Klasický model portfolia kapalných finančních nástrojů pro soukromý investor za posledních 30 let byl považován za vzorec "60/40": 60% akcií, 40% dluhopisů. Podle výpočtů řízení aktiv JPMorgan, průměrný roční výnos takového portfolia v letech 1999-2018. činil 5,2% v dolarech. Ale v příštích 5-10 letech, během nového hospodářského cyklu, takové modelové portfolio bude schopno poskytnout podstatně menší příjem, a to přinese ztráty vůbec, dobře známé investiční domy vypočítaly. Mají investoři šanci vydělat peníze na finanční aktiva více?
Co se staloJméno výpočtů JPMorgan Asset Management položit modelové portfolio, z nichž 60% bylo investováno do indexu S & P 500 a 40% - k americkému indexu indexu amerického amerického indexu US Bloomberg. Vybrané období je indikativní pro investiční analýzu a závěry, protože zahrnuje dvě velmi obtížné pro akciové trhy roku, kdy index Světové akcie MSCI významně snížil: 2008 (-40,3%) a 2018 (-8,2%). Navzdory tomu by modelové portfolio dolaru umožnilo průměr vydělávat 5,2% ročně.
Průměrný investor obdržel mnohem méně: podle Dalbarů, výnos skutečných portfolií v průměru činil 1,9% ročně. Dalbary výpočty se spoléhaly na měsíční nákupní statistiky a prodej investičních fondů americkými soukromými investory. Takový rozdíl je vysvětlen především skutečnost, že soukromé investoři byli zapojeni do obchodování zaměřené na získání krátkodobého zisku, který v dlouhodobém horizontu je nerentabilní strategie. To je však téma pro samostatnou diskusi.
Co bude dálCeny akcií se prorazily od reality. Nyní je nemožné předpovědět ziskovost investic na 6-12 měsíců - základní ukazatele společností jsou málo ovlivněny výsledkem krátkodobých investic. Ale rozhodně uvádějí nízké průměrné příjmy na obzoru po dobu 10 let. Model Dlouhodobé prognózy středně agregovaného příjmu z investic do akcií na mezinárodních trzích Minus Inflace ze strategistů analytického butikového butiku, GMO a další dávají očekávaný výnos ne více než 0-2% ročně. A čím vyšší je akciový trh v blízké budoucnosti vypnuto, tím méně investorů obdrží příští desetiletí.
S dluhopisy ještě horší. Skutečný výnos (s přihlédnutím k inflaci) korporátních dluhopisů s investičním ratingem dvou předních ekonomik, Spojených států a Německa se staly negativní. Jinými slovy, investice v nich snižují kupní sílu kapitálu.
V takové situaci může klasický portfolio "60/40" ukázat negativní skutečný kumulativní příjem v příštích 10 letech. Legendární managementová společnost GMO předpovídá, že současný dekádu bude "ztraceno" pro takové portfolio
Model sestavený autoritativním investorem Johnem Husmanem, známým svým akademickým přístupem k investicím, je 60% akcií, 30% dluhopisů a 10% hotovosti - dává potenciální výnos minus 1,7% ročně.
Tato nepříjemná perspektiva je důsledkem jedinečnosti nového podnikatelského cyklu na akciových trzích. Na obzoru po dobu 2-3 roky uvidíme tři jevy, které budou extrémně negativní ve všech třídách aktiv:
- Růst inflace.
- Úrokové sazby.
- Dokončení injekcí likvidity na akciových trzích centrálními bankami.
Jednotliví investoři, kteří nejsou připraveni postavit s blízkou ziskovostí klasických portfolií v následujících letech, mohou se musí obrátit na zkušenosti odborníků. Mnozí z nich pochopí, že dluhopisy se ukáže zhoršují než ostatní aktiva třídy, a proto snižují podíl dluhopisů ve fondech ve prospěch alternativních investic do finančních aktiv.
Jedním z nejrespektivnějších institucionálních investorů - University of Yale University Endoument - 20 let, od června 2000 do června 2020, obdržel průměrný roční kumulativní příjem o 9,9% v dolarech. V portfoliovém modelu nadace na 2021 je největší váha (64,5%) účtována alternativním nástrojem, z nichž:
23,5% - maximální kumulativní strategie příjmů (absolutní strategie návratnosti). To je obvykle košík investičních fondů, včetně zajišťovacích fondů zaměřených na získání pozitivního příjmu za všech podmínek: s růstem, pádem nebo stagnací trhu. Tento koš má obvykle menší volatilitu než tradiční skladové portfolio, a nižší maximální nákladový výkres během pádu trhu;
23,5% - startupy (rizikový kapitál, podíl na portfoliu);
17,5% - fondy, které financují fúze a akvizice absorpce s použitím ramene (pákový výkon, lbo).
Mnoho dalších profesionálních investorů také rozšíří použití alternativních investičních nástrojů. Zajímavým očekávaným výnosovým výjimkou produkty a fondy, které investují do finančních prostředků na financování obchodu přibližně 7% v perspektivě po 12 měsících. V posledních několika letech jsou stále populárnější půjčky fondů (soukromý úvěr) - jsou alternativou pro byrokratické banky, jejichž nařízení je každoročně dotaženo. Očekávaná ziskovost je 5% na příští rok.
Takové alternativní investice nejsou pro všechny: Vstupní jízdenka je velmi drahá. Pro zajišťovací fondy začíná 1 milion dolarů. Ale v podnikových investic v časných fázích je 10 000-500 000 dolarů. To vše závisí na projektu. Můžete najít kvalitní fondy soukromé úvěry, které jsou převzaty do Úřadu výši od 100 000 USD. V portfoliích bohatých soukromých investorů je dnes podíl alternativních investic v průměru 10%, investice do provozu (startup) - cca 5 %.
Na mezinárodních akciových trzích, podle mého názoru, nejúspěšnější bude aktivní investiční strategie, orientovaná na:
- high-tech společnosti s průlomovými technologiemi a rychlým růstem zisků (růstové populace);
- Společnosti s udržitelným obchodním modelem a stabilním ziskem, který je reinvestován v oblasti rozvoje podnikání (Sněžený);
- Společnosti zavádějící inovativní technologie, které mění strukturu jednotlivých odvětví a ekonomiky (disruptory).
Ale se všemi, co investory se stále doporučuje dodržovat tři důležitá pravidla pro úspěšnou investici:
- Nezáleží na tom, kolik peněz vyděláváte, - úspěch investic je vyhnout se velkým ztrátám, které se mohou stát katastrofickou pro vaše portfolio a vaše finance.
- Je důležité se vyhnout investičním produktům, programům řízení peněz, kde plně nepochopíte všechny vlastnosti nástroje. Co přesně vlastním? Jak peníze vydělávají peníze na tomto nástroji? Jaká jsou rizika? Jaká je likvidita? Stejně jako mnoho dalších profesních faktorů, které je třeba vzít v úvahu při investičních řešeních.
- Je nutné najít vlastní pohodlnou úroveň rizika. Amplituda oscilací ruského akciového trhu s výjimkou špatných let (2008, 2014, 2020), je přibližně 30%, vyvinuté trhy - asi 10%. Pokud nejste připraveni vzít takovou amplitudu oscilací, znamená to, že podíl akcií ve struktuře vašich aktiv by neměl překročit 10% a podíl konzervativních investic (vkladů, nemovitostí) musí být maximálně. Pokud investor přebírá riziko, což je nad jeho pohodlnou úrovní, pak během spolupráce trhu, obvykle trvá nesprávná řešení a často dělá fatální chybu - prodává finanční nástroje, když je třeba jej zakoupit.
Přeji všem úspěšným investicím!
Stanovisko autora se nemusí shodovat s pozicí edice vtimes.