"Στην ουσία, όλα τα μοντέλα είναι εσφαλμένα, αλλά μερικά από αυτά είναι χρήσιμα." Αυτά τα λόγια του George Boxing, ενός διάσημου Βρετανικού Στατιστικού ειδικού, είναι πολύ χρήσιμη για να κρατήσει στο κεφάλι όλων που ασχολούνται με τη διοίκηση.
Η φράση "βέλτιστες πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης" (LPD) έχει γίνει μια σφραγίδα ενός επιχειρηματικού λεξικού. Πολύ συχνά φαίνεται σαν ένα καθολικό εργαλείο για όλες τις εταιρείες. Αλλά για τις δημόσιες και μη δημόσιες εταιρείες, η εταιρική διακυβέρνηση είναι διαφορετική πραγματικότητα.
Έτσι ώστε να μην κατηγορούνται για αμέλειαΓια τις δημόσιες ρωσικές εταιρείες, η συμμόρφωση του συνόλου των συνιστωσών της LPD, που σχηματίζεται στις δυτικές επιχειρηματικές πρακτικές και κανονιστικές, είναι υψίστης σημασίας. Η σύνθεση αυτού του σετ περιγράφεται λεπτομερώς στον Κώδικα Εταιρικής Διακυβέρνησης της Τράπεζας της Ρωσίας. Οι κορυφαίοι παγκόσμιοι επενδυτές χαρτοφυλακίου δίνουν προσοχή στην παρουσία χαρακτηριστικών των χαρακτηριστικών LPD.
Η παρουσία των επενδυτών του Δυτικού Χαρτοφυλακίου στη Ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά μειώνεται. Παραμένει ως επί το πλείστον βραχυπρόθεσμους, έτοιμο σε υψηλό κίνδυνους - σε αντάλλαγμα για υψηλή απόδοση. Θα υπάρχουν πάντα οι δυτικοί επενδυτές χαρτοφυλακίου, των οποίων η απληστία του φόβου. Αλλά ακόμη και οι υπερκρίνοντες επενδυτές χαρτοφυλακίου δεν μπορούν να αγνοήσουν πλήρως την έλλειψη χαρακτηριστικών σε εκείνους που επενδύονται από αυτούς. Εάν το πάνε και φέρουν σημαντικές απώλειες, οι απαιτήσεις της ποινικής αμέλειας θα καταστραφούν εναντίον τους. Επομένως, θα δώσουν πάντα προσοχή σε αυτόν τον παράγοντα. Οι Δυτικοί Ρυθμιστές παρουσιάζουν όλο και περισσότερες απαιτήσεις και συστάσεις για τα PCP των δημόσιων εταιρειών και οι διαχειριστές επενδύσεων χαρτοφυλακίου αναγκάζονται να λάβουν υπόψη αυτό. Συνεπώς, αυξάνεται η ελάχιστη σειρά χαρακτηριστικών του LPD στην οποία δίνουν προσοχή.
Προς την αντίθετη κατεύθυνσηΤο βάθος της πραγματοποίησης της πραγματικής πρακτικής της εταιρικής διακυβέρνησης των ρωσικών δημόσιων εταιρειών από τους επενδυτές χαρτοφυλακίου και την επίδραση των συμπερασμάτων σχετικά με επενδυτικές λύσεις του μη-Ειναλάκ. Εξαρτάται από παράγοντες όπως η ελκυστικότητα της αγοράς της εταιρείας, η διαθεσιμότητα μοναδικών πόρων, η πιθανότητα μαζικής υποστήριξης από το κράτος από το κράτος, η μέτρηση των αναλυτών, η "κάλυψη" αυτής της εταιρείας, το επίπεδο της όρεξης κινδύνου των συγκεκριμένων διαχειριστών.
Αλλά η προσοχή στο LPD θα είναι πάντα και οι απαιτήσεις για τη χρήση του θα αυξηθούν. Αυτές οι λέξεις μπορεί να ακούγονται σαν ομιλία του σχολικού διευθυντή της γραμμής. Αλλά η κατάσταση είναι πραγματικά έτσι.
Το τρέχον σύνολο των εξαρτημάτων της LPD στις ρωσικές δημόσιες εταιρείες είναι το ίδιο περιεχόμενο με το δυτικό; Προφανώς, όχι. Αλλά διαφορετικά δεν μπορείτε. Αυτές οι διαφορές διαρροών από πολλούς παράγοντες, οι σημαντικότερες από τις οποίες είναι οι διαφορές στη δομή του μετοχικού κεφαλαίου και της κοινωνικής κουλτούρας. Παρόμοιες διαφορές υπάρχουν μεταξύ των δυτικών δημόσιων εταιρειών και της συντριπτικής πλειοψηφίας των δημόσιων εταιρειών σε άλλες χώρες με αναδυόμενες αγορές. Αλλά οι περισσότερες από τις κορυφαίες χώρες με τις αναδυόμενες αγορές, το επιχειρηματικό περιβάλλον συμβάλλει στην αύξηση των κινήτρων (τόσο οικονομικών όσο και οικονομικών όσο και κοινωνικών) στις μορφές δανεισμού της LPD και σταδιακή αύξηση του βαθμού πραγματικής εφαρμογής τους.
Στη Ρωσία, αυτό το περιβάλλον θα εξελιχθεί γρήγορα στην αντίθετη κατεύθυνση. "Τα παλιά τραγούδια για το κύριο πράγμα" καθορίζονται όλο και περισσότερο από το επιχειρηματικό περιβάλλον. Το κύριο πράγμα τώρα για τις ρωσικές δημόσιες εταιρείες είναι να διατηρήσει το επιτευχθείσα επίπεδο συμμόρφωσης με τα πρότυπα LPD, ώστε να μην καταστεί απόλυτες συντριβές για το κύριο μέρος των παγκόσμιων επενδυτών χαρτοφυλακίου, να μην χάσουν τη συσσωρευμένη εμπειρία στον τομέα της εταιρικής διακυβέρνησης. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς αυτών των εταιρειών καθορίζεται όχι μόνο από το κράτος της επιχείρησής τους, αλλά και τα συναισθήματα που προκαλούνται από τους επενδυτές. Και οι τελευταίοι καθορίζονται σε μεγάλο βαθμό από το επίπεδο συμμόρφωσης του LPD.
Βοηθήστε την ανάπτυξη των επιχειρήσεωνΟι μη δημόσιες μέσες ρωσικές εταιρείες είναι μια διαφορετική ιστορία. Μελέτες των πρακτικών εταιρικής διακυβέρνησης που διεξάγονται από το ρωσικό Ινστιτούτο Διευθυντών (Reed) από το 2015, δείχνουν ότι αναπτύσσεται. Αλλά αυτή η εξέλιξη καθορίζεται όχι από την πίεση των εξωτερικών επενδυτών, αλλά οι ανάγκες των ιδιοκτητών αυτών των εταιρειών. Οι τελευταίοι επιλέγονται μεμονωμένα στοιχεία του LPD και τα τροποποιούν κάτω από τα καθήκοντά τους.
Ο αριθμός των εταιρειών που δημιουργούν συμβουλές των διευθυντών αυξάνονται, μεταξύ άλλων σε περιπτώσεις όπου ο κανονισμός δεν απαιτεί από αυτό (στο δείγμα του καλαμιού - το 57% των εταιρειών το 2015 και το 67% το 2020, καθώς και 12% de facto υπήρξε ένας αριθμός των λειτουργιών των συμβουλών) και των επιτροπών σε αυτά (2015 - 43%, 2020 - 53%).
Ο αριθμός των εξωτερικών διευθυντών αυξάνεται στο πλαίσιο των Συμβουλίων και την αντικατάσταση του σώματός τους (20% το 2015 - 28% το 2020). Ωστόσο, αυτή η διαδικασία έχει διαφορετική φύση από τις δημόσιες εταιρείες. Έχει σχεδιαστεί να μην προστατεύει τους επενδυτές χαρτοφυλακίου, αλλά να αυξήσει την εσωτερική αποτελεσματικότητα των επιχειρήσεων, να αντισταθμίσει τις ανεπαρκείς δυνατότητες των ιδιοκτητών και διαχείρισης. Από τα εξωτερικά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, απαιτείται καλή κατανόηση των κύριων τομέων των επιχειρήσεων.
Τα πρακτικά οφέλη των διευθυντικών στελεχών που δημιουργούνται σε αυτές τις εταιρείες εκδηλώνονται σαφώς στους ακόλουθους τομείς.
Ωστόσο, είναι γελοίο να εφαρμόζουμε επίσημα κριτήρια για τα εξωτερικά μέλη τέτοιων εταιρειών και την απαίτηση να διεξάγουν εποπτεία και τον έλεγχο των δραστηριοτήτων του ιδιοκτήτη (εκτός εάν, φυσικά, δεν θα τους ζητήσει). Ο όρος "Εξωτερικός Διευθυντής" περιγράφει πλέον επαρκώς την πραγματική κατάσταση και τις λειτουργίες αυτών των μελών των Σοβιετικών. Η παραμονή τους στο Συμβούλιο εξαρτάται πλήρως από τον ιδιοκτήτη της εταιρείας. Η λειτουργία εσωτερικού ελέγχου σε τέτοιες εταιρείες δημιουργείται προκειμένου να βοηθήσει τον ιδιοκτήτη, είναι καλύτερο να κατανοήσουμε την αδυναμία του συστήματος διαχείρισης που δημιουργήθηκε από αυτόν, λάθη και πιθανές καταχρήσεις από τη διαχείριση της προσλήφθηκαν από αυτόν (2015 - 27%, 2020 - 38%). Είναι περίεργο να απαιτεί αποφασιστικό ρόλο στις δραστηριότητες αυτής της λειτουργίας σε μια τέτοια εταιρεία, τα οποία έπαιξε εξωτερικά μέλη του Συμβουλίου.
Άλλη εταιρική διακυβέρνησηΕκείνοι που συνιστούν ενεργά τη δημιουργία ενός συστήματος διαχείρισης σε αυτές τις εταιρείες, χάρη στην οποία η εταιρεία μπορεί να λειτουργήσει με επιτυχία με την ελάχιστη συμμετοχή του ιδιοκτήτη της ή ακόμα και χωρίς τη συμμετοχή του, είναι απαραίτητο να υπενθυμίσω τη γύρω πραγματικότητα. Συγκεκριμένα, ο κίνδυνος επιδρομής στη Ρωσία δεν μειώνεται, αλλά ακόμη αναπτύσσεται και το δικαστικό σύστημα προστατεύει άσχημα από αυτό. Αυτοί οι ιδιοκτήτες των συντελεστών αυτών των εταιρειών και των συμβουλών τους, οι σύμβουλοι, οι σύμβουλοι πρέπει να θυμόμαστε σε συστάσεις σχετικά με τη διαφάνεια της πληροφορίας των εταιρειών, την εφαρμογή της πρακτικής της αμοιβής διαχείρισης με πραγματικές προσφορές.
Μέρος των μη δημόσιων ρωσικών εταιρειών αυξάνουν σταδιακά τον αριθμό των συνιστωσών του LPD, τις οποίες εισάγουν στις πρακτικές διαχείρισης τους. Ωστόσο, αυτή η διαδικασία - στη λογική της, τους κύριους οδηγούς, η ταχύτητα της αλλαγής - είναι πολύ διαφορετική από τη διαδικασία εφαρμογής του LPD σε δημόσιες επιχειρήσεις. Μια πρακτική σχηματίζεται, η οποία, πιθανώς, μπορεί να ονομαστεί "άλλη εταιρική διακυβέρνηση".
Και είναι φυσικό.
Η γνώμη του συγγραφέα ενδέχεται να μην συμπέσει με τη θέση της έκδοσης VTimes.