hutang untuk mereka tidak menurun setakat yang sama. Bank-bank pusat di negara-negara membangun mengurangkan kadar faedah secara agresif seperti yang dibangunkan, tetapi pembeli bon lebih berhati-hati. Bank-bank pusat negara-negara membangun tidak mempunyai kredit kredit yang sama seperti yang dibangunkan.
Contoh Turki terutamanya diarahkan: penolakan kerajaan untuk mengiktiraf masalah imbangan pembayaran menyebabkan keperluan untuk peningkatan yang ketara dalam kadar, yang menjadi hampir satu fenomena yang unik. Dan ini adalah contoh apa yang kita anggap sebagai risiko yang lebih luas: jika negara-negara membangun tidak akan sedar bahawa dalam kes mereka, sekatan yang berkaitan dengan imbangan pembayaran jauh lebih ketat daripada di negara maju, keadaan hutang mereka dapat merosot dengan ketara bahawa ia Kekal kebarangkalian yang sangat jauh untuk negara maju.
Diterjemahkan mikhail overchenko.