"Saya percaya bahwa mereka yang menjual saham dan menunggu waktu yang lebih tepat untuk menebus saham yang sama, jarang mencapai tujuan mereka. Mereka biasanya berharap bahwa penurunan akan lebih besar dari pada kenyataannya "(c) Phillip Fisher
Dalam artikel ini, saya ingin membongkar laporan untuk kuartal ke-4 JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM), mengevaluasi harga dan daya tariknya untuk investasi.
Stok Kas (Tunai) meningkat 15% sejak Desember 2019, dan uang yang disimpan di bank (deposito dengan bank) meningkat 108%. Dengan demikian, Perusahaan pada akhir 2020 memiliki pasokan kas lebih dari $ 527 miliar. Hasil yang sangat baik.
Karena ini, omong-omong, utang bersih perusahaan pergi ke zona negatif. Artinya, dengan cadangan seperti itu perusahaan kapan saja dapat melunasi utangnya.
Juga, perusahaan telah meningkatkan cadangan untuk kerugian pada pinjaman, pinjaman dan hipotek (tunjangan untuk kerugian pinjaman).
Aset umum perusahaan naik 26%.
Dalam garis kewajiban (liabilitas) kita dapat melihat pertumbuhan deposito (deposit).
Perusahaan mencatat pertumbuhan deposit klien sebesar 37%.
Pertumbuhan pinjaman jangka pendek (pinjaman jangka pendek) sebesar 17%.
Tetapi hutang jangka panjang (hutang jangka panjang) untuk tahun ini perusahaan berkurang 3%.
Tindakan semacam itu mengarah pada peningkatan daya tarik perusahaan karena pertumbuhan modal saham sebesar 7% (ekuitas pemegang saham TOOTAL).
Sekarang mari kita lihat laporan pendapatan.
Jika Anda melihat laporan utama (dasar yang dilaporkan), dapat dilihat bahwa pendapatan perusahaan meningkat sebesar 4% (total pendapatan bersih), dan biaya operasional (total (PA: TOTF) biaya non-terinterest) meningkat hanya 2%. Apa yang memungkinkan untuk meningkatkan pendapatan dan meningkatkan cadangan untuk kerugian (ketentuan untuk kerugian kredit).
By the way, itu disebabkan oleh pertumbuhan cadangan dan laba bersih (laba bersih) menurun sebesar 20%. (Tentu saja, laba per saham telah menurun dan untung itu sendiri.)
Pada saat yang sama, perusahaan belum merasakan konsekuensi serius pada kegiatan operasinya. Jika Anda mempelajari laporan ini sedikit, maka kita dapat melihat indikator seperti nilai buku per saham. Ini diterjemahkan seperti "biaya saldo promosi". Dan di sini perusahaan menyatakan bahwa nilai buku dari satu saham adalah $ 81,75.
Dan nilai sebenarnya dari satu saham saat ini - $ 135. Kami masih membicarakannya sedikit lebih jauh. Ini adalah indikator yang sangat penting.
Dan kita akan melihat daun berikutnya.
Menghasilkan segmen.
Juga laporan yang cukup penting untuk memahami kegiatan perusahaan.
Bahkan, bisnis dibagi menjadi 5 segmen:
1. Perbankan Konsumen & Komunitas (Perbankan Konsumen & Komunitas). Arah yang paling mendasar. Ini termasuk menyediakan layanan perbankan, layanan bisnis, manajemen aset.
2. Corporate & Investment Bank (Corporate & Investment Bank). Juga arah utama. Kegiatan yang ditujukan untuk menarik dana, memecahkan tugas keuangan dan tujuan bisnis.
3. Perbankan Komersial (Perbankan Komersial). Arahnya lebih kecil, yang mengacu pada pinjaman, hipotek, pinjaman, dll.
4. Aset & Manajemen Manajemen Kekayaan (Aset & Manajemen Kekayaan). Segmen yang ditujukan untuk mengelola aset pelanggan kaya.
5. Perusahaan. Jujur, saya tidak tahu cara menerjemahkannya ke dalam bahasa Rusia. Intinya, ini adalah segmen investasi bank yang bertujuan menemukan pelanggan baru dan orang-orang yang tertarik pada pengembangan perbankan.
Perbankan Konsumen & Komunitas
Segmen ini menunjukkan penurunan pendapatan tahun ini sebesar 7%. Sebagian besar karena penurunan pendapatan komisi dari deposito. Sebagian dikompensasi oleh pertumbuhan pinjaman hipotek. Dampak pada hal ini disediakan: penurunan tingkat kunci dan pengembangan pandemi.
Bank Perusahaan & Investasi
Segmen ini, sebaliknya, menunjukkan pertumbuhan karena peningkatan aktivitas investasi, yang sangat dipengaruhi oleh langkah-langkah dukungan Fed Amerika Serikat.
Perbankan komersial.
Menunjukkan pertumbuhan, meskipun kurang signifikan - sebesar 1%.
Pendapatan operasional dari kegiatan utama telah tumbuh, tetapi biayanya meningkat.
Aset & Manajemen Kekayaan
Segmen ini juga menunjukkan pertumbuhan berkat dukungan dari AS FRC dan peningkatan kegiatan investasi.
Apa yang bisa dikatakan tentang perusahaan?
Meskipun pandemi, JPM tetap menjadi bank terkemuka Amerika Serikat, yang terus membangun aset. Dalam hal ini, kesempatan untuk membuat cadangan besar untuk kerugian memungkinkan bank untuk berhasil bermanuver dan lebih jauh bahkan dalam kondisi ketegangan dalam perekonomian.
Dan saya juga ingin menceritakan tentang indikator ini dari laporan ini sebagai kecukupan modal.
Setelah 2014, ukuran modal wajib diperkenalkan untuk bank sebagai tindakan pencegahan ekonomi dari krisis keuangan.
Faktanya, kecukupan modal adalah persentase likuiditas dan stok Bank (dalam bentuk uang tunai, deposito, saham, dll.) Ke modal perusahaan sendiri.
Dalam hal krisis, modal tambahan diambil dari ibukota tingkat 1.
Jika kita berbicara dengan kata-kata sederhana - ini adalah indikator modal bank yang tersedia, yang digunakan untuk melindungi deposan.
Persyaratan minimum untuk bank adalah 4,5%.
JPM Indikator ini 15,5%. Apa, sekali lagi, berbicara tentang stabilitas bank yang tinggi.
Dan sekarang mari kita bicara tentang harga pasar perusahaan.
Pertama, indikator rata-rata tertimbang p / e - 14.5.
Saya sudah menjelaskan lebih lanjut tentang indikator ini. Sekarang secara singkat hanya akan mengatakan bahwa indikator ini memungkinkan untuk memahami profitabilitas nyata perusahaan dalam beberapa tahun terakhir.
Dan indikator ini memiliki perusahaan yang baik.
Selanjutnya, ingat, saya menulis di awal artikel bahwa nilai tercatat satu bagian estimasi bank adalah $ 81,75.
Ini menunjukkan kepada kita bahwa harga pasar pangsa $ 135 masih terlalu tinggi. Meski sedikit.
Indikator P / B - 1,54.
Tentu saja, indikator L / A tinggi - 91,75%, tetapi untuk sektor perbankan itu benar-benar normal.
Tetapi indikator NetDEBT / EBITDA sangat baik. Saat ini, ia negatif karena cadangan tinggi perusahaan, tetapi juga sebelum pandemi itu 0,86, yang menunjukkan bahwa perusahaan dapat dengan aman mengatasi beban utangnya.
Profitabilitas.
Modal Profitabilitas 11,15%.
Indikator yang sangat baik ini, bagaimanapun, harus diingat bahwa harga pasar 1,5 kali lebih tinggi dari nilai buku, dan ternyata bagi kami, sebagaimana untuk investor, indikator ini akan lebih rendah - sekitar 7,35%.
Penjualan profitabilitas pada tingkat tinggi - 24,37%. Pandemi di atas 30%.
Tetapi profitabilitas keuntungan pada tindakan cukup rendah. Total 6,57%. Untuk pemegang saham, ini adalah indikator yang rendah, karena menampilkan efisiensi perusahaan mengenai dana investasi pemegang saham. 6,4% sedikit.
Pada profitabilitas aset, saya tidak melihat titik penampilan. Bank mengelola aset sebesar 3,3 triliun dolar, dan profitabilitas aset sangat rendah, tetapi tidak mengatakan apa-apa.
Dividen I.
Bayback.
Tetapi pada saat yang sama, perusahaan membayar dividen yang baik dalam jumlah 2,6%. Dan, dengan mempertimbangkan indikator yang sangat stabil, kemungkinan pertumbuhan dividen akan berlanjut dalam waktu dekat.
Biarkan saya mengingatkan Anda bahwa The Fed karena pandemi melarang perusahaan untuk sementara meningkatkan dividen dan menghasilkan penukaran saham. Namun, pada akhir 2020 diizinkan penebusan terbalik di bawah indikator tertentu, dan dividen yang sama mengharapkan hal yang sama.
Analisis perbandingan
Jika Anda membandingkan perusahaan dengan bank lain "Big Four" (Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC)), maka JPM adalah perusahaan paling mahal di antara mereka. Selain itu, tidak hanya dalam hal capitlasia, tetapi juga oleh pengganda.
Tetapi pada saat yang sama, JPM stabil di seluruh pukulan pandemi. Peningkatan aset dan menunjukkan pertumbuhan kinerja operasi. Selain itu, JPM memiliki salah satu indikator profitabilitas terbaik.
Keluaran
Meskipun harga pasar terlalu tinggi, perusahaan tetap menarik untuk berinvestasi.
Ini adalah bank terbesar Amerika Serikat, yang mengelola aset lebih dari 3,3 triliun dolar. Dia memiliki sejarah yang kaya dan situasi keuangan yang sangat berkelanjutan.
Terima kasih atas perhatian Anda!
Baca artikel asli di: Investing.com