Аблігацыя - пазыковая каштоўная папера, якая дае права інвестару на гарантаваны даход. Прыбытак інвестара можа складацца з купонных выплат - перыядычных плацяжоў за выкарыстання пазыкі. Або ў выглядзе розніцы паміж цаной пакупкі і намінальным коштам аблігацыі кампаніі ў момант яе пагашэння.
У самым простым тлумачэнні аблігацыя - гэта звычайная пазыковая распіска дзяржавы ці прадпрыемства. З адзіным галоўным адрозненнем: выпуск аблігацый праходзіць працэдуру дзяржаўнай рэгістрацыі.даходнасць аблігацый
Даход па аблігацыях бывае двух відаў. Перыядычныя плацяжы - купоны - аплачваюцца часцей за ўсё адзін раз у год. Такі даход так і называецца купонным. У агульным выпадку ён разлічваецца так.Прыбытковасць аблігацыі роўная памеры купона, дзеленаму на кошт каштоўнай паперы, і атрыманы вынік трэба памножыць на сто адсоткаў. Напрыклад, мы купілі аблігацыю за 1000 рублёў. Купон складае 50 рублёў у год. Такім чынам, разлічваем даход: 50 падзяліць на 1000 і памножыць на 100% роўна 5 працэнтаў гадавых.
З іншага боку, аблігацыя можа і не мець купона. Тады будучы даход інвестара будзе заключацца ў той розніцы, якую ён выплацiць пры куплі паперы і сумай яе пагашэння. Разлічыць вынік можна наступным чынам.
Выкажам здагадку, тая ж самая папера, якая павінна быць пагашана праз год, купона не мае наогул. Але тады хто ж заплаціць 1000 рублёў, каб у выніку атрымаць столькі ж? Значыць, аблігацыя будзе прададзеная з дысконтам, то ёсць танней. Выкажам здагадку, за 950 рублёў. Такім чынам мы можам разлічыць яе прыбытковасць і параўнаць з нашай першай паперай.
Даходнасць другі аблігацыі роўная: 1000 рублёў, якія мы атрымаем праз год мінус 950 рублёў, выплачаных за яе пры куплі - гэта чысты прыбытак у грошах. З ім мы паступаем як і ў першым выпадку: дзелім 50 рублёў на наш уклад 950 рублёў і зноў жа, памнажаем на 100 адсоткаў. У выніку даходнасць другі паперы 5.26% гадавых. Выходзіць, другую паперу пры роўнай рызыцы купіць пераважней.
А зараз разгледзім трэці выпадак, калі каштоўная папера і мае купон, і прадаецца з дысконтам. Хай гэта будзе ўсё тая ж аблігацыя, як у першым выпадку, з купонам. Але на біржы падгарнулася магчымасць купіць яе няма за 1000 рублёў наміналу, а за 950 рублёў, з дысконтам. Тады даход па ёй складзе ў грошах цэлых 100 рублёў - 50 па купоне плюс 50 пры пагашэнні ад наміналу. Дзелім 100 рублёў на памер першапачатковага ўнёску 950 рублёў, памнажаем на 100% і атрымліваем разліковы даход у 10.52 адсотка гадавых.
Віды аблігацый па эмітэнтах
Аблігацыі бываюць двух відаў: дзяржаўныя і карпаратыўныя. Менавіта праз дзяржаўныя аблігацыі ўрада часцей за ўсё пакрываюць свае выдаткі, якія могуць істотна перавышаць даходы.
Так дзяржаўны доўг ЗША перакрыты аблігацыямі Казначэйства ЗША, выпушчаныя ў простай форме даўгавых распісак на кароткі тэрмін, да двух гадоў, і прадаюцца з дысконтам. Гэты інструмент, нягледзячы на крытыку, з'яўляецца ўзорам надзейнасці і лічыцца свайго роду кропкай адліку для ацэнкі рызык укладанняў. Чаму? Хоць бы таму, што ў выпадку неабходнасці Федэральная рэзервовая сістэма можа проста-проста надрукаваць неабходную колькасць долараў і аддаць доўг, як калісьці пажартаваў былы кіраўнік ФРС Алан Грынспен.
Тым не менш, у многіх краінах пазыкі дзяржаў заканчваліся дэфолтам. У некаторых рэгіёнах, напрыклад, у Паўднёвай Амерыцы, такая практыка з'яўляецца даволі прыватнай. Не пазбегла падобнай долі і Расія - па дзяржаўных аблігацыях дэфолт аб'яўляўся ў 1998 годзе, калі паваліўся рынак так званых ДКА - дзяржаўных кароткатэрміновых аблігацый.
На сённяшні дзень на расійскім рынку каштоўных папер прадстаўлены Аблігацыі федэральнай пазыкі - ОФЗ. Гэта класічныя дзяржаўныя аблігацыі, якія можна лічыць цалкам надзейным. Цяпер расійскія паперы ў той ці іншай ступені забяспечаны рэзервамі краіны.
Другая група аблігацый - каштоўныя паперы, выпушчаныя кампаніямі, або так званыя карпаратыўныя аблігацыі. У гэтым сегменце прадстаўленыя паперы фінансавага сектара:
- Рассельгасбанка;
- Альфа Банка;
- Раснафты;
- Башнафта і іншых прадпрыемстваў.
Адрозненне аблігацый ад іншых інструментаў
Важна разумець, што ў адрозненне ад банкаўскіх дэпазітаў, аблігацыі не трапляюць пад сістэму страхавання ўкладаў. Такім чынам, гарантам выступае толькі сам эмітэнт.
З іншага боку, як гэта заўсёды і бывае ў фінансах, узровень рызыкі адлюстроўваецца на прыбытковасці. Для федэральных аблігацый яна павінна быць ніжэй, чым па ўкладах у банк. А па карпаратыўных - вышэй, прычым значна.