سرمایه گذاران و تحلیلگران در مورد چشم انداز بازارهای بازارها در سال 2021 خوشبین هستند. مدیران پایه تقریبا یکنواخت هستند: ما منتظر بازسازی فعالیت های اقتصادی هستیم، که دارایی هایی را پشتیبانی می کند که قبلا در قیمت بحران تا بحران افزایش یافته است، بلکه خواهد بود ارائه رشد در بخش های باقی مانده در کنار تظاهرات جاده. انتظار می رود سودآوری اوراق قرضه کم باقی بماند، در نتیجه حمایت های اضافی از نقل قول های سهام را فراهم می کند.
Financial Times از سرمایه گذاران خواسته بود که بتوانند اشتباه کنند.
هاوارد مارکس، مدیر کل Oaktree Capital Management:
خطر اصلی افزایش نرخ بهره است. ارزیابی بالا از دارایی ها به طور کامل از نرخ پایین بستگی دارد. اگر آنها رشد کنند، قیمت دارایی ممکن است سقوط کند. با این حال، دلیل قابل توجهی برای انتظار رشد نرخ رشد در کوتاه مدت وجود ندارد، زیرا تورم ویژه قابل توجه نیست و به نظر من، سیستم فدرال رزرو ایالات متحده را ناراحت نمی کند.
Sam Finkelstein، همکاری مدیر سرمایه گذاری در Goldman Goldman Sachs مدیریت دارایی مدیریت دارایی:
سرمایه گذاران در بازار اوراق قرضه ممکن است در سال 2021 دو خط خطر روبرو شوند. اولا، اقدامات تحریک کننده در مقیاس بزرگ در پاسخ به پاندمی، دوره بازده های پایین و خطرات مربوطه را گسترش می دهد. ثانیا، بانک های مرکزی در مورد رکود اقتصادی مجموعه محدودی از ابزارها باقی مانده بودند. این باعث می شود ما تلاش بیشتری برای ایجاد اوراق بهادار متعادل، که قادر به زنده ماندن در انفجار نوسانات بازار است.
VENSEN MARITA، معاون مدیر سرمایه گذاری Amundi:
تظاهرات بازار از ماه های اخیر بر مبنای ایمان کور به واکسن و بر اساس فرضیه است که همه چیز به زودی و همچنین قبل و حتی بهتر خواهد بود. این خطر است: تولید و توزیع واکسن ها در چنین مقیاس یک پیاده روی از طریق پارک نیست.
تحریک مالی و پولی به اقتصاد کمک می کند تا شناور شود - اما فقط به زمان قبل از زمان. پیاده سازی این اقدامات در عمل پیچیده تر می شود. ارزش بالقوه بیشتر از کسب درآمد بیشتر از بدهی و رشد فشار در بانک های مرکزی انتظار می رود؛ در حال حاضر غیرممکن است که در مورد فروپاشی اقدامات ضد بحران فکر کنیم، و بازارهای خطای خطا در سیاست را دنبال می کنند.
خطر سوم، اجماع خود در بازار است. سهم بازار اوراق قرضه با عملکرد منفی در حال رشد است، بنابراین پیگیری عملکرد می تواند اشکال شدید داشته باشد: اوراق قرضه تقریبا 1.5 تریلیون دلار است - این شرکت های زامبی هستند. وسوسه به پذیرش پیوندهای اوراق قرضه پایین تر در نمونه کارها عالی است، همانطور که محاسبه بر این واقعیت است که نرخ بهره همیشه کم باقی خواهد ماند. در این، خطر دروغ است.
لیز ان سعیدرز، استراتژیست اصلی سرمایه گذاری چارلز شواب:
اکثر تمام خلق و خوی بازار در حال حاضر نگران هستند. موفقیت های بازار از زمان اخیر، بزرگترین، از دیدگاه من، انتظارات بیش از حد خوش بینانه، صرف شده است. به خودی خود، آنها تصحیح اجتناب ناپذیر را پیش بینی نمی کنند، اما به این معنی است که بازار ممکن است به فاکتورهای منفی آسیب پذیر تر شود، به هر شکل که آنها بوجود می آیند.
اسکات اصلی، مدیر سرمایه گذاری جهانی Guggenheim همکاران:
یک بیماری همه گیر به طور کامل نظام اقتصادی بازار ما را بر اساس رقابت، مدیریت ریسک و سیاست بودجه محتاطانه تبدیل کرد. این جایگزین با مداخلات به طور فزاینده ای رادیکال بر روی یک جبهه پولی، اجتماعی شدن ریسک اعتباری و سیاست های سراسر کشور برای ترویج غیر مسئولانه جایگزین شده است.
این باعث اضطراب می شود، و در زیر سطح، وضعیت بدهی بدتر شدن، قضاوت بر اساس پیش فرض ها، تغییرات در رتبه بندی، شاخص های عملکرد شرکت ها وجود دارد. به طور کلی، در بازار اوراق قرضه بالا، شرکت های بدهی در حال حاضر بیش از سود خود را قبل از مالیات و کسر های دیگر در 12 ماه گذشته تا 4.5 برابر بیش از سود خود را. این شاخص بالاتر از اوج چرخه پیش فرض در سال های 2008-2009 است، و به احتمال زیاد، وضعیت بدتر خواهد شد.
گرگوری پترز، مدیر عامل PGIM درآمد ثابت:
تورم بزرگترین خطر بازار است. من فکر می کنم آن را به طور موقت در سال 2021 به دلیل اثر پایه کم در سال گذشته، سرعت و سپس دوباره کاهش می یابد. اما خطر این است که می تواند شتاب را ادامه دهد، و همه چیز را تغییر می دهد. ما معتقدیم که فدرال رزرو یک موقعیت قوی را به عهده خواهد گرفت و به تورم پاسخ نخواهد داد. اما اگر اعصاب را تسلیم کرد، و شروع به نگرانی در مورد تورم زودتر از آنچه که برای درک شرکت کنندگان در بازار، می تواند مشکلی برای آنها داشته باشد و چنین توسعه ای را تحریک کند، همانطور که در سال 2013، زمانی که بازارها پس از اعلامیه سقوط کردند از بانک فدرال در فروپاشی برنامه تحریک پولی.
دنی جان، بنیانگذار بنیاد دیمون آسیا پایه:
دلار در سال گذشته کاهش یافته است، اما در برخی موارد می تواند به شدت کاهش یابد. اگر این اتفاق می افتد، فدرال رزرو انعطاف پذیری را از دست می دهد که نرخ های منفی منفی منفی را کاهش می دهد و حتی ممکن است مجبور شود در خرید دارایی ها متوقف شود. اگر چنین پشتیبانی را از دست می دهید، جهان ممکن است شوک سختی را تجربه کند. این احتمال وجود دارد که این یک اسکریپت دیوانه نیست. اگر دلار بسیار سقوط کند، فدرال رزرو می تواند فرصت هایی را برای کاهش سیاست پولی که برای فروش در بازار سهام ارائه می دهد، از دست بدهد.
پل McNamar، مدیریت اوراق بهادار اوراق قرضه در بازارهای توسعه یافته GAM:
رشد بازارهای مالی با شرط بندی کم کلید و بازده باند ارائه شده است، کاهش نرخ های تخفیف پشتیبانی از دارایی ها و کاهش هزینه خدمات بدهی های عمومی.
گرچه اکثر کشورهای در حال توسعه به میزان قابل توجهی کمتر از آنچه که توسعه یافته اند، به طور قابل توجهی پایین تر از آنچه که توسعه یافته اند، می توان گفت، بنابراین هزینه خدمت بدهی برای آنها به همان اندازه کاهش یافته است. بانک های مرکزی در کشورهای در حال توسعه نرخ های بهره را به شدت کاهش دادند، اما خریداران اوراق قرضه مراقب بودند. بانک های مرکزی کشورهای در حال توسعه اعتبار اعتباری مشابهی ندارند.
مثال ترکیه به ویژه آموزش داده شده است: امتناع دولت از تشخیص مشکلات تعادل پرداخت منجر به نیاز به افزایش قابل توجهی در نرخ ها شد، که تقریبا یک پدیده منحصر به فرد بود. و این نمونه ای از آنچه ما به عنوان ریسک گسترده تر در نظر می گیریم: اگر کشورهای در حال توسعه آگاه باشند که در مورد آنها محدودیت های مربوط به تعادل پرداخت ها بسیار سخت تر از کشورهای توسعه یافته است، وضعیت بدهی آنها می تواند به طور قابل توجهی کاهش یابد احتمال بسیار دور از کشورهای توسعه یافته باقی مانده است.
ترجمه شده Mikhail Overchenko