Setelah beberapa pengurangan dalam besarnya defisit struktural likuiditas sektor perbankan pada hari-hari kerja pertama Januari, dalam beberapa hari terakhir tingkat defisit memiliki sedikit meningkat, menghasilkan hampir 220 miliar rubel untuk hari operasional pada hari Rabu . (Ingatlah bahwa pada akhir Desember nilai defisit melebihi 400 miliar rubel.). Pertumbuhan indikator dalam beberapa hari terakhir disebabkan oleh peningkatan utang bank pada pinjaman CB yang dijamin dengan laju tetap.
Sumber: Bank Rusia; Evaluasi: Veles Capital
Untuk menarik dana tambahan dari bank regulator dipaksa untuk mengembalikan deposito oleh Perbendaharaan Federal. Jadi, sejak awal Januari, bank telah mengurangi hutang mereka untuk operasi dengan perbendaharaan (pada operasi repositor dan repo) dengan lebih dari 1 triliun rubel. Bagian penting dari aliran dana ini dikompensasi untuk kedatangan dalam sistem pengeluaran anggaran, jadi secara keseluruhan, arus keluar likuiditas pada saluran anggaran pada Januari terlihat tidak begitu mengesankan, meskipun bertindak sebagai saluran rongga utama. Selain keterlambatan pemenuhan pengeluaran anggaran selama setahun terakhir, arus keluar likuiditas terhadap pengembalian dana ke Departemen Keuangan Federal dikompensasi dengan membiayai kembali ke bank sentral (terutama melalui repo satu bulan) dan memulihkan arus masuk uang tunai dalam sistem perbankan.
Sumber: Bank Rusia; Evaluasi: Veles Capital
Seiring dengan pelestarian posisi cair negatif dari bank-bank dari bank sentral dari suku bunga pasar antar bank tetap pada kadar peningkatan: tingkat Ruonia dalam beberapa hari terakhir telah diperoleh pada tingkat tingkat kunci bank sentral, dan Mosprime o / N Nilai diselesaikan di atas level 4,5% per tahun.
Situasi saat ini memaksa Bank Rusia secara signifikan mengurangi batas atas lelang setoran mingguan (dari 1,1 triliun rubel, ditempatkan berminggu-minggu sebelumnya, hingga 400 miliar rubel), tetapi dengan mempertimbangkan pembayaran pajak besar yang akan datang, hampir tidak mungkin dilakukan Hitung penurunan nyata dalam suku bunga MBK pada hari Senin setelah kembali ke dana dari deposito bank sentral.
Sumber: Bank Rusia; Evaluasi: Veles Capital
Pada Hawa, regulator mengklarifikasi bahwa perkiraan surplus struktural likuiditas pada tahun 2021 tetap tanpa perubahan signifikan - 0,7-1,3 triliun rubel. Pemulihan bertahap dari surplus likuiditas dalam sistem perbankan bank sentral mengikat dengan "pengembalian" ke bank uang tunai, yang populasi dan bisnis diisolasi sepanjang 2020. Namun, regulator tidak mengecualikan bahwa proses ini dapat ditunda selama beberapa tahun. Selain itu, diharapkan Treasury Federal akan dapat menempatkan secara lokal dalam sistem volume dana anggaran gratis yang lebih besar karena transisi tahun ini menjadi satu rekening treasury.
Perlu dicatat bahwa pada umumnya, pada awal tahun, anggaran secara tradisional membutuhkan lebih banyak likuiditas dari sistem melalui pendapatan, yang mengembalikannya melalui biaya, oleh karena itu, untuk memperbaiki situasi dengan posisi cair bank dan penurunan di Tingkat MBC dapat dihitung hanya dalam hal peningkatan yang memadai dalam jumlah dana yang ditempatkan di perbankan sistem Perbendaharaan Federal dalam waktu dekat.
Yuri Kravchenko, Kepala Departemen untuk Analisis Bank dan Pasar Uang IC "Veles Capital"
Baca artikel asli di: Investing.com