Инвесторлар мен талдаушылар 2021 жылы нарықтардың перспективалары туралы оптимистік болып табылады. Қорлар менеджерлері бірауыздан келеді: біз дағдарыстан өткен активтерді қалпына келтіретін, ол да, сонымен бірге болады Жолдың ралли жағында қалған секторлардың өсуін қамтамасыз етіңіз. Облигациялардың кірістілігі төмен болып қалады деп күтілуде, осылайша акцияларға баға ұсыныстарын қосымша қолдау көрсетеді.
Financial Times инвесторлардан дұрыс емес деп сұрады.
Howard Marx, «ОАКТРЕ» серіктестігі Капитал Менеджмент:
Негізгі қауіп - пайыздық мөлшерлемелердің артуы. Активтердің жоғары бағасы толығымен төмен тарифтерге байланысты. Егер олар өссе, активтердің бағасы құлап кетуі мүмкін. Алайда, қысқа мерзімді перспективада тарифтердің өсуіне айтарлықтай себеп жоқ, өйткені арнайы инфляция айтарлықтай байқалмайды және меніңше, ол біздің АҚШ-тың федералды резервтік жүйесін мазаламайды.
Сэм Финкельштейн, жаһандық Goldman компаниясына инвестициялар жөніндегі бірлескен директор SACHS SACHS ASSTEM облигацияларының базарлары:
Облигациялар нарығындағы инвесторлар 2021 жылы екі тәуекелге тап болуы мүмкін. Бірінші, ауқымды ынталандыру шараларын бірінші, ауқымды ынталандыру шаралары төмен кірістер мен байланысты тәуекелдер кезеңін ұзартады. Екіншіден, орталық банктер рецессия жағдайында шектеулі құралдар болып қала берді. Бұл бізді теңгерімсіз портфельдерді құруға көбірек күш жұмсайды, бұл нарықтық өзгермелі жарылыстардан аман қалады.
Венсен Марита, Инвестициялық директор А.Мundi:
Соңғы айлардағы нарықтық ралли вакцинаға соқыр сенімге негізделген және ішектерде бәрі жақын арада да, одан да жақсы болады. Бұл тәуекел: мұндай масштабтағы вакциналарды өндіру және бөлу саябақ арқылы жүру емес.
Қаржылық және монетарлық ынталандыру экономикаларға ауқымды болуға көмектеседі - бірақ уақытқа дейін. Бұл шараларды практикада орындау қиынырақ болып табылады. Орталық банктерде қарызды және қысымның өсуін одан да көп монетизациялау керек; Енді дағдарысқа қарсы шаралардың құлдырауы туралы ойлану мүмкін емес, ал базарлар сотта жүргізілген саясаттағы қателік қаупін бағаламайды.
Үшінші тәуекел - бұл нарықтағы консенсус. Нормативті кірістілікпен облигациялар нарығының үлесі өсіп келеді, сондықтан кірістілікке ұмтылу экстремалды нысандарды ала алады: облигациялар шамамен 1,5 трлн. Девермен айналысады - бұл зомби компаниялары. Портфельдегі төменгі сапалы облигацияларды қосу туралы келісу өте жақсы, өйткені пайыздық мөлшерлемелер әрдайым төмен болып қалады. Бұл кезде қауіп жатыр.
Лиз Анндондерлер, инвестициялар жөніндегі бас стратег, Чарльз Шваб:
Нарықтағы көңіл-күйдің көпшілігі қазір алаңдайды. Соңғы уақытта нарықтық жетістіктер ең үлкен, менің көзқарасым, қауіп-қатер - тым оптимистік күтулер. Олар өздері шешілмейтін түзетуді алдын-ала білмейді, бірақ нарық теріс факторларға, кез келген нысанда пайда болуы мүмкін екенін білдіреді.
Скотт Бикновациясы, Guggenheim серіктестерінің жаһандық инвестицияларының директоры:
Пандемия біздің нарықтық экономикалық жүйемізді бәсекелестікке, тәуекелдерді басқаруға, тәуекелдерді басқаруға және бюджеттік саясат негізінде толығымен айналдырды. Ол ақшалай майдандағы түбегейлі араласу, несиелік тәуекелді әлеуметтендіру, несиесіздігінің жалпыұлттық саясаты және жауапсыздықты алға жылжыту саясаты.
Бұл алаңдаушылықты тудырады, ал беті астында қарыздың нашарлауы, әдепкі бойынша, рейтингтердегі өзгерістер, корпоративтік тиімділік көрсеткіштері бар. Жалпы, жоғары өнімді облигациялар нарығында, несие компаниялары қазір соңғы 12 айдағы салықтар мен басқа да шегерімдерден 4,5 еседен асып түседі. Бұл көрсеткіш 2008-2009 жж. Әдепкі циклдің шыңына қарағанда жоғары, ал жағдай нашарлайды.
Григори Петерс, PGIM басқарушы директоры:
Инфляция нарықтық тәуекел болып қала береді. Менің ойымша, бұл 2021 жылы ең төменгі базаның әсерінен уақытша жеделдетеді, содан кейін қайтадан баяулады. Бірақ тәуекел - бұл үдеуді жалғастыра алады және ол бәрін өзгертеді. ФРЖ берік ұстанымға ие болады және инфляцияға жауап бермейді деп санаймыз. Егер қорықтар нервтерді тапсырып, инфляция туралы нарықтық қатысушыларды түсінуден бұрын уайымдай бастаса, бұл нарыққа қатысудан гөрі, олар үшін проблема тудыруы мүмкін, сонымен қатар, 2013 жылы, нарықтар жарияланғаннан кейін базарлар төмендеген кезде пайда болды ақша ынталандыру бағдарламасының құлдырауындағы фед.
Дэнни Джон, Димон Азияның негізін қалаушы:
Доллар өткен жылы төмендеді, бірақ ол біраз уақыттан кейін ол күрт құлалуы мүмкін. Егер бұл орын алса, Fed нақты нақты пайыздық мөлшерлемелер беретін икемділікті жоғалтады, тіпті активтерді сатып алу кезінде кідіруге мәжбүр болуы мүмкін. Егер сіз осындай қолдауды жоғалтсаңыз, әлем қатты соққыға ие болуы мүмкін. Бұл, мүмкін, бұл ақылды сценарий емес шығар. Егер доллар әлдеқайда құлап қалса, қорлар қор нарығында сатуға болатын ақша-кредит саясатын азайтуға мүмкіндік жоғалтады.
Пол МакНамар, Жадаһардың дамушы нарығындағы облигациялар портфолиосы:
Қаржы нарықтарының өсуі төмен кілтілік және облигациялардың кірістерімен қамтамасыз етілген, дисконттау ставкалары, активтердің бағасы төмендетілген активтердің бағасы және мемлекеттік қарыздар бойынша құнын төмендетеді.
Дамушы дамушы елдердің көпшілігінде борыштық ауыртпалық болғанымен, олар әзірленгеннен едәуір төмен болса да, бұл қайтару туралы айтуға болмайды, сондықтан олар үшін қарызға қызмет көрсету құны бірдей мөлшерде азайды. Дамушы елдердегі орталық банктер пайыздық мөлшерлемелерді дамыған сияқты агрессивті деңгейден төмендеткен, бірақ облигацияларды сатып алушылар абай болған. Дамушы елдердің орталық банктері дамыған кезде бірдей несие несиесі жоқ.
Түркияның мысалында әсіресе тәлім беріледі: Үкіметтің төлем балансының проблемаларын танудан бас тартуы бірегей құбылыс болды. Және бұл біздің кеңірек тәуекел деп санайтынымызға мысал, егер дамып келе жатқан елдер өз істерінде төлем балансына қатысты шектеулер дамыған елдерге қарағанда әлдеқайда қатайып, олардың қарыздық жағдайы едәуір нашарлай алады дамыған елдер үшін өте алыс ықтималдық болып қала береді.
Аударылған Михаил Пенченко