Inbertitzaileak eta analistak baikorrak dira merkatuetarako aukerak 2021ean. Fundazioen kudeatzaileak ia aho batez daude: jarduera ekonomikoa zaharberritzeko zain gaude, dagoeneko prezio asko handitu diren krisialdian, baina baita ere izango baita Errepideko rallyaren alboan geratzen diren sektoreetan hazkundea. Bonuen errentagarritasuna baxua izaten jarraitzea espero da, eta, beraz, laguntza gehigarria eskaintzen du akzioen aipamenetarako.
Finantza garaiak oker joan litezkeen inbertitzaileei galdetu zien.
Howard Marx, Katedra Kapital Kapitalaren Kudeaketa:
Arrisku nagusia interes tasen igoera da. Aktiboen ebaluazio altua tasa baxuen araberakoa da. Hazten badira, aktiboen prezioa erori egin daiteke. Hala ere, ez dago arrazoi esanguratsurik epe laburrean tasak haztea espero ez dela, inflazio bereziak ez baitira nabarmentzen eta, ez zait batere traba egin gure Erreserba Federalaren sistema.
Sam Finkelstein, Goldman Sachs Global Sachs aktiboen kudeaketa fidantza merkatuetan inbertsioetarako zuzendaria:
Bonuen merkatuan inbertitzaileek bi arrisku izan ditzake 2021ean. Lehenik eta behin, eskala handiko estimulazio neurriak pandemikoari erantzuteko, itzulera baxuko eta lotutako arriskuak luzatu zituen. Bigarrenik, banku zentralak tresna multzo mugatua izaten jarraitzen zuen atzeraldi baten kasuan. Portafolio orekatuak sortzeko ahalegin gehiago egiten gaitu, merkatuaren hegazkortasunaren leherketen leherketen bizirauteko gai izango dena.
Vensen MARITA, Amundi inbertsio zuzendaria:
Azken hilabeteetako merkatuaren rallya txertoaren fede itsuan oinarritzen da eta dena lehenbailehen eta are hobeto egongo da. Hori da arriskua: horrelako eskala batean txertoen produkzioa eta banaketa ez da parkean zehar ibiltzea.
Fiskal eta diru-estimulazioak ekonomiei eusten die eusten mantentzen, baina denboraren aurretik denbora baino ez da. Neurri horiek praktikan ezartzea zailagoa da. Erdiko banku zentralen zor eta presioaren hazkundea are handiagoa izatea merezi du; Orain ezinezkoa da krisiaren aurkako neurrien kolapsoaz pentsatzea, eta merkatuek ez dute gutxietsi nahi duzun politikan akats arriskua.
Hirugarren arriskua merkatuan dagoen adostasuna da. Bonuen merkatuaren kuota etekin negatiboa hazten ari da, beraz, etekinak bilatzeak muturreko formak har ditzake: fidantzak ia 1,5 bilioi dolar dira. Hauek dira zonbi enpresak. Portafolioan kalitate txikiagoko fidantzak sartzea adosteko tentazioa handia da, interes-tasak beti baxuak izaten jarraituko duten kalkulatzea baita. Honetan, arriskua gezurra da.
Liz Ann Saunders, Charles Schwab inbertsioetarako estratega nagusia:
Merkatuko umore gehienak kezkatuta daude orain. Azken aldiko merkatuaren arrakastak handienak igaro ziren, nire ikuspuntutik, arrisku gehiegizko itxaropenak. Berez, ez dute zuzenketa saihestezina aurreikusten, baina esan nahi dute merkatua faktore negatiboen aurrean ahulagoa izan daitekeela, sortu duten edozein modutan.
Scott Mainend, Guggenheim-eko bazkide globaleko zuzendaria:
Pandemia batek erabat eraldatu zuen merkatuaren sistema ekonomikoa lehian, arriskuen kudeaketa eta aurrekontu politika zuhurtziaren arabera. Diru-frontoian, kreditu-arrisku sozializazioan eta erantzukizun arduragabetasuna sustatzeko estatu mailako politikaren inguruko esku-hartze erradikalen bidez ordezkatzen da.
Antsietatea eragiten du, eta gainazalaren azpian zorraren egoera okerragoa da, lehenetsitakoak, balorazioen aldaketak, errendimendu korporatiboen adierazleak. Orokorrean, etekin handiko bonuen merkatuan, zorrak enpresek beren irabaziak gainditzen dituzte zergak eta beste 12 hilabeteetan 4,5 aldiz. Adierazle hau 2008-2009an ziklo lehenetsiaren gailurrean baino handiagoa da, eta, ziurrenik, egoera okertuko da.
Gregory Peters, PGIMeko diru sarrera finkoko zuzendaria:
Inflazioak merkatuaren arrisku handiena izaten jarraitzen du. Uste dut aldi baterako 2021ean azkartuko dela iaz baxuko basearen eragina dela eta, eta gero berriro moteldu. Baina arriskua azelerazioarekin jarraitu daiteke eta dena aldatzen da. Fedek posizio irmoa hartuko duela uste dugu eta ez du inflazioari erantzungo. Baina nerbioak amore ematen badu, eta merkatuko parte-hartzaileak ulertzeko baino lehenagoko inflazioaz kezkatzen hasiko da, haientzako arazo bat izan daiteke eta egoera horren garapena eragin dezake, 2013an merkatuak iragarkiaren ondoren erori zirenean Fedek diru-estimulazio programaren kolapsoan.
Danny Jon, Dymon Asia Headge Fundazioaren sortzailea:
Dollar iaz behera egin du, baina uneren batean zorrotz eror daiteke. Hori gertatzen bada, Fedek benetako interes-tasak ematen dituen malgutasuna galduko du eta aktiboen erosketan eten egin behar izan daiteke. Horrelako laguntza galtzen baduzu, munduak shock gogorra izan dezake. Litekeena da hau ez dela script zoroa. Dolarra asko erortzen bada, Fedek diru-politika arintzeko aukerak galdu ditzake, burtsan salgai eskainiko duena.
Paul McNnamar, Garatzen ari diren merkatuetan bonuen zorroak kudeatzea:
Finantza merkatuetan hazkundea funtsezko apustuak eta fidantza itzultzeak eskaintzen ditu, deskontu murriztuen tarifak aktiboen prezioak onartzen ditu eta zorrak zerbitzatzeko kostua murrizten du.
Garatutako herrialde gehienek zorraren zama garatu dutenek baino nabarmen txikiagoa izan arren, ezin da itzulketaz esan, beraz, ez da haien zorra zerbitzatzearen kostua neurri berean murriztu. Garapen bidean dauden herrialdeetako banku zentralak interes-tasak murriztu dira garatuta bezala, baina bonuen erosleek kontuz ibili ziren. Garapen bidean dauden herrialdeetako banku zentralek ez dute kreditu kreditu bera garatu.
Turkiaren adibidea bereziki agindu da: Gobernuak ordainketa-saldoen arazoei aitortzeari uko egin dio tarifen igoera nabarmena, ia fenomeno berezia bihurtu zen. Arrisku zabalagoa dela uste dugunaren adibidea da: garapen bidean dauden herrialdeak ez direla jakingo ordainketen saldoarekin lotutako murrizketak askoz ere zorrotzagoak direla herrialde garatuetan baino, haien zor egoerak nabarmen okertu dezakeela herrialde garatuetarako oso urruneko probabilitatea izaten jarraitzen du.
Translated Mikhail Overchenko