Самая простая і найбольш распаўсюджаная схема махлярства з акцыямі называецца «напампаваць і скінуць». Яна складаецца з трох этапаў. Хтосьці танна купляе акцыі; распаўсюджвае ілжывыя паведамленні, пераконваючы, што яны павінны вырасці; а калі яны вырастаюць, прадае да таго, як хлусня будзе раскрыта і цана ўпадзе. Такія дзеянні незаконныя.
Але што калі мы прыбярэм з гэтай схемы сярэдняе звяно - хлусня? Калі замест таго, каб раскідвацца ілжывымі заявамі, наш правапарушальнік пачне крычаць усім, хто захоча яго пачуць: «Калі мы ўсе купім гэтыя танныя акцыі, яны падаражэюць і мы заробім грошай»?
Пішу я пра гэта цяпер, вядома ж, з-за Reddit, GameStop і Robinhood.
І, вядома, яшчэ павінен здарыцца трэці этап. Калі ўсе прададуць акцыі GameStop, каб зафіксаваць прыбытак, цана ўпадзе, і некаторыя панясуць вялікія страты. Наш парушальнік не адмаўляе магчымасць гэтага. «Гэта небяспечная гульня. Лепш усё зрабіць ў правільны момант », - кажа ён.
Здаецца, што падобнага роду маніпуляванне акцыямі наўрад ці будзе паспяховым, але ў мінулым такая схема ўжо рэалізоўвалася. Самым вядомым фінансістам, які ёю карыстаўся, быў Джэсі Ливермор, які лічыўся найвялікшым трэйдарам першых дзесяцігоддзяў ХХ ст. А яго мастацкая біяграфія «Успаміны біржавога спекулянта», дзе ён выступае пад імем Лары Лівінгстан, з'яўляецца, магчыма, лепшай з калі-небудзь напісаных кніг пра фондавым рынку.
У «Успамінах» распавядаецца, як Ливермор арганізоўваў «пулы» у 1920-я гг. Яны складаліся з забяспечаных акцыянераў, часцяком карпаратыўных інсайдэраў, якія хацелі прадаць на біржы буйныя пакеты акцый. Яны пачыналі актыўна гандляваць акцыямі адзін з адным, ствараючы ўражанне, што гэтыя паперы карыстаюцца высокім попытам і растуць у цане, тым самым прыцягваючы спекулянтаў. Калі узнікаў ажыятаж, удзельнікі пула «злівалі» свае акцыі іншым удзельнікам таргоў.
Ливермор быў настолькі добрым трэйдарам, што пулы часцяком наймалі яго для рэалізацыі сваіх планаў у абмен на вялікую долю ў прыбытку. Як ні дзіўна, прысутнасць у схеме высакакласнага маніпулятара падвышала верагоднасць таго, што спекулянты прымуць удзел у гэтай гульні. Газеты паведамлялі, што Ливермор кіруе такім-то пулам і яго акцыі вырастуць, - ніякага ўвядзення ў зман. «Пасля таго, як усё сказана і зроблена, - казаў Ливермор, - найвялікшы рэкламны агент ва ўсім свеце - гэта біржавы тэлеграфны апарат».
Усё гэта было да прыняцця закона аб гандлі каштоўнымі паперамі ў 1934 г. Здаецца, што раздзел 9 закона быў напісаны спецыяльна для Ливермора. Ён забараняе «заахвочваць да куплі або продажы любой каштоўнай паперы», сцвярджаючы, што яе кошт «хутчэй за ўсё вырасце ці ўпадзе ў выніку рынкавых аперацый, якія праводзяцца з мэтай павышэння ці паніжэння кошту гэтай каштоўнай паперы». Гэта значыць, нельга «напампоўваць» кошты акцый толькі дзеля «напампоўвання», як гэта рабіў Ливермор (свае дзеянні ён як раз называў «рынкавымі аперацыямі»). Ўвядзенне ў зман - ня абавязковы элемент маніпулявання.
Калі ўдзельнікі форуму WallStreetBets ў сацсетцы Reddit кажуць: «Давайце ўсе разам напампаваць цану акцый GameStop», - няхай гэта будзе дзеля таго, каб ўвагнаць у страты буйныя фонды, якія граюць на паніжэнне, і прымусіць іх зачыніць пазіцыі, купляючы паперы, або для таго, каб проста зарабіць, ёсць верагоднасць, што яны такім чынам парушаюць закон. Якое змяшчаецца ў законе слова «падахвочваць» некалькі падступныя (кажа мне буйны юрыст - спецыяліст па законах аб каштоўных паперах): пытанне ў тым, ці можна лічыць, што ўдзельнікі WallStreetBets выкарыстоўвалі свае здзелкі, каб праводзіліся іншыя здзелкі. Аднак дух закона дастаткова ясны: падобнага роду гульні не дазволены.
Разам з тым многія законы, прынятыя з добрымі намерамі, на практыцы не прымяняюцца - і небеспадстаўна. Ці варта аналагічным чынам паступіць і ў дадзеным выпадку? На карысць такога падыходу можна прывесці два аргументу.
Першы: калі дазволіць фондаваму рынку ператварыцца ў чыстую, аўтаномную спекуляцыю, не звязаную з коштам кампаній, чые акцыі на ім звяртаюцца, гэта адвадзіць ад рынку іншыя кампаніі, якія хацелі б на ім размясціцца. У выніку рынак не зможа выконваць сваю мэту - фармаваць і размяркоўваць капітал. Але такі аргумент не ўяўляецца пераканаўчым, улічваючы доўгую гісторыю суіснавання другаснага рынку, на якім час ад часу здараюцца спекулятыўныя заскок, і рынку паспяховых першасных месцаванняў. Калі б дзікія спекуляцыі былі пагібельныя для капіталізму, капіталізм памёр бы стагоддзі таму.
Другі аргумент заключаецца ў тым, што рознічныя інвестары, якія ўдзельнічаюць у гэтым вар'яцтве, могуць моцна пацярпець. Абавязкова пацерпяць, па-за ўсякім сумневам. Акцыі GameStop моцна ўпадуць, таму што кампанія не настолькі каштоўная, каб апраўдаць такія катыроўкі. Пытанне ў тым, які спосаб аднадзіць інвестараў ад небяспечнага паводзінаў больш эфектыўны - зрабіць некаторыя віды спекуляцый незаконнымі або дазволіць некаторым спекулянтам згалець на вачах у публікі. У цэлым я б выступаў за другі варыянт, калі будуць дзейнічаць правілы (такія як павышаныя патрабаванні да гарантыйным забеспячэнню і т. Д.), Каб абараніць рынак у цэлым ад падзення.
Ливермор, напэўна, пагадзіўся б са мной, калі б ён быў жывы. Але ён памёр амаль у галечы, скончыўшы з сабой ў 1940 г.
Пераклаў Міхаіл Оверченко
Меркаванне аўтара можа не супадаць з пазіцыяй рэдакцыі VTimes.