Інвестары ступілі на незнаёмую тэрыторыю. Даходнасць 10-гадовых дзяржаблігацый працягвае расці, што прымушае удзельнікаў рынку сумнявацца ў гатоўнасці Федэральнай рэзервовай сістэмы падтрымліваць стымулюючы характар грашова-крэдытнай палітыкі да моманту поўнамаштабнага і ўстойлівага аднаўлення занятасці.
Даходнасць 10-гадовых папер у панядзелак пераадолела адзнаку 1,6%, а затым стабілізавалася ніжэй гэтага ўзроўню. А тым часам 10-гадовыя інфляцыйныя чаканні, разлічаныя зыходзячы з абароненых ад інфляцыі аблігацый, трымаліся значна вышэйшы за 2% (фактычна набліжаючыся да 2,25%).
Пры гэтым аналітыкі адзначаюць, што пяцігадовыя інфляцыйныя чаканні былі яшчэ вышэй (больш за 2,5%); можна выказаць здагадку, што інвестары чакаюць ўмяшання ФРС з мэтай запаволеньня росту коштаў.
У панядзелак тон рынках задаваў факт прыняцця Сенатам пакета стымулаў аб'ёмам 1,9 трыльёна даляраў. Індэкс Dow Jones Industrial Average вырас амаль на 1% да 31 802, у той час як кошт дзяржаблігацый знізіліся, а іх прыбытковасць была нашмат вышэй за ўзровень закрыцця пятніцы (цэны аблігацый назад прапарцыйныя прыбытковасці).
Згладжванне крывой захворвання, новыя стымулы і які расце попыт
Палата прадстаўнікоў можа ўхваліць праект дапамогі ўжо ў аўторак, даслаўшы законапраект на подпіс прэзідэнту Джозэфам Байдэнам. Рост эканомікі за кошт прамых выплат насельніцтву і пашырэння дапамог па беспрацоўі (нароўні з іншымі выдаткамі) накладваецца на прыкметнае зніжэнне захворвання COVID і перспектывы аднаўлення дзелавой актыўнасці.
Ніхто на самай справе не ведае, што адбудзецца, калі абмежаванні будуць знятыя. Ці стане спалучэнне адкладзенага попыту, вымушаных зберажэнняў і стымулаў каталізатарам росту і, у сваю чаргу, інфляцыі? Здаецца, гэтага чакаюць рынкі, але тэмпы росту і інфляцыі застаюцца пад пытаннем.
Ці зможа ФРС ўтрымліваць працэнтныя стаўкі на околонулевой узроўні перад тварам расце інфляцыі? Магчыма. А можа і не.
Ці будзе рост ставак (з умяшаннем ФРС або без яго) душыць аднаўленне эканомікі і перашкаджаць поўнай занятасці, на якую накіраваны цэнтральны банк? Магчыма.
Аўкцыён 10-гадовых дзяржаблігацый аб'ёмам 38 мільярдаў даляраў, запланаваны на сераду, дасць некаторы ўяўленне пра тое, наколькі ўстойлівы рынак. Напрыклад 25 лютага першасныя дылеры былі вымушаныя набыць большую частку сямігадовых папер.
Прыбытковасць дзяржаўных аблігацый еўразоны таксама вырасла ў панядзелак ўслед за паперамі ЗША. Дадатковую падтрымку аказаў скачок нафты Brent вышэй 70 даляраў за барэль пасля стрымання атакі на аб'екты нафтавай інфраструктуры Саудаўскай Аравіі.
Увечары панядзелка Еўрапейскі цэнтральны банк паведаміў аб запаволенні тэмпаў выкупу аблігацый у рамках праграмы экстранай дапамогі эканоміцы (PEPP). За тыдзень, завяршылася 3 сакавіка, рэгулятар набыў папер на 11,9 млрд еўра, тады як тыднем раней ён выкупіў аблігацый на 12 млрд еўра (сярэдні тыднёвы паказчык складае 18 мільярдаў). І гэта нягледзячы на тое, што ў «кашальку» PEPP ўсё яшчэ застаецца амаль 1 трыльён еўра. ЕЦБ заявіў, што аб'ём быў паніжаны з-за вялікага аб'ёму пагашэння, але аналітыкі прыйшлі да высновы, што чыноўнікі цэнтральнага банка не бачаць неабходнасці ў стрымліванні росту прыбытковасці.
Савет кіраўнікоў ЕЦБ збярэцца на гэтым тыдні, і інвестары будуць шукаць любыя прыкметы магчымага нарошчвання аб'ёмаў выкупу аблігацый.
Чыноўнікі ФРС, у сваю чаргу, актыўна рыхтуюцца да «перыяду цішыні», запэўніваючы рынкі ў тым, што занятасць, а не інфляцыя, з'яўляецца іх галоўным прыярытэтам. І не толькі агульны паказчык, але і больш дэталёвы разрэз, які ўлічвае высокі ўзровень беспрацоўя сярод этнічных меншасцяў. Чарговае пасяджэнне Камітэта па аперацыях на адкрытым рынку адбудзецца 16-17 сакавіка.
Чытайце арыгінал артыкула на: Investing.com