На мінулым тыдні мы абмеркавалі пакрытыя колл на акцыі Apple (NASDAQ: AAPL). У папярэдняй артыкуле было адзначана, што купля 100 акцый Apple абыйдзецца інвестарам прыкладна ў 13 500 даляраў, што для многіх з'яўляецца істотнай сумай.
У выніку некаторыя аддаюць перавагу карыстацца «пакрытымі колл для бедных». Таму сёння мы звернемся да дыяганальным дэбетавай спрэд, які часам выкарыстоўваецца для капіявання пакрытага колл па значна больш нізкай цане.
Сённяшняя артыкул павінна дапамагчы інвестарам лепш зразумець магчымыя варыянты, а больш дасведчаным гульцам - прапанаваць ідэі для будучых здзелак.
апцыёны LEAPS
LEAPS расшыфроўваюцца як Long-Term Equity Anticipation Securities, і ўяўляюць сабой доўгатэрміновыя апцыёны на фондавыя актывы. У англамоўным сегменце інтэрнэту іх таксама можна сустрэць пад назвамі LEAP або LEAPs.Апцыёны LEAPS (чые тэрміны пагашэння звычайна вар'іруюцца ад аднаго да двух гадоў) выкарыстоўваюцца інвестарамі, якія вераць у доўгатэрміновы патэнцыял базавых актываў, такіх як акцыі або біржавыя фонды (ETF). Прывабнасць LEAPS тлумачыцца іх больш нізкай коштам у параўнанні з акцыямі (г.зн. яны гандлююцца па цэнах апцыйнае кантрактаў).
Аднак на Уол-стрыт не бывае бясплатнага сыру. Танней - не значыць бясплатна. Як і ва ўсіх апцыёнам, у LEAPS ёсць дата экспирации, да якіх «прадказаны» сцэнар павінен рэалізавацца.
Паколькі гэта доўгатэрміновыя інвестыцыі, ва ўдзельнікаў ёсць даволі шмат часу на тое, каб ацаніць змены кошту базавага актыву. Тым не менш, трэйдар можа страціць ўвесь ўкладзены капітал, калі да моманту экспирации чаканае рух не рэалізуецца.
Таму перш, чым пераходзіць да LEAPS, інвестар павінен выразна пазначыць маштабы хэджавання або спекуляцыі. Доўгатэрміновыя апцыёны толькі дапамагаюць дамагчыся жаданага суадносін рызык і патэнцыйнай прыбытку.
Інвестары, якія хацелі б даведацца больш пра гандлёвыя стратэгіях LEAPS, могуць звярнуцца да адукацыйных вэб-сайтам Options Industry Council (OIC), Cboe Global Markets або біржы {{0 | Nasdaq}}.
Дыяганальны дэбетавай спрэд па акцыях Apple
- Кошт: $ 136,91;
- Гадавы дыяпазон таргоў: $ 53,15-145,09;
- Гадавы прырост: + 71,12%;
- Дывідэнтных даходнасць: 0,60%.
Спачатку трэйдар купляе «доўгатэрміновы» колл з больш нізкай цаной выканання. У той жа час ён прадае «кароткатэрміновы» колл з больш высокай цаной выканання, ствараючы Дыяганальны спрэд.
Іншымі словамі, апцыёны колл (у дадзеным выпадку на акцыі Apple) маюць розныя цэны страйк і даты экспирации. Трэйдар адкрывае доўгую пазіцыю па адным апцыёны і закрывае іншы, каб атрымаць прыбытак у выглядзе дыяганальнага спрэда.
Гэтая стратэгія абмяжоўвае як рызыкі, так і патэнцыйную прыбытак. Трэйдар ўстанаўлівае пазіцыю па чыстым Дэбет (або кошту), які ўяўляе сабой максімальны страту.
Большасць трэйдараў, якія прымяняюць гэты механізм, умерана аптымістычныя ў дачыненні да базавага актыву, г.зн. папер Apple.
Замест таго, каб купляць 100 акцый Apple, трэйдар купляе апцыён «ў грошах», у якім колл LEAPS выступае «сурагатам» акцый AAPL.
На момант напісання артыкула акцыі Apple каштавалі $ 136,91.
На першым этапе гэтай стратэгіі трэйдар можа купіць апцыён колл LEAPS «ў грошах» (напрыклад, кантракт з датай экспирации 20 студзеня 2023 года і цаной страйк ў $ 100). У цяперашні час ён прапануецца па цане $ 47,58 (сярэдняя кропка бягучага спрэда попыту і прапановы). Іншымі словамі, валоданне апцыёнам колл, які мінае крыху менш чым праз два гады, абыйдзецца трэйдару ў $ 4758 (замест $ 13 691).
Дэльта гэтага апцыёна (якая паказвае велічыню чаканага змены кошту апцыёна пры змене кошту базавага актыву на 1 даляр) роўная 0,80.
Вернемся да прыкладу: калі акцыі AAPL вырастуць на 1 даляр да $ 137,91, то бягучая кошт вырасце на 80 цэнтаў. Звярніце ўвагу, што фактычнае змяненне можа адрознівацца ў залежнасці ад іншых фактараў, на якіх мы не будзем спыняцца ў дадзеным артыкуле.
Такім чынам, дэльта апцыёна павялічваецца па меры таго, як кантракт сыходзіць глыбей «ў грошы». Трэйдары будуць выкарыстоўваць такія LEAPS, паколькі па меры набліжэння дэльты да 1, дынаміка апцыёна пачынае адлюстроўваць рух базавай паперы. Прасцей кажучы, дэльта ў 0,80 будзе раўнасільная валоданню 80 акцыямі Apple (у адрозненне ад 100 пры звычайным пакрытым Кале).
У якасці другога этапа гэтай стратэгіі трэйдар прадае кароткатэрміновы колл «па-за грошай» (напрыклад, апцыён на 19 сакавіка 2021 года і цаной страйк ў $ 140). Бягучая прэмія па гэтым апцыёны складае $ 4,30 долара ЗША. Іншымі словамі, прадавец апцыёна атрымае 430 даляраў (без уліку камісіі).
У стратэгіі ўлічваюцца дзве даты экспирации, таму даволі складана выказаць дакладную формулу пункту бясстратнасці гэтай здзелкі.
Розныя брокеры або сайты могуць прапаноўваць уласныя калькулятары прыбыткаў і страт. Для разліку кошту кантрактаў з найбольшымі тэрмінамі выканання (гэта значыць калоў LEAPS) на момант экспирации кароткатэрміновых апцыёнам, патрабуецца мадэль цэнаўтварэння для атрымання «прыблізнай» пункту бясстратнасці.
Максімальны патэнцыял здзелкі
Найбольшую прыбытак можна атрымаць у тым выпадку, калі кошт акцыі роўная цане выканання кароткатэрміновага колл на дату яго выканання.Іншымі словамі, трэйдар хоча, каб кошт папер Apple заставалася як мага бліжэй да цаны страйк кароткатэрміновага апцыёна (у нашым выпадку - $ 140) на 19 сакавіка 2021 г., не перавышаючы яе.
У нашым прыкладзе максімальны даход тэарэтычна складзе каля $ 677 пры кошце ў 140 даляраў на момант экспирации (без уліку камісій і іншых выдаткаў).
Як мы прыйшлі да гэтага значэння? Прадавец апцыёна (гэта значыць трэйдар) атрымаў 430 даляраў за прададзены апцыён.
Між тым, акцыі Apple выраслі са $ 136,91 да $ 140. Гэта розніца ў $ 3,09 за 1 акцыю Apple (або 309 даляраў за 100 акцый).
Паколькі дэльта доўгатэрміновага апцыёна LEAPS роўная 0,8, кошт доўгага апцыёна тэарэтычна павялічыцца на $ 247,2 (309 * 0,80). Памятаеце, што на практыцы яна можа быць больш або менш гэтага значэння.
Складаем 430 і 247,2 даляраў і атрымліваем 677,2 даляра.
Такім чынам, нават не ўкладваючы $ 13691 у 100 акцый Apple, трэйдар ўсё роўна атрымлівае прыбытак.
Іншымі словамі, прэмія, якую трэйдар першапачаткова атрымлівае за продаж кароткатэрміновага апцыёна колл (т. Е. 430 даляраў), у працэнтах перавышае аддачу ад інвеставання 13 691 даляраў у 100 акцый Apple.
У ідэале трэйдар спадзяецца, што кароткатэрміновы колл скончыцца «па-за грошай". Затым ён можа прадаваць колл адзін за адным (пакуль праз два гады не скончыцца кантракт LEAPS).
Упраўленне пазіцыяй
Актыўны кіраванне пазіцыяй з разлікам на Дыяганальны дэбетавай спрэд можа выклікаць цяжкасці ў пачаткоўцаў трэйдараў.
Калі на 16 сакавіка кошт акцыі Apple будзе перавышаць 140 даляраў, то пазіцыя прынясе меншы даход, паколькі кароткатэрміновы апцыён апынецца стратным для прадаўца.
Акрамя таго, трэйдар можа адчуць неабходнасць датэрмінова закрыць здзелку, калі цана Apple ўзляціць, і кароткатэрміновы колл ркажется глыбока «ў грошах». У гэтым выпадку ўся здзелка аказваецца пад пагрозай ліквідацыі, паколькі трэйдар пачне усё нанова або зусім абярэ альтэрнатыўную стратэгію.
Пры звычайным пакрытым Кале трэйдар можа не пярэчыць супраць выплаты па апцыёна, паколькі ён ужо валодае 100 акцыямі Apple. Аднак у выпадку пакрытага колл «бедняка» трэйдара не задаволіць гэты сцэнар, паколькі ён яшчэ не валодае акцыямі AAPL.
16 сакавіка гэтая здзелка LEAPS пачне губляць грошы, калі кошт акцый Apple ўпадзе прыкладна да 132 даляраў ці ніжэй. Тэарэтычна цана акцыі можа ўпасці да 0, што памяншае кошт доўгатэрміновага колл.
Нарэшце, мы таксама павінны нагадаць чытачам, што апцыёны LEAPS «глыбока ў грошах», як правіла, маюць высокія спрэды паміж цаной пакупкі і продажу. Такім чынам, кожны раз, калі трэйдар купляе або прадае такі апцыён LEAPS, варта памятаць пра трансакцыйныя выдаткі.
Чытайце арыгінал артыкула на: Investing.com