Амерыканская кампанія Proto Labs Inc (NYSE: PRLB) - найбуйнейшы вытворца малосерийных прамысловых прататыпаў, вырабаў для сферы 3D-друку і ліцця пад ціскам. Яе распрацоўкі выкарыстоўваюцца ў медыцынскіх прыборах, электроніцы, бытавой тэхніцы, аўтамабілях і спажывецкіх таварах.
У 2020 годзе Statista Research ацаніла аб'ём глабальнага рынку 3D-друку ў $ 16 млрд, а да 2024 года ён павінен вырасці амаль у 2,5 разы - да $ 40,8 млрд (рост па 26,4% у год). Калі прагнозы апраўдаюцца, акцыі кампаніі Proto Labs могуць паказаць вялікі рост.
Дэталі складаных формаў з нестандартных матэрыялаў, якія вырабляе Proto Labs, прымяняюцца ў многіх сферах: у вытворчасці прыбораў і інструментаў, камплектуючых у медыцыне, робататэхніцы, будаўніцтве і інш. Таму пры вырабе прататыпаў 3D-друк або ліццё пад ціскам становяцца найбольш тэхналагічнымі рашэннямі.
новыя набыцця
У пачатку гэтага года Proto Labs купіла кампанію 3D Hubs за $ 280 млн. На працягу наступных двух гадоў мяркуюцца дадатковыя выплаты папярэднім уладальнікам ў памеры да $ 50 млн. 3D Hubs - вядучая вытворчая онлайн-платформа, якая па запыту перадае інжынерам доступ да глабальнай сеткі, якая складаецца прыкладна з 240 партнёраў-вытворцаў прэміум-класа. Гэтая купля паскорыць тэмпы росту выручкі Proto Labs і значна пашырыць кліенцкую базу (кампанія зможа абслугоўваць кліентаў больш комплексна).
Рызыкі і пралікі Proto Labs
Мінулы год апынуўся не самым спрыяльным для Proto Labs: з-за локдаунов колькасць кліентаў істотна знізілася. Аб'ём заказаў унікальных прадуктаў паменшыўся з 47,7 да 40,2 тыс., А гадавая выручка ўпала на 5,3% год да года. Аднак з другой паловы 2020 года сітуацыя пачала паляпшацца. Станоўчая тэндэнцыя павінна працягнуцца і ў 2021 годзе.
12 лютага кампанія прадставіла даволі кансерватыўныя прагнозы на I квартал 2021 года: Proto Labs прагназуе выручку ў дыяпазоне $ 108-118 млн (зніжэнне выручкі ў гадавым вылічэнні на 2-11% разам з больш нізкай кансалідаванай маржой), што не супадае з чаканнямі рынку. Гэтак кансерватыўная адзнака справакавала падзенне акцый на 21%. З вяртаннем эканомікі да росту чакаецца аднаўленне маржы, аднак наўрад ці варта чакаць значнага аднаўлення раней 2022 года.
У апошнія гады кампанія сутыкнулася з праблемай павелічэння выручкі. Proto Labs дапусціла некаторыя памылкі пры набыцці, у тым ліку пры куплі пастаўшчыка паслуг па вырабе ліставога металу невялікімі аб'ёмамі Rapid ў 2017 годзе. Гэтая купля знізіла рэнтабельнасць кампаніі.
У параўнанні з гістарычнымі паказчыкамі Proto Labs (сярэднія паказчыкі за тры гады), варта адзначыць захаванне P / FCF на ранейшым узроўні, нягледзячы на рост паказчыкаў EV / EBITDA, P / E і P / S. Разам з павелічэннем кэш-пазіцыі супраць доўгу (больш адмоўная Net Debt / EBITDA) гэта дазваляе судзіць аб паскарэнні генерацыі ліквіднасці кампаніяй і, як следства, фінансавай стабільнасці.
перспектывы кампаніі
Кампанія запусціла новую сістэму электроннай камерцыі Proto Labs 2.0. Хутчэй за ўсё, яе перавагі стануць больш відавочныя ў 2022 годзе і ў наступны перыяд, асабліва па меры дадання новых функцый і магчымасцяў.
Адназначны плюс - нізкая пазыковая нагрузка Proto Labs. Кампанія не адчувае праблем з ліквіднасцю. Мультыплікатары адносна высокія, аднак супастаўныя з паказчыкамі бліжэйшых канкурэнтаў. У выпадку паскарэння тэмпаў росту за кошт здзелкі з 3D Hubs паказчыкі могуць апынуцца прымальнымі (чакаецца, што 3D Hubs дададуць ~ $ 5 млн выручкі ў першым квартале).
Яўген Шатов, кіраўнік партнёр «Борселл»
Чытайце арыгінал артыкула на: Investing.com