Separační výnosy ministerských dluhopisů byly klíčovým faktorem při podpoře akciového trhu, protože Coronakrisis vypukl téměř před rokem. Nadměrná likvidita ze systému Federálního rezervního systému a vlády, jakož i očekávání nového balíčku stimulačních opatření a silného růstu ekonomiky po masovém očkování, zajistila velmi rychlý nárůst ziskovosti. V desetiletých pokladných dluhopisech výnos se tento týden zvýšil na 1,3%, i když na začátku roku bylo asi 0,9%.
Trh přemýšlel o inflaciMěsíční tempo růstu ziskovosti v únoru může být jeden z nejrychlejších od roku 2018. Investoři začali přemýšlet o tom, zda zvýšení nákladů na vypůjčené fondy a diskontní sazby, pokyny, pro které slouží ziskovost vládních složek, problémy na akciovém trhu .
"Skladový trh bude schopen klidně trávit postupný nárůst ziskovosti během tohoto a příštího roku," říká Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Strategist. - Ale pokud se to stane rychle, může vést k výraznějším problémům. "
Vyhlídka na přidělení dalšího 1,9 bilionu dolarů z rozpočtu, provádění odložené poptávky od spotřebitelů po zrušení víceměsíčních sociálních omezení a zachování měnové politiky Fedu, vedla ke zvýšení očekávání inflace až do vytrvalé úrovně. Tzv. 10-rok-starý break-eduction (desetiletý sazba breakeven, rozdíl mezi výnosem 10letého běžného pokladny a dluhopisy chráněné před inflací, tipy), který se používá k vyhodnocení očekávaného Inflace se od roku 2014 zvýšila na 2,2% vysoké úrovně
Mezitím upřednostňovaný indikátor inflace Fed, základní cenový index pro osobní spotřebitelské výdaje (s výjimkou potravinářských a energetických produktů), je 1,5% (data pro prosinec). To je znatelně nižší než dlouhodobý cíl krmení ve 2%. Dalším ukazatelem, index spotřebitelských cen, se v lednu ve srovnání s prosincem nezměnil, a ve výročních podmínkách vzrostl o 1,4%.
Vzhledem k tomu, že dluhopisy jsou nástrojem pevného příjmu, inflace jí platby na ně, které investoři dostávají.
Obvykle se má za to, že mírná inflace je dobrá pro akciový trh. S nízkým, ale postupně urychlující se inflace, americký akciový trh roste s vedoucím tempem v 90% případů, podle výpočtů Sean Markovic, investiční strategie Schroders.
Příliš rychlé zvýšení cen však může zasáhnout citace, které jsou tak na historické maximy, zejména v přehřátém technologickém sektoru. Nárůst výrobních nákladů v důsledku inflace povede ke snížení podnikových zisků. Růst ziskovosti a úrokových sazeb snižuje současnou hodnotu budoucích peněžních toků, čímž se snižuje hodnotu společností v odhadovaných modelech. "Při zrychlení inflace bude mít trh často slevovat tyto budoucí peněžní toky za vyšší míru kompenzovat skutečnost, že jejich hodnota v dnešních penězích je menší," vysvětluje Markovitz.
Před investory nyní stojí za obtížný úkol - určit, kdy se inflační tlak stává příliš vysoký. "Je těžké uvést konkrétní hodnotu," řekl Jeffrey Palma, ředitel investic do státních globálních poradců. Ale s poruchou-sázkou "v podstatě" nad 3% se situace na akciovém trhu stane "o něco méně udržitelná".
Podle analýzy historických údajů, který nedávno strávil Goldman Sachs, výnos by měl růst na měsíc o 0,36 procentního bodu, takže akciový trh je uvízl. Podle DIPACA PURA, ředitel pro investice do amerických trhů v oblasti americké společnosti Deutsche Bank Wealth Management, by výnos desetiletých státních vazebních dluhopisů "by mělo překročit alespoň 1,75%, aby začal vážně ovlivnit stanovisko investorů, že akciový trh je nejlepším místem investovat "
Zachování zvýšených inflačních očekávání může vést k vyvážení na trhu, snižování poptávky po akciích v rychle rostoucím odvětvích, jako je technologie a podpůrná odvětví, která dlouho ztratila přízeň investorů. Mezi nejnovějšími finančními a energetickými společnostmi, jejichž akcie obvykle rostou rychleji při zrychlení inflace. "Obecným přístupem je investovat do společnosti, že nejsilnější závisí na fázi ekonomického cyklu. Zlepšení ekonomické situace Většina všeho pomáhá společnostem, které jsou považovány za slabší, "říká Jonathan Golub, hlavní stratéga v americkém akciovém Credite Credit Suisse.
Držte ucho v EGORSituace může v létě zhoršovat, někteří investoři věří. Podle jejich prognóz bude ekonomika v té době rychle obnovena, včetně dodatečného přílivu z rozpočtu. Janet Yelevin Finance ministr financí nedávno zopakoval, že v otázce rozpočtové podpory ekonomiky musíte "jednat ve velkém". A předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že je připravena pokračovat v "trpělivě provádět stimulační" měnovou politiku.
"V některém okamžiku v létě bude inflace vyšší než cíl [krmený] a bude i nadále urychlit, HDP bude rychle růst a úrokové sazby budou uchovávány v blízkosti nulu, a Fed - Pokračovat v provozu peněz, - předpovídá Ganesh. "Fed nám říká, že všechno bude v pořádku, a myslíme si, že všechno bude v pořádku ... ale pravděpodobně to dává určitou nervozitu."
Nervozita může změnit obavy, varuje golly: "Pokud se růst spotřebitelských cen nestane nekontrolovatelným, investoři na akciovém trhu ho vnímají velmi špatně."
Přeložil Michail Overchenko.