Vaksinasi massal dimulai, pasar diletakkan pada kemenangan atas virus. Industri dipulihkan, harga aset bahan baku tumbuh, termasuk minyak. Perkiraan kami untuk minyak pada 1Q21 adalah peningkatan hingga $ 65 per barel dan turun menjadi $ 58 per barel dalam 2K21. Dengan pertumbuhan kutipan minyak, mata uang nasional kita diperkuat. Tetapi ada satu "tapi" - ini adalah risiko geopolitik (Navalny, sanksi oleh Amerika Serikat), yang membuat masalah untuk memperkuat rubel, dan bahkan sebaliknya, menganjurkan melemahnya dolar AS.
Dalam artikel ini kita akan melihat:
- Pasangan mata uang mana yang cocok untuk memainkan pertumbuhan oli;
- Di mana mata uang berpotensi dapat diperoleh.
Dan siapa, kalau bukan kita
Dalam situasi ini kita bertanya-tanya: apa lagi yang menang dari pertumbuhan minyak, kecuali untuk rubel kita? Dan kemudian kami ingat Kanada dan dolarnya (CAD).
Memang, melihat grafik USD / RUB dan USD / CAD, kita akan melihat korelasi yang agak eksplisit.
Seperti yang dapat dilihat pada grafik, hingga 21 Juli, mata uang itu bergerak bersama. Dan kemudian rubel kami telah menjadi korban geopolitik: protes di Belarus, keracunan lebih lanjut dari Navalny, pemilihan presiden Amerika Serikat, dan rubel secara alami melemah ke dolar terhadap latar belakang risiko sanksi, sementara Kanada dolar terus memperkuat. Setelah pemilihan presiden Amerika Serikat (puncak sesuai jadwal pada 2-3 November), mata uang nasional kami mulai menguat, karena mengambil bagian dari hadiah untuk risiko geopolitik. Tetapi sekarang risiko sanksi kembali diperkuat terhadap latar belakang penangkapan Navalny, sehingga rubel dapat lagi melemahkan bagaimana itu pada musim gugur.
Tambahkan minyak Brent ke bagan.
Dalam grafik ini, kita sudah terlihat jelas seperti menggosok dan CAD melemah ketika minyak jatuh. Pada saat yang sama, pada musim panas, ketika Kanada mulai menguat dengan latar belakang pertumbuhan kutipan minyak, rubel kami melemah tentang alasan yang sudah diketahui oleh kami. Dan setelah pemilihan di AS, kedua mata uang mulai memperkuat dolar terhadap latar belakang reli minyak.
Mengapa Dolar Kanada Tergantung pada Harga Minyak
Kanada adalah penambang minyak utama. Menurut hasil 2019, Kanada membuka 5 teratas dalam hal minyak yang diproduksi, menghasilkan 200 juta ton. Kanada juga merupakan mitra kunci dari USA dalam perdagangan energi, dan pangsa minyak Lion diekspor ke Amerika.
Saya mengusulkan untuk melihat struktur ekspor Kanada untuk November 2020
Kami melihat bahwa bagian produk energi berjumlah $ 6,9 miliar atau 15% dari total ekspor untuk November. Pada bulan Oktober - 14%. Pada November 2019, pangsa sumber daya adalah 20% dari ekspor untuk November 2019. Artikel ini memiliki bagian tertinggi dalam struktur ekspor, sehingga semakin mahal itu minyak, semakin banyak dolar AS akan masuk ke ekonomi Kanada, yang akan selanjutnya dikonversi menjadi dolar Kanada.
Berdasarkan grafik dan struktur ekspor, kami percaya bahwa untuk mendapatkan kembali pertumbuhan minyak lebih logis melalui beberapa USD / CAD, menempatkan untuk memperkuat dolar Kanada, karena Itu tidak mempengaruhi risiko geopolitik, tidak seperti rubel kita.
P. S. Joe Biden pada hari Rabu mengingat izin untuk membangun pipa Keystone XL di Calgary karena ketidakpatuhan proyek terhadap prinsip-prinsip ekonomi dan iklim dari pemerintahannya. Ini mempersulit hubungan perdagangan AS dengan Kanada dan dapat menuangkan perang perdagangan lokal. Kami akan mengikuti situasi dan mencari titik masuk yang sesuai.
Apa mata uang lain dalam perspektif dapat memperkuat dolar
Turki Lira.
Ide dalam strategi carry-trade. Ini adalah strategi arbitrase yang didasarkan pada perbedaan antara tingkat riil kedua negara. Saat ini di pasar maju nol dan tingkat riil negatif, sehingga uang mencari profitabilitas di pasar negara berkembang.
Tingkat kunci Turki sekarang berada di level 17%. Diharapkan untuk mempertahankannya pada tingkat yang sama pada pertemuan pada hari Kamis. Mengikuti hasil 2020, inflasi adalah 14,6%. Konsensus memperkirakan percepatan inflasi menjadi 15,5% pada akhir 1Q21, dan kemudian melambat menjadi 10,5-11,2% pada akhir 2021.
Hasil obligasi 10-tahun kalkun adalah 13,1%. Sekarang tingkat riil profitabilitas untuk obligasi ini negatif dan sama dengan -1,5%. Tetapi ketika inflasi melambat, tingkat riil pada akhir 2021 dapat berjumlah ~ 2%, yang akan berkontribusi pada masuknya modal asing ke pasar Turki.
Pada minggu yang diharapkan (berakhir 17.01), menurut penelitian dana portofolio yang muncul (EPFR), volume investasi di dana pasar negara berkembang berjumlah hampir $ 7 miliar, sedangkan dalam seminggu dari 4 hingga 10 Januari ada overflow lebih dari $ 1,5 miliar. Bagian dari dana ini pergi ke Turki.
Juga, masuknya modal asing di Turki dapat menyediakan musim pariwisata, yang pada tahun 2021 akan lebih aktif daripada pada tahun 2020.
Tetapi perlu rapi dan tidak lupa tentang risiko Lyra Turki:
- Ketergantungan kursus dari pernyataan Presiden, yang diamati oleh seluruh 2020;
- Pertumbuhan defisit transaksi berjalan menjadi $ 4 miliar pada November dari $ 340 juta pada Oktober - semakin besar defisit transaksi berjalan, semakin banyak Lira dijual;
- Cadangan mata uang dikurangi kewajiban bank sentral tidak cukup untuk regulator untuk melakukan intervensi pada pasar mata uang dan, jika perlu, memperkuat lira.
Di sini Anda juga harus memilih titik untuk pintu masuk, tetapi dapat lebih dekat ke akhir 1K21, ketika inflasi akan dirilis pada Puncak.
Peso Argentina.
Kita melihat kenaikan harga yang cepat untuk komoditas lunak (kedele, jagung, gandum, gula) di seluruh dunia, dan kenaikan harga untuk barang pertanian (Bloomberg / DJ-UBS indeks) selama 6 bulan terakhir (+ 40%) melebihi kenaikan dalam harga tembaga (LME). UN (FAO) mencatat bahwa harga pangan telah meningkat ke level tertinggi dalam 6 tahun.
Mari kita lihat struktur ekspor Argentina.
Kita melihat bahwa komoditas lunak menghasilkan ~ 60% dari ekspor untuk 9m20, sehingga ekonomi Argentina harus menang dari kenaikan harga bagi mereka. Kami akan menonton pertanyaan ini lebih detail dan lebih dalam dan kembali ke sana, dan ini adalah makanan kecil untuk berpikir.
Artikel ini ditulis dalam kolaborasi dengan Analis Viktor Lowov
Baca artikel asli di: Investing.com