Амерыканская кампанія Proto Labs Inc (NYSE: PRLB) - найбуйнейшы вытворца малосерийных прамысловых прататыпаў, вырабаў для сферы 3D-друку і ліцця пад ціскам. Яе распрацоўкі выкарыстоўваюцца ў медыцынскіх прыборах, электроніцы, бытавой тэхніцы, аўтамабілях і спажывецкіх таварах.
У 2020 годзе Statista Research ацаніла аб'ём глабальнага рынку 3D-друку ў $ 16 млрд, а да 2024 года ён павінен вырасці амаль у 2,5 разы - да $ 40,8 млрд (рост па 26,4% у год). Калі прагнозы апраўдаюцца, акцыі кампаніі Proto Labs могуць паказаць вялікі рост.
Дэталі складаных формаў з нестандартных матэрыялаў, якія вырабляе Proto Labs, прымяняюцца ў многіх сферах: у вытворчасці прыбораў і інструментаў, камплектуючых у медыцыне, робататэхніцы, будаўніцтве і інш. Таму пры вырабе прататыпаў 3D-друк або ліццё пад ціскам становяцца найбольш тэхналагічнымі рашэннямі.
![Proto Labs: Стаўка на двухразовы рост рынку 3D-друку 12741_1](/userfiles/22/12741_1.webp)
![Proto Labs: Стаўка на двухразовы рост рынку 3D-друку 12741_2](/userfiles/22/12741_2.webp)
новыя набыцця
У пачатку гэтага года Proto Labs купіла кампанію 3D Hubs за $ 280 млн. На працягу наступных двух гадоў мяркуюцца дадатковыя выплаты папярэднім уладальнікам ў памеры да $ 50 млн. 3D Hubs - вядучая вытворчая онлайн-платформа, якая па запыту перадае інжынерам доступ да глабальнай сеткі, якая складаецца прыкладна з 240 партнёраў-вытворцаў прэміум-класа. Гэтая купля паскорыць тэмпы росту выручкі Proto Labs і значна пашырыць кліенцкую базу (кампанія зможа абслугоўваць кліентаў больш комплексна).
![Proto Labs: Стаўка на двухразовы рост рынку 3D-друку 12741_3](/userfiles/22/12741_3.webp)
Рызыкі і пралікі Proto Labs
Мінулы год апынуўся не самым спрыяльным для Proto Labs: з-за локдаунов колькасць кліентаў істотна знізілася. Аб'ём заказаў унікальных прадуктаў паменшыўся з 47,7 да 40,2 тыс., А гадавая выручка ўпала на 5,3% год да года. Аднак з другой паловы 2020 года сітуацыя пачала паляпшацца. Станоўчая тэндэнцыя павінна працягнуцца і ў 2021 годзе.
12 лютага кампанія прадставіла даволі кансерватыўныя прагнозы на I квартал 2021 года: Proto Labs прагназуе выручку ў дыяпазоне $ 108-118 млн (зніжэнне выручкі ў гадавым вылічэнні на 2-11% разам з больш нізкай кансалідаванай маржой), што не супадае з чаканнямі рынку. Гэтак кансерватыўная адзнака справакавала падзенне акцый на 21%. З вяртаннем эканомікі да росту чакаецца аднаўленне маржы, аднак наўрад ці варта чакаць значнага аднаўлення раней 2022 года.
У апошнія гады кампанія сутыкнулася з праблемай павелічэння выручкі. Proto Labs дапусціла некаторыя памылкі пры набыцці, у тым ліку пры куплі пастаўшчыка паслуг па вырабе ліставога металу невялікімі аб'ёмамі Rapid ў 2017 годзе. Гэтая купля знізіла рэнтабельнасць кампаніі.
У параўнанні з гістарычнымі паказчыкамі Proto Labs (сярэднія паказчыкі за тры гады), варта адзначыць захаванне P / FCF на ранейшым узроўні, нягледзячы на рост паказчыкаў EV / EBITDA, P / E і P / S. Разам з павелічэннем кэш-пазіцыі супраць доўгу (больш адмоўная Net Debt / EBITDA) гэта дазваляе судзіць аб паскарэнні генерацыі ліквіднасці кампаніяй і, як следства, фінансавай стабільнасці.
![Proto Labs: Стаўка на двухразовы рост рынку 3D-друку 12741_4](/userfiles/22/12741_4.webp)
перспектывы кампаніі
Кампанія запусціла новую сістэму электроннай камерцыі Proto Labs 2.0. Хутчэй за ўсё, яе перавагі стануць больш відавочныя ў 2022 годзе і ў наступны перыяд, асабліва па меры дадання новых функцый і магчымасцяў.
Адназначны плюс - нізкая пазыковая нагрузка Proto Labs. Кампанія не адчувае праблем з ліквіднасцю. Мультыплікатары адносна высокія, аднак супастаўныя з паказчыкамі бліжэйшых канкурэнтаў. У выпадку паскарэння тэмпаў росту за кошт здзелкі з 3D Hubs паказчыкі могуць апынуцца прымальнымі (чакаецца, што 3D Hubs дададуць ~ $ 5 млн выручкі ў першым квартале).
![Proto Labs: Стаўка на двухразовы рост рынку 3D-друку 12741_5](/userfiles/22/12741_5.webp)
Яўген Шатов, кіраўнік партнёр «Борселл»
Чытайце арыгінал артыкула на: Investing.com