Ekonomika
Ruská ekonomika přišla do Coronacrisis ve vynikající podobě, která umožnila karanténní období bez zvláštních problémů v makro úrovni, jakož i financování nezbytných podpůrných opatření. Současně ruská vláda provozovala poměrně omezenou, která byla vyjádřena ve velmi mírném množství dalších rozpočtových výdajů. V důsledku toho se rozpočtový schodek ve výsledcích roku 2020 ukázalo být relativně malý, pokud je ve srovnání s ostatními zeměmi relativně malé. To bylo také usnadněno skutečností, že pokles HDP byl méně očekávání, včetně charakteristik struktury ruské ekonomiky (relativně nízký podíl od sektoru služeb, silnější než jiná omezení karantény) a poměrně flexibilní přístup použití omezení karantény.
Dlouhá zátěž se výrazně zvýšila, ale zůstala na velmi nízké úrovni a dluhové nástroje Ruské federace zachovaly status ochranného aktiva mezi ní. Některé problémy s údržbou nebo splacením dluhu Ruské federace mohou být zastoupeny pouze v případě nepřekonatelných technických omezení plateb (super-sankce), další realistické možnosti rozvojových akcí, které povedou k úvěrovým událostem na ruský dluh v dohledné době , přijít s velmi obtížným.
Úvěrové ratingy ze všech tří mezinárodních agentur jsou na investiční úrovni, prognóza je stabilní. Tržní rizika spojená se suverénním ruskou povinností se odhadují jako velmi nízká. V ostrém období čerpání trhu byly ruské eurobondy upraveny mnohem slabší než jiné segmenty globálního trhu eurobondů rozvojových zemí.
Firemní sektor
Celkový objem fiskálních opatření přidělených vládou k boji proti účinkům pandemie v Covid-19 v roce 2020 se odhaduje na 3,5-4,5% HDP. Objemy jsou poměrně skromné standardními normami jiných zemí a podpora byla zaměřena na to, ale
Zdá se, že dosáhl určitých účelů.
Obnovení cen ropy mělo pozitivní dopad na posouzení stavu ekonomiky a ruského majetku. Optimismus inspiruje vzhled několika vakcín z Covid-19.
Specifické riziko zůstává možné posílit posuvný tlak na Rusko po vítězství demokratu Joe Balkden v prezidentských volbách ve Spojených státech. Pro významnou reakci na trhu by však sankce měly být velmi významné, což je mimo rámec osobních omezení.
Metriky suverénních úvěrů
Ruské suverénní úvěrové metriky i v podmínkách Coronacrisis nezpůsobují žádné otázky. Ruská vláda dodržovala tvrdou fiskální a měnovou politiku při zachování přebytečné likvidity rublu v bankovním systému. Taková kombinace neumožnila akumulovat systémová rizika v ekonomice a jejich vliv na situaci během karanténních omezení nebyl cítil. Ačkoli vláda musela vážně změkčit svou pozici, zvyšovat náklady na rozpočet a centrální banka Ruské federace snížila klíčovou nabídku a udržovala ji na nízké úrovni i v podmínkách zrychlení inflace, tato opatření nejsou považovány za Změna hlavního přístupu k fiskální a měnové politice.
Prognóza změny metrik suverénních úvěrů: pozitivní
• V důsledku roku 2020 je schodek rozpočtu skromný než jiné rozvojové země (viz 3)
• Dlouhá zatížení ve vztahu k HDP přiblížil 18% je velmi nízká hodnota. Hlavním zdrojem financování dluhu dluhu deficitu rublu (OFZ) a podíl Lion v roce 2020 byl vykoupen rezidenty. Umístění povinností státních dluhů v cizí měně byla epizodická.
• Struktura dluhové měny nadále přechází na zvýšení podílu Rublových závazků, jejich podíl se zvýšil na 78,3% (cm, 2). Velikost dluhu suverénní měny ve vztahu k HDP je pouze 3,5% - velmi nízká úroveň rozvojových zemí.
• Platební plán je nesmírně pohodlný, všechny panovníka a dokonce i povinnosti podnikových měn jsou pokryty devizovými rezervy (viz 1)
• Aktuální operační účet v roce 2020 se snížil, ale hlavním důvodem bylo nízké ceny za ropy a povinnosti převzaté v rámci OPEC + snížit výrobu.
Bankovnictví a korporační sektor
• Centrální banka Ruské federace od července 2019 začala systematicky snížit klíčovou sazbu od 7,75% na pozadí snižování rizik inflace a události jara loňského roku byly nuceny jednat agresivněji. Na schůzce července byla klíčová míra snížena na 4,25%, po které regulátor vzal pauzu na pozadí určitého zrychlení inflace. Podle výsledků 2020, klíčová míra byla poprvé nižší než inflace od roku 2014 (viz 1).
• Index zpracovatelského průmyslu PMI je o něco nižší než 50 bodů, přibližně tam, kde to bylo před koronakrisis. Samotná průmyslová produkce, as, nicméně, a maloobchodní tržby byly obnoveny pouze částečně. S ohledem na snížení tuhosti omezení se však očekává postupné obnovení podnikatelské činnosti (viz 2).
• Poměr čistého dluhu společností EBITDA je nižší než 1x, což naznačuje nízkou úroveň dluhu zátěže, a to i přes určitý růst v roce 2020, se stabilitou bankovního sektoru a normální rozvoj situace v riziku vážných problémů S dluhem jako celek, ekonomika zůstává nízká (viz 3).
• Bankovní sektor je poměrně povýšený. Poměr kapitálové přiměřenosti je 12,7% v září 2020, což je velmi pohodlná hodnota (minimální bezpečná úroveň Basilej-III je považována za 10,5%).
• Úroveň problémových úvěrů pro bankovní sektor Ruska roste a je na úrovni 9,3%, což je vysoká úroveň rozvíjejících se trhů, ale poněkud nízká hodnota za posledních 5 let. Výše imputovaných rezerv je cca 13,8% kapitálu, který zahrnuje omezený negativní dopad na hlavní město bank s podstatným odečtením problémového dluhu (viz 4).
Prognóza změn v úvěrových metrikách v oblasti korporátních a bankovních sektorů: stabilní.
Přečtěte si původní články o: Investing.com