Berita dan komentar
Menurut hasil perdagangan kemarin, indeks saham AS menunjukkan tren positif. Dinamika canggih menunjukkan saham perusahaan semikonduktor terhadap latar belakang melestarikan pandangan positif investor untuk prospek industri. Di antara perusahaan-perusahaan topi besar setelah dinamika tertinggal dari awal tahun (risiko penguatan langkah-langkah peraturan) dalam pemimpin pertumbuhan adalah Facebook (Nasdaq: FB) dan Google (Nasdaq: Googl) terhadap latar belakang harapan investor untuk memulihkan iklan pasar pada tahun berjalan.Dalam Komite Keuangan Senat AS, audiensi diadakan pada pencalonan Janet Yellen kepada jabatan Menteri Keuangan. Menurut pernyataan beberapa senator, pencalonan Yellen dapat disetujui pada hari Kamis. Selama pidato, Janet Yellen mencatat perlunya insentif fiskal tambahan untuk mendukung usaha kecil dan menengah, pembiayaan pemerintah negara bagian. Dalam proses pendengaran, Yellen melunakkan ketakutan kepada para senator pada pertumbuhan hutang publik, mencatat: "Dalam kondisi suku bunga yang sangat rendah, kita melihat bahwa, terlepas dari kenyataan bahwa jumlah utang telah tumbuh relatif terhadap ekonomi. beban minat belum meningkat. "
Perusahaan AS
General Motors (NYSE: GM) mengumumkan kemitraan menyimpulkan dengan Divisi Cruise Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT, mengembangkan teknologi tak berawak. Sebagai bagian dari kemitraan Cruise akan menggunakan platform Azure Cloud. Microsoft juga akan menjadi investor di babak selanjutnya Cruise Capital Raund dengan $ 2 miliar (penilaian Cruise $ 30 miliar). Saham merespons dengan pertumbuhan 9%, meskipun kurangnya manfaat finansial langsung.
Baru-baru ini, saham General Motors menunjukkan dinamika yang sangat baik (+ 20% sejak awal tahun) tidak hanya pada kembalinya pertumbuhan permintaan untuk penjualan otomotif, tetapi juga pada kepemimpinan teknologi perusahaan yang sebelumnya diabaikan oleh investor. Rekomendasi promosi General Motors berada pada revisi, karena harga saat ini ($ 55) telah melampaui harga target $ 44.
Bank of America (NYSE: BAC) menerbitkan hasil untuk 4K20. Keuntungan per saham adalah $ 0,6, yang 11% lebih tinggi dari perkiraan konsensus dan 16% lebih tinggi ke / k. ROE Bank telah tumbuh sebesar 120 BP K / K karena biaya risiko yang stabil dan mengurangi biaya operasional. Margin persentase stabil ke / k, sebagai pesaing terdekat.
Pertumbuhan indikator keseimbangan adalah salah satu yang terbaik di sektor ini (aset naik 3% menjadi / k, deposito - sebesar 5,5%). Saya masih belum yakin dalam perkiraan yang kuat dari hasil Bank of America untuk 4K20 netral. Terlepas dari kenyataan bahwa EPS melampaui perkiraan konsensus, pendapatan bank tidak mencapai perkiraan karena lemahnya dinamika komisi dan pendapatan perdagangan. Titik positif hanya restorasi lebih lanjut dari ROE.
Citi (NYSE: C) melaporkan pada tahun 2020 dalam laba bersih 4Q20 Bank pulih sebelum nilai-nilai pra-krisis dan sebesar $ 4,6 miliar EPS meningkat 52% ke / k, melampaui perkiraan konsensus. Pertumbuhan laba ke / k diberikan dengan nilai risiko nol (Citi dipulihkan cadangan sebesar $ 46 juta). Dinamika pendapatan tidak mencapai perkiraan konsensus. Jika margin bunga yang stabil mendukung pendapatan bunga, pendapatan komisi turun 12% karena mengurangi pendapatan dari perdagangan dan sekuritas.
2020. Menjadi ujian untuk Citi, serta untuk seluruh sektor perbankan global. Laba bersih bank menurun sebesar 41% karena kenaikan nilai risiko, yaitu 2,3% dalam hasil 2020 (lebih dari 2 kali lebih tinggi dari G / G). Saya mengevaluasi hasil bank secara moderat negatif. Dinamika lemah dari pendapatan non-bunga mengecewakan investor. Namun demikian, perlu dicatat beberapa positif: NIM telah berhenti menurun ke / k, biaya risiko telah menjadi nol, yang menunjukkan kecukupan (bahkan beberapa redundansi cadangan yang dibuat selama krisis). Ini akan memiliki efek positif pada profitabilitas bank pada 1p21.
Delta Air Lines (NYSE: DAL) telah menyediakan laporan keuangan untuk 4K20. Pendapatan melampaui ekspektasi perkiraan konsensus untuk $ 380 juta dan sebesar $ 3,97 miliar (turun 65,3% y / y). Faktor beban pesawat berada pada 42%, secara signifikan lebih buruk daripada konsensus pada 49,2%. Jumlah Mestern yang tersedia berada di level 36,57 miliar (penurunan 44% y / y) terhadap ekspektasi 33,45 miliar. Perusahaan menyelesaikan tahun dari $ 16,7 miliar. Pada bulan Desember, pembakaran dana dari downtime pesawat dan penerbangan murah dari penerbangan adalah $ 12 juta per hari, yang 90% lebih rendah dari indikator akhir Maret, ketika permintaan tarif turun tajam karena pandemi.
Secara agregat untuk tahun penjualan berjumlah $ 10,8 miliar, yaitu 66% lebih rendah dari tahun lalu. Biaya operasional menurun sebesar 40% dan sebesar $ 10,8 miliar. Pendapatan dari transportasi penumpang menurun sebesar 70%. Manajemen memprediksi penurunan pendapatan pada kuartal pertama sebesar 60-65% dibandingkan dengan kuartal pertama 2019, tetapi mengharapkan untuk secara signifikan memulihkan kereta udara pada paruh kedua 2021.
Secara umum, pelaporannya netral. Negatif dari yang lebih rendah dari yang diharapkan sebelumnya, penerbangan dimuat dengan penurunan biaya operasi dan penurunan pembakaran uang menjadi $ 12 juta per hari. Dari yang positif, dapat dicatat bahwa perusahaan berencana untuk mencapai titik impas dalam arus kas ke 3K21. Manajemen juga dinyatakan lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya, memulihkan penerbangan bisnis di tahun-tahun mendatang.
Perlu dicatat strategi pengurangan biaya, yang setelah akhir pandemi akan dapat membawa perusahaan ke marginalitas yang lebih tinggi dibandingkan dengan indikator pandemi, tetapi menurut saya, sudah terlalu dini untuk membicarakannya, karena 1K21 tidak diharapkan secara signifikan meningkatkan indikator (dibandingkan dengan 4K20) karena pertumbuhan yang lebih kuat dalam tingkat kejadian Covid-19 di AS dan faktor musiman.
Adapun pemulihan perjalanan bisnis, saya agak skeptis tentang pernyataan manajemen, dan, menurut perkiraan saya, pada tahun 2027, hasil dari perjalanan bisnis hanya akan 90% dari indikator 2019. Ada persediaan likuiditas pada akun ($ 16,7 miliar), yang secara parsial menghilangkan kekhawatiran tentang layanan utang besar (secara agregat dengan kewajiban pensiun adalah $ 38 miliar) dan mempertahankan biaya saat ini dari perusahaan dalam pandemi. Menurut pelaporan, saya meningkatkan harga target dari $ 32,1 hingga $ 36,6 pada cakrawala 1 tahun dengan berhasil menerapkan strategi pengurangan biaya, tetapi pada saat yang sama saya mengkonfirmasi rekomendasi yang dinilai terlalu tinggi pada horizon investasi 1 tahun, karena saya percaya itu Dalam kutipan saat ini risiko pemulihan kegiatan penerbangan yang lebih lama tidak diperhitungkan.
Baca artikel asli di: Investing.com