Prinosnici razdvajanja trezorske obveznice bili su ključni čimbenik u podržavanju tržišta dionica jer je koronakriza izbila prije gotovo godinu dana. Međutim, prekomjerna likvidnost iz sustava federalnog rezervi i vlade, kao i očekivanje novog paketa poticajnih mjera i snažnog rasta gospodarstva nakon masovnog cijepljenja, osigurao je vrlo brzo povećanje profitabilnosti. U 10-godišnjim blagajničkim obveznicama, prinos ovog tjedna porastao je na 1,3%, iako je na početku godine bilo oko 0,9%.
Tržište je razmišljalo o inflacijiMjesečna stopa rasta profitabilnosti u veljači može biti jedan od najbržih od 2018. godine. Investitori su počeli razmišljati o tome je li povećanje troškova posuđenih sredstava i diskontnih stopa, smjernice za koje služi profitabilnost vlastitih, problema za tržište dionica ,
"Stock tržište će biti u stanju mirno probaviti postupno povećanje profitabilnosti tijekom ove i sljedeće godine", kaže Kiran Ganesh, UBS Globalni strategist za upravljanje bogatstvom. - Ali ako se to dogodi brzo, to može dovesti do značajnijih problema. "
Izgledi za dodjelu još 1,9 trilijuna dolara iz proračuna, provedbu odgođene potražnje od potrošača nakon otkazivanja višesmjenskih društvenih ograničenja i očuvanje monetarne politike Fed dovela je do povećanja očekivanja inflacije do višegodišnjih razina. Tzv. 10-godišnju stopu pauze (10-godišnje Breakeven stope, razlika između prinosa 10-godišnjih običnih radničkih dokumenata i obveznica zaštićenih od inflacije, savjeta, koji se koristi za procjenu očekivanog inflacija, povećana na 2,2%, visoke razine od 2014. godine
U međuvremenu, poželjni indikator inflacije hrane, osnovni indeks cijena za osobnu potrošnju potrošnju (isključujući hranu i energetske proizvode), iznosi 1,5% (podaci za prosinac). To je znatno niže od dugoročnog cilja Fed u 2%. Još jedan pokazatelj, indeks potrošačkih cijena, nije se promijenio u siječnju u odnosu na prosinac, a na godišnjim uvjetima porastao je za 1,4%.
Budući da su obveznice alat s fiksnom dohotku, inflacija jede plaćanja na njih koje investitori primaju.
Obično se smatra da je umjerena inflacija dobra za tržište dionica. S niskim, ali postupno ubrzavanje inflacije, američko tržište dionica raste s vodećim tempom u 90% slučajeva, prema izračunima Seana Markovića, investicijskog stratega Schroders.
Ali prebrzo povećanje cijena može pogoditi citate koji su tako na povijesnoj maksimumi, osobito u pregrijanom tehnološkom sektoru. Povećanje troškova proizvodnje kao posljedica inflacije dovest će do smanjenja dobit poduzeća. Rast profitabilnosti i kamatnih stopa smanjuje sadašnju vrijednost budućih novčanih tokova, čime se smanjuje vrijednost poduzeća u procijenjene modele. "Prilikom ubrzavanja inflacije, tržište će često morati popustiti ove buduće novčane tokove po višoj stopi kako bi nadoknadili činjenicu da je njihova vrijednost u današnjem novcu manje", objašnjava MarkovItz.
Ispred investitora, sada je vrijedan teške zadaće - utvrditi kada je inflatorni tlak postaje previsok. "Teško je ukazati na određenu vrijednost", rekao je Jeffrey Palma, direktor ulaganja u državne ulične svjetski savjetnici. No, s pauzom čak i kladiti "u biti" iznad 3%, situacija na tržištu dionica postat će "nešto manje održiva".
Prema analizi povijesnih podataka, koji su nedavno proveli Goldman Sachs, prinos bi trebao rasti za mjesec dana za 0,36 postotnih bodova, tako da je zaglavljeno tržište dionica. Prema Dipaaca Puri, ravnatelj za ulaganja na tržišta američkih tržišta Deutsche banke ulagati "
Očuvanje povećanih očekivanja inflacije može dovesti do rebalansiranja na tržištu, smanjujući potražnju za dionicama u brzo rastućim sektorima, kao što su tehnologija i popratne sektore koji su dugo izgubili korist investitora. Među najnovijim financijskim i energetskim tvrtkama čije dionice obično raste brže u ubrzanju inflacije. "Opći pristup ovdje je ulagati u tvrtku da najjači ovisi o fazi gospodarskog ciklusa. Poboljšanje ekonomske situacije najviše od svega pomaže tvrtkama koje se smatraju slabijim ", kaže Jonathan Golub, glavni strateg u američkom tržištu dionica Credit Suisse.
Držite uho u egoruSituacija se može pogoršati ljeti, neki investitori vjeruju. Prema njihovim prognozama, gospodarstvo će se brzo oporaviti do tog vremena, uključujući zahvaljujući dodatnom priljevu iz proračuna. Janet Yelevin Finance Ministar nedavno je ponovio da u pitanju proračunske potpore gospodarstva morate "djelovati u velikoj". Predsjednik Fed Jerome Powell naglasio je da je spremna nastaviti "strpljivo provoditi stimulativnu" monetarnu politiku.
"U nekom trenutku ljeti, inflacija će biti veća od cilja [Fed] i nastavit će se ubrzati, BDP će brzo rasti, a kamatne stope će se držati u blizini nule, a Fed - nastaviti voditi novac, - predviđa Ganesh. "Fed nam govori da će sve biti u redu, i mislimo da će sve biti u redu ... ali vjerojatno daje određenu nervozu."
Nervoza može promijeniti strahove, upozorava goly: "Ako rast potrošačkih cijena postane nekontroliran, investitori na tržištu dionica smatrat će ga vrlo loše."
Prevedeni Mihail Overchenko