Масавая распродаж золата завершана?
Мяне таксама мучыць гэтае пытанне, хоць сведчанні паказваюць на тое, што пытанняў быць не павінна, асабліва цяпер, калі ад адміністрацыі Байдэна, які сёння ўступае ў пасаду, чакаюцца значныя дадатковыя бюджэтныя выдаткі.
У людзей, дасведчаных у мастацтве абмежаванні інфляцыі, падзеі апошніх двух тыдняў павінны былі, мякка кажучы, выклікаць непакой. Золата, адзін з самых бяспечных актываў падчас большасці крызісаў, як эканамічных, так і палітычных, страціла 3,5% на працягу горшых для сябе двух тыдняў другой паловы лістапада.
Тады як параза двухмесяцовай даўнасці было цалкам зразумелай рэакцыяй на напал жарсцяў, які ўзнік на рынку пасля з'яўлення вакцыны ад COVID-19, апошняя масавая распродаж выглядала падазронай з самага пачатку, і яе працягласць была пад пытаннем.
Віна за слабасць пазіцый золата на працягу апошніх двух тыдняў ўскладалася ў асноўным на даходнасць аблігацый ЗША, а менавіта, 10-годак. Калі апошні кавалачак заканадаўчай мазаікі - Сенат - нарэшце, стаў дэмакратычным, што дазволіла будучаму прэзідэнту Байдэнам ператвараць сваю перадвыбарчую праграму ў жыццё, якое не дае даход золата, на здзіўленне, стала прайграваць 10-гадовым прыбытковым аблігацыях.
На рынках любое дзеянне, нягледзячы на тое, наколькі яно бесталкова, тлумачыцца і апраўдваецца. Гэтак жа здарылася і з прыбытковасцю па аблігацыях.
Трэйдары чакалі больш высокіх ставак з-за будучага эканамічнага стымулявання, якое можа падсцёбнуць эканоміку, рынак працы і, у канчатковым выніку, рост заработнай платы. Раптам асноўную выгаду ад байденовских трыльёнаў долараў атрымалі аблігацыі з прыбытковасцю, даляр і нават биткоин, але не золата - надзейная страхоўка ад інфляцыі.
Усё роўна, што на працягу тыдня, калі даходнасць амаль падвоілася, прадстаўнікі Федэральнай рэзервовай сістэмы катэгарычна адмаўлялі магчымасць таго, што эканоміка або рост заработнай платы могуць апынуцца ў бліжэйшы час досыць устойлівымі для таго, каб забяспечыць паступовае памяншэнне стымулявання або рост працэнтных ставак, якія блізкія да нуля. Гандляры аблігацыямі не пачулі гаворкам ФРС, а трэйдары форекс, прадчуваючы нізкі курс даляра ў выніку перапродажаў з пачаткам года, былі рады насаліць тым, хто аддае перавагу золата.
За час напісання гэтага артыкула даляр часткова разгубіў свой запал, а яго галоўны паказчык адносна шасці асноўных валют, індэкс USD, падае трэці дзень запар да тыднёвага мінімуму ў 90,31.
Ф'ючэрс на золата на нью-ёркскай біржы COMEX, адпаведна, дасягнуў найвышэйшай за тыдзень кропкі ў $ 1,850 за ўнцыю. Ён упаў да лістападаўскага значэння амаль у $ 1,804 толькі ў панядзелак, калі ф'ючэрсы на золата гандляваліся ў абмежаваным аб'ёме падчас амерыканскага свята - Дня Марціна Лютэра Кінга. Перад пабоішчам апошніх двух тыдняў ф'ючэрсы на золата гандляваліся па $ 1,963 у канцы першай тыдні студзеня, не даходзячы толькі $ 130 да рэкорднай цэны ў $ 2,090, усталяванай у жніўні.
Суніл Кумар Діксіт, тэхнічны аналітык па золаце кампаніі SK Dixit Charting, размешчанай у Калькуце (Індыя), кажа, што ў бліжэйшыя тэрміны золата можа распачаць спробу прабіць стратэгічна важны ўзровень у $ 1,890:
«Пакуль кошт трымаецца на ўзроўні вышэй за $ 1828-1838, трэйдары будуць імкнуцца прытрымлівацца 200-дзённай просты слізгальнай сярэдняй на чатырохгадзіным графіцы, якая застаецца на $ 1,870, і 50-дзённай экстраардынарнай слізгальнай сярэдняй на дзённым графіку. Калі гэтыя ўзроўні будуць падтрымлівацца купляй пры дастатковым аб'ёме паставак, чакайце ўзроўню ў 1890, які можа стаць паваротным момантам у кароткатэрміновай перспектыве. Выпадковыя індыкатар Relative Strength Indicator таксама дадатны ў дзённых і чатырохгадзінных рамках ».
Дык што ж нечакана змянілася ў гульні даляра супраць золата, чаго не адбывалася за апошнія шэсць тыдняў? Па сутнасці, нічога. Толькі тое ж паведамленне аб стымуляванні эканомікі ў буйным памеры, на гэты раз ад Джанет Йеллен, міністра фінансаў Байдэна. Мы яшчэ вернемся да былой чале Федэральнай рэзервовай сістэмы і яе надзвычайнай перакананасці, перададзенай ёю трэйдарам, якая можа стаць тым самым ключом да аднаўлення эканомікі, які шукаюць ўдзельнікі рынку аблігацый.
Пакуль жа пералічыў фактары, якія вызначаць, ці працягне золата рух уверх да планцы ў $ 1,900 і вышэй у сярэдне-і кароткатэрміновай перспектыве, або зваліцца назад да ролі пасынка інфляцыі.
1. Бюджэтны дэфіцыт і інфляцыя ў ЗША
Віктар Дергунов з Albright Investment Group адзначае важны момант: пры бягучай прыбытковасці ў 1,1% на 10-гадовую аблігацыю сума штогадовых выплат для ЗША складзе прыблізна $ 370 мільярдаў.Прама цяпер нацыянальны доўг ЗША складае $ 28 трыльёнаў, а а агульнае суадносіны доўгу да ВНП складае 146%.
Дэфіцыт федэральнага бюджэту ЗША ўжо складае прыблізна $ 4,5 трыльёнаў пасля таго, як адміністрацыя Трампа ў мінулым годзе дадала да яго $ 3 трыльёны ў якасці антиковидных мер.
Калі даходнасць па 10-гадовай аблігацыі складзе 2%, у спалучэнні з $ 30 трыльёнамі нацыянальнага доўгу, сума штогадовых выплат складзе прыкладна $ 660 млрд.
Як адзначае Дергунов, штогадовы дэфіцыт будзе толькі павялічваць доўг, а больш высокія казначэйскія стаўкі толькі павялічаць штогадовыя выдаткі. Ён дадае:
«Не думаю, што ў доўгатэрміновай перспектыве стаўкі стануць вышэй або нават застануцца такімі ж высокімі. Гэта малаверагодна з-за высокага нацыянальнага доўгу і пазыковай нагрузкі на ЗША ў цэлым. Эканоміка ў такім выпадку не схільная дэманстраваць высокі рост пры "нармалізаваных" стаўках.
Гэтыя лічбы (дэфіцыт) прыкметна завышаныя, і мы павінны разумець, што такі гіганцкі доўг патрабуе пастаяннага абслугоўвання ».
2. Грашовая маса (M2)
M2 - гэта сукупнасць грошай, якія ўваходзяць у M1, плюс полуликвидные сродкі. M1 ўключае наяўнасць і грошы на чэкавых рахунках, тады як да полуликвидным сродкаў адносяцца грошы на ашчадных рахунках, укладанні ў каштоўныя паперы грашовага рынку, паявыя інвестыцыйныя фонды і іншыя тэрміновыя дэпазіты. Гэтыя сродкі менш ліквідны, чым M1 і не падыходзяць для аплаты, аднак іх лёгка можна ператварыць у наяўныя грошы або грошы на чэкавых рахунках.
Пакуль Злучаныя Штаты Амерыкі знаходзяцца на параўнальна раннім этапе павелічэння грашовай масы, аснова M2 ўсё яшчэ можа значна павялічыцца, вярнуўшы краіну ў часы крызісу 2008/2009 гадоў.
З разводненная грашовай сістэмы, заснаванай на выкарыстанні незабяспечаных золатам грошай, высокая інфляцыя, пэўна, не за гарамі. Цана на золата ў доўгатэрміновай перспектыве знаходзіцца ў вельмі цесным узаемадзеянні з павелічэннем грашовай масы. Нягледзячы на зніжэнне апошніх двух тыдняў і кароткатэрміновыя ваганні, ёсць цвёрдая ўпэўненасць - цвёрдая, як само золата - што ў найбліжэйшай будучыні цана жоўтага металу ўзрасце.
3. Аднаўленне эканомікі, вірус і развіццё рынку працы
Старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэй Паўэл на мінулым тыдні зрабіў некалькі блытаных заяў. Па-першае, ён адмаўляў любыя размовы аб аднаўленні пасля пандэміі. Але тут жа заявіў аб тым, што «ёсць шмат прычын аптымістычна глядзець на эканоміку ЗША", і што мы «ўжо вельмі хутка вернемся да старога ўздыму эканомікі».Гэта выклікала праблемы для рынкаў: наколькі хутка эканоміка адновіцца дзякуючы вакцынам ад COVID-19?
Гісторыя з вакцынамі - гэта ў некаторай ступені гісторыя двух гарадоў: мэр Нью-Ёрка Біл дэ Блаз кажа, што ў яго горадзе вакцына скончыцца да наступнага тыдня, тады як сталіца Фларыды Таллахасси па загадзе губернатара Рона Десантиса размяркоўвае вакцыны. Тым часам, па словах Цэнтра па кантролі і прафілактыцы захворванняў, новы брытанскі штам коронавируса, які атрымаў назву «B.1.1.7.», Можа распаўсюдзіцца ўжо ў сакавіку.
Нягледзячы на вяртанне да паказчыкаў трэцяга квартала, эканоміка ЗША знаходзіцца ў жаласным стане, у апошнія тыдні колькасць шпіталізацыі і смерцяў з-за COVID-19 дасягнула новых вышынь. Злучаныя Штаты застаюцца краінай з горшай эпідэміялагічным становішчам: са студзеня 2020 года зарэгістравана 23 мільёны выпадкаў захворвання і больш за 400 000 смерцяў.
На працоўным фронце Злучаныя Штаты з сакавіка па красавік 2020 года згубілі больш за 21 мільёны працоўных месцаў у самы пік строгай ізаляцыі, выкліканай пандэміяй коронавируса. У маі на працу вярнулася 2,5 мільёна чалавек і 4,8 мільёнаў у чэрвені, а затым тэмпы аднаўлення пачалі запавольвацца. У верасні, як і ў кастрычніку, з'явілася менш як 700 000 працоўных месцаў. У лістападзе дадалося яшчэ 245 000, а ў снежні было страчана 140 000 - першае скарачэнне з красавіка.
Гэты слабы трэнд на рынку працы працягнуўся і ў 2021 годзе, да 9 студзеня 965 000 амерыканцаў падалі заяву на дапамогу па беспрацоўі, што на 23% больш, чым на мінулым тыдні і з'яўляецца найвышэйшым паказчыкам амаль за пяць месяцаў.
Паўэл прызнае, што на рынку працы «ладная зацішша», і што не толькі зарплаты ў бліжэйшы час створаць глебу для інфляцыі. Ён дадаў:
«Яшчэ адным фактарам з'яўляецца сусветнае зніжэнне попыту. У большасці прасунутых эканомік, у краінах па ўсім свеце, якія распачалі гэты крызіс, працэнтныя стаўкі адмоўныя, і няма магчымасцяў для іх росту. Такая сітуацыя пратрымаецца яшчэ нейкі час, а вы ведаеце, што эканоміка ЗША глыбока інтэграваная ў эканоміку астатняга свету. Гэта таксама акажа ўплыў ».
4. Фактар Йеллен
Джэф Хэйлі, кіраўнік аддзела азіяцка-ціхаакіянскіх даследаванняў у OANDA, адзначыў на ранішняй нарадзе ў гэтую сераду, што Уол-стрыт вернецца да скупцы фондавых акцый, прадаючы даляр і павялічваючы цану золата, пасля заспакаяльных запэўненняў Джанет Йеллен пра тое, што павелічэнне доўгу - справа добрае, бо гэта робіцца ў добрых мэтах аздараўлення эканомікі пасля пандэміі стагоддзя.
Заява Йеллен перад слуханнямі ў Сенаце ў аўторак, на якіх яе зацвердзілі на пасаду міністра фінансаў, валодала магнетызмам прамовы Гордана Гекко, за выключэннем словы «сквапнасць», вядома ж.
Фактар Йеллен або Й-фактар (дзе «Й» азначае «Йес!») Можа моцна паўплываць на праграму Байдэна па аднаўленні эканомікі на працягу бліжэйшых чатырох, а то і больш, гадоў. 74-гадовая былая кіраўнік Федэральнай рэзервовай сістэмы валодае шматгадовым вопытам працы ў палітыцы і эканоміцы і паважаны, як абедзвюма палатамі Кангрэсу, так і міжнароднымі фінансавымі дзеячамі, якія прадстаўляюць прагрэсіўныя і дзелавыя інтарэсы.
Йеллен патрэбна Байдэнам і па іншай прычыне: яго планы па стымуляванню могуць сустрэць супраціў у Сенаце проста таму, што большасць у ім прадстаўляе дэмакратычная партыя.
Стымулюючыя меры ўсё яшчэ з'яўляюцца часткай бюджэту ЗША, і без абсалютнай большасці ў 67 з 100 галасоў яны сутыкнуцца з працэдурай, званай «узгадненнем», прайсці якую можна, атрымаўшы не менш за 60 галасоў (цяпер у дэмакратаў і рэспубліканцаў у сенаце па 50 галасоў, а абраная віцэ-прэзідэнт Каміла Харыс валодае дадатковым голасам на выпадак нічыёй).
Гэта неабходнасць ва ўзгадненні выклікае заклапочанасць датычна таго, вялікі пакет стымулюючых мер можа сутыкнуцца са складанасцямі ў атрыманні адабрэння ад Сената, асабліва ўлічваючы тое, што рэспубліканскі «фіскальны ястраб» Мітч Макконнел вяртаецца ў якасці лідэра меншасці, каб ператварыць заканадаўчую дзейнасць у верхняй палаце Кангрэсу ў існы пекла для дэмакратаў, як было ў той час, калі ён узначальваў большасць.
І ўсё ж галоўны дэмакрат ў сенаце Чак Шумер можа дзякуючы двухпартыйнай падыходу дамагчыся прыняцця шэрагу стымулюючых пакетаў сярэдняга памеру і выканаць мэты Байдэна - з дапамогай Йеллен.
Хэйлі з OANDA адзначыў, як у аўторак Йеллен праштурхнуў на рынкі байденовский стымулюючы пакет у памеры $ 1,9 трыльёна - першы з некалькіх, чаканых ад новага прэзідэнта:
«Яны хацелі пачуць больш пра стымуляванне, і сп-ня Йеллен дала ім 1,9 трыльёна прычын для гэтага».
Што ж сказала былая кіраўнік ФРС?
«Прама цяпер, калі працэнтныя стаўкі вельмі малыя, лепшае, што мы можам зрабіць - дзейнічаць па-буйному. У доўгатэрміновай перспектыве, мяркую, прыбытку нашмат пераважаць затраты, асабліва калі мы будзем клапаціцца пра людзей, якія доўгі час змагаліся за сваё існаванне ».
Дисклеймер: Барані Крышнаіт падае меркаваньні іншых аналітыкаў, каб прадставіць рознабаковы аналіз рынку. Ён не з'яўляецца трымальнікам пазіцый па сыравінных тавараў і каштоўных паперах, разгледжаным у артыкуле.
Чытайце арыгінал артыкула на: Investing.com