Οι αποδόσεις διαχωρισμού των ομολόγων του Δημοσίου ήταν ο βασικός παράγοντας για την υποστήριξη της χρηματιστηριακής αγοράς από τότε που ξέσπασε η Coronacrisis πριν από περίπου ένα χρόνο. Ωστόσο, η υπερβολική ρευστότητα από το ομοσπονδιακό σύστημα αποθεματικών και η κυβέρνηση, καθώς και η προσδοκία της νέας δέσμης μέτρων τόνωσης και η ισχυρή ανάπτυξη της οικονομίας μετά τον εμβολιασμό του μαζικού εμβολιασμού, εξασφάλισε την ταχεία αύξηση της κερδοφορίας. Στα δεκαπέντε ομόλογα του Treasury, η απόδοση αυτή η εβδομάδα αυξήθηκε στο 1,3%, αν και στις αρχές του έτους υπήρχαν περίπου 0,9%.
Η αγορά σκέφτηκε τον πληθωρισμόΟ μηνιαίος ρυθμός αύξησης της κερδοφορίας τον Φεβρουάριο μπορεί να είναι ένα από τα ταχύτερα από το 2018. Οι επενδυτές άρχισαν να σκέφτονται αν η αύξηση του κόστους των δανειακών κεφαλαίων και των προεξοφλητικών επιτοκίων, η κατευθυντήρια γραμμή για την οποία εξυπηρετεί την κερδοφορία της κυβέρνησης, προβλήματα για τη χρηματιστηριακή αγορά .
"Η χρηματιστηριακή αγορά θα είναι σε θέση να πέσει ήρεμα να πέσει μια σταδιακή αύξηση της κερδοφορίας κατά τη διάρκεια αυτού και του επόμενου έτους", λέει ο Kiran Ganesh, ο παγκόσμιος στρατηγικός διαχείρισης του παγκόσμιου πλούτου. - Αλλά αν αυτό συμβεί γρήγορα, μπορεί να οδηγήσει σε πιο σημαντικά προβλήματα. "
Η προοπτική της κατανομής άλλου 1,9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων από τον προϋπολογισμό, η εφαρμογή της αναβαλλόμενης ζήτησης από τους καταναλωτές μετά την ακύρωση πολλών μηνών κοινωνικών περιορισμών και η διατήρηση της χρηματοτροφικής νομισματικής πολιτικής οδήγησε σε αύξηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό μέχρι τα πολυετή επίπεδα. Ο λεγόμενος 10χρονος ρυθμός διάλειμμα (10ετής φρεατίων, η διαφορά μεταξύ της απόδοσης των 10χρονων συνηθισμένων εγγυητικών εγγράφων και των δεσμών που προστατεύονται από τον πληθωρισμό, τις συμβουλές), το οποίο χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση του αναμενόμενου Ο πληθωρισμός, αυξήθηκε σε 2,2%, υψηλά επίπεδα από το 2014
Εν τω μεταξύ, ένας προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού τροφοδοσίας, ένας βασικός δείκτης τιμών για τις προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες (εξαιρουμένων των τροφίμων και των ενεργειακών προϊόντων), είναι 1,5% (δεδομένα για τον Δεκέμβριο). Αυτό είναι αισθητά χαμηλότερο από τον μακροπρόθεσμο στόχο της Fed σε 2%. Ένας άλλος δείκτης, ο δείκτης τιμών καταναλωτή, δεν έχει αλλάξει τον Ιανουάριο σε σύγκριση με τον Δεκέμβριο και σε ετήσιους όρους αυξήθηκε κατά 1,4%.
Δεδομένου ότι τα ομόλογα είναι ένα εργαλείο σταθερού εισοδήματος, ο πληθωρισμός τρώει πληρωμές σε αυτούς ότι οι επενδυτές λαμβάνουν.
Θεωρείται συνήθως ότι ο μέτριος πληθωρισμός είναι καλός για το χρηματιστήριο. Με χαμηλό, αλλά σταδιακά επιταχύνοντας τον πληθωρισμό, η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ αυξάνεται με κύριο ρυθμό σε 90% των περιπτώσεων, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του Sean Markovic, του επενδυτικού στρατηγικού των Schroders.
Αλλά οι πολύ γρήγορες αυξήσεις των τιμών μπορούν να χτυπήσουν εισαγωγικά που είναι έτσι σε ιστορικά μέγιστα, ειδικά στον υπερθερμανόμενο τεχνολογικό τομέα. Η αύξηση του κόστους παραγωγής ως αποτέλεσμα του πληθωρισμού θα οδηγήσει σε μείωση των εταιρικών κερδών. Η αύξηση της κερδοφορίας και των επιτοκίων μειώνει την τρέχουσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών, μειώνοντας έτσι την αξία των εταιρειών σε εκτιμώμενα μοντέλα. "Όταν επιταχύνουμε τον πληθωρισμό, η αγορά θα πρέπει συχνά να μειώσει αυτές τις μελλοντικές ταμειακές ροές σε υψηλότερο ποσοστό για να αντισταθμίσει το γεγονός ότι η αξία τους στα σημερινά χρήματα είναι λιγότερο", εξηγεί ο Markovitz.
Μπροστά από τους επενδυτές, τώρα αξίζει ένα δύσκολο έργο - να καθορίσει πότε η πληθωριστική πίεση γίνεται πολύ υψηλή. "Είναι δύσκολο να δείξει μια συγκεκριμένη αξία", δήλωσε ο Jeffrey Palma, διευθυντής επενδύσεων σε κρατικούς παγκόσμιους συμβούλους δρόμου. Αλλά με ένα σπάσιμο - ακόμη και το ποντάρισμα "ουσιαστικά" πάνω από το 3%, η κατάσταση στη χρηματιστηριακή αγορά θα γίνει "ελαφρώς λιγότερο βιώσιμη".
Σύμφωνα με την ανάλυση των ιστορικών δεδομένων, οι οποίες πρόσφατα δαπανήθηκαν Goldman Sachs, η απόδοση θα πρέπει να αυξηθεί για ένα μήνα κατά 0,36 ποσοστιαίες μονάδες, έτσι ώστε το χρηματιστήριο να έχει κολλήσει. Σύμφωνα με την Dipaca Pura, ο διευθυντής για επενδύσεις στις αμερικανικές αγορές διαχείρισης πλούτου Deutsche Bank Wealth, η απόδοση 10 ετών ομολόγων του Treasury "θα πρέπει να υπερβαίνει το 1,75% να αρχίσει να επηρεάζει σοβαρά τη γνώμη των επενδυτών που η χρηματιστηριακή αγορά είναι η καλύτερη θέση να επενδύσουν "
Η διατήρηση των αυξημένων προσδοκιών για τον πληθωρισμό μπορεί να οδηγήσει σε εξισορρόπηση στην αγορά, μειώνοντας τη ζήτηση μετοχών σε ταχέως αναπτυσσόμενους τομείς, όπως η τεχνολογία και οι υποστηρικτικοί τομείς που έχουν χάσει καιρό την εύνοια των επενδυτών. Μεταξύ των τελευταίων, είναι οι οικονομικές και ενεργειακές εταιρείες των οποίων οι μετοχές συνήθως αναπτύσσονται γρηγορότερα στον επιταχυνόμενο πληθωρισμό. "Η γενική προσέγγιση εδώ είναι να επενδύσουν στην εταιρεία ότι ο ισχυρότερος εξαρτάται από το στάδιο του οικονομικού κύκλου. Βελτίωση της οικονομικής κατάστασης Το μεγαλύτερο μέρος όλων βοηθά τις εταιρείες που θεωρούνται πιο αδύναμες ", λέει ο Jonathan Golub, ο κύριος στρατηγικός στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά Suisse.
Κρατήστε το αυτί σας στο EGORΗ κατάσταση μπορεί να επιδεινώσει το καλοκαίρι, ορισμένοι επενδυτές πιστεύουν. Σύμφωνα με τις προβλέψεις τους, η οικονομία θα ανακτηθεί γρήγορα από εκείνη την εποχή, συμπεριλαμβανομένων χάρη στην πρόσθετη εισροή από τον προϋπολογισμό. Ο υπουργός Οικονομικών της Janet Yelevin επαναλήφθηκε πρόσφατα ότι στο θέμα της δημοσιονομικής στήριξης της οικονομίας πρέπει να "ενεργήσετε σε μεγάλο βαθμό". Και ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell τόνισε ότι ήταν έτοιμη να συνεχίσει να "διεξάγει υπομονετικά μια διεγερτική" νομισματική πολιτική.
"Σε κάποιο σημείο το καλοκαίρι, ο πληθωρισμός θα είναι υψηλότερος από τον στόχο [Fed] και θα συνεχίσει να επιταχύνει, το ΑΕΠ θα αναπτυχθεί γρήγορα και τα επιτόκια θα διατηρηθούν σχεδόν μηδέν και η Fed - συνεχίζει να τρέχει χρήματα, - προβλέπονται Ganesh. "Η Fed μας λέει ότι όλα θα είναι καλά, και πιστεύουμε ότι όλα θα είναι καλά ... αλλά πιθανότατα δίνει μια ορισμένη νευρικότητα."
Η νευρικότητα μπορεί να αλλάξει τους φόβους, προειδοποιεί το Golly: "Εάν η ανάπτυξη των τιμών καταναλωτή γίνει ανεξέλεγκτη, οι επενδυτές στη χρηματιστηριακή αγορά θα το αντιληφθούν πολύ άσχημα."
Μετάφραση Mikhail Overchenko