Top of mind
Выдача грошай насельніцтву не праходзіць бясследна, і цяпер настаў такі момант, калі гэта пачынае праяўляць сябе паўсюдна. Пакажу на некалькіх графіках.
ежа:
Арэнда (і кошт 1кв. М жылля таксама расце):
Таксама расце і чаканая інфляцыя, кошт паліва (бензіну і нафты, газу) - гэта з'ява набывае глабальны характар, і нават у вечна дэфляцыйны Еўропе выраслі кошты:
Вось чаканая інфляцыя ў ЗША і цэны на нафту:
... і прамая рэакцыя на гэта - гэта рост прыбытковасцяў дзяржаблігацый ЗША як адлюстраванне чаканне далейшага росту эканамічнай актыўнасці.
Нашы назіранні за спажыўцом у ЗША і Еўропе паказваюць на адкладзены попыт, кэш ад чэкаў ад дзяржавы. Калі вакцынацыя ахопіць больш людзей, гэтыя $$$ пойдуць у эканоміку.
Цяпер да самага галоўнага
Я лічу, што гэта вельмі важны момант і для рынкаў, і, у прыватнасці, для рынку каштоўных металаў, бо інфляцыя можа быць і 2,5-3,5%, а US10Y (даходнасці 10-гадовых трежериз) наўрад ці перавысяць 1,5-2%, што створыць інфляцыйны ралі ў каштоўных металах:
- Мой прагноз - гэта вяртанне золата вышэй за $ 2000 (патэнцыял росту нават да $ 2200-2400) і рост срэбра з бліжэйшай мэтай $ 32.
- Да яго мяне падводзіць мадэль рэальнай даходнасці vs золата:
Акрамя таго, ўсплёск інфляцыі адаб'ецца і на іншых галінах:
- Ён небяспечны для ацэнкі акцый хуткарослых тэхналагічных карпарацый, але ёсць розніца (Amazon (NASDAQ: AMZN), напрыклад, можа выйграць ад росту коштаў, а Microsoft (NASDAQ: MSFT) - не, бо адзін зарабляе% кошту тавараў, а іншы прадае софт і воблака).
- Рытэйл ежы, фастфуд, і іншыя прадаўцы насельніцтву offilne могуць выйграць, бо іх маржа - гэта, як правіла, нацэнка на кошт тавараў, і яны могуць перакладаць рост коштаў на спажыўца, калі кошты павышаюцца паўсюдна.
- Банкі і сыравінныя кампаніі, вядома ж, выйграюць (таму яны зараз растуць і вырастуць яшчэ на 10-25%).
- Для прамысловасці рост заробкаў і кошту сыравіны - дрэнны кактэйль.
Больш за тое, план адміністрацыі Байдэна - гэта падымаць min зарплаты ў краіне. Гэта таксама інфляцыйна (падвышае сабекошт і пакупніцкую здольнасць):
Мал. 7Наступствы другога парадку і рэакцыя рэгулятара
Важна разумець пры гэтым, што:
- інфляцыя ў таварах - рэч часовая, і рост коштаў праз 6-12 мес. кампенсуецца ростам прапановы, так што я чакаю менавіта ўсплёск інфляцыі, а не эфект на доўгія гады;
- рынак можа асцерагацца высокай інфляцыі, і пры росце цэн будзе распродаж ў Treasuries (што стварае перадумову для слабага даляра на сакавік-чэрвень 2021);
- рост заробкаў, высокія% стаўкі - гэта дрэнна для акцый, як вы здагадваецеся (даражэй крэдыт, вышэй выдаткі на працу), і гэта падстава для карэкцыі ў ЗША, калі інфляцыя перавысіць таргет 2% ад ФРС. Рынак цяпер думае, што стаўкі падвысяць толькі ў 2023, а тут прыйдзецца хоць бы закладваць верагоднасць, што гэта здарыцца нашмат раней, што дэструктыўна для акцый.
Morgan Stanley ўжо ацэньвае інфляцыю ў траўні ў 3,5%, але ён можа і недаацаніць паказчык:
Але ці будуць стаўкі высокімі доўга? Я лічу, што не.
- Я лічу, што ФРС не будзе павышаць стаўкі - яны ўжо кажуць пра тое, што 2,5% інфляцыя для іх - норма, калі гэта часова. І галоўнае - калі падняць кошт грошай у эканоміцы на 0,5-1%, гэта будзе вельмі дэструктыўна для попыту, таму, я думаю, рэгулятар будзе гатовы штучна прыніжаць іх, падвысіўшы тэмпы QE.
- Гэта азначае, што рынак можа адчувальна пахвалявацца праз пару месяцаў, але калі будзе карэкцыя (а тут не 5%, а ўсе 10-15% у S & P, верагодна), лагічна агрэсіўна скупляць растуць акцыі.
- Чаму? - Таму што гэта ўсё яшчэ драйверы росту, і воплескі коштаў на сыравіну і прадукты часовыя.
- Чым вышэй інфляцыя і лепш паказчыкі па эканоміцы ЗША, тым больш стымулаў у палітыкаў загаварыць аб падатках, гэта значыць у логіцы «чым горш, тым лепш», у якой працуе рынак цяпер, дабрадзенства - гэта падстава рынку акцый ЗША падаць.
Іншымі словамі, дадзеныя кажуць пра тое, што нас чакае шок росту коштаў, ён можа прывесці да падзення USD да EUR да 1,25, вядзе да працягу ралі ў сыравіну, а калі інфляцыя ў Штатах пяройдзе 2-2,5%, рынак акцый можа паказаць адчувальную карэкцыю (сакавік-травень).
Акрамя таго, цяпер гістарычны шанец купіць ралі ў каштоўных металах і звязаных кампаніях, а ў выпадку карэкцыі ў ЗША варта купляць FAAMG, якія могуць стаць яе галоўнай ахвярай / buy the dip мае сэнс, бо акцыі - усё роўна страхоўка ад інфляцыі, а стаўкі US Treasuries вышэй 2% слаба сумяшчальныя з аднаўленнем попыту (бо дыктуюць попыт на крэдыт = неад'емную частку спажывання ў развітых краінах).
Гэта - манеўр, які я паступова адыгрываю, і важны макраэканамічны call:
- Я зараз прыстойна ў Лонг сыравіны і звязаных кампаній (Exxon (NYSE: XOM), Chevron (NYSE: CVX), Halliburton (NYSE: HAL), Baker Hughes (NYSE: BKR), Freeport-McMoran (NYSE: FCX) і інш. ), чакаю, што нафта яшчэ перавысіць $ 60 па BRENT, перад тым як здарыцца карэкцыя.
- У мяне ёсць прыбытковыя пазіцыі ў Amazon і Alibaba (NYSE: BABA), цікавасць да іншых FAAMG, але я разумею, што разглядаю частковую продаж акцый сектара на гарызонце 2-3 мес.
- У апошнія дні я павялічваю лонг ў золаце, срэбры і звязаных актывах з прыцэлам на 6 мес.
- Купіў акцый McDonald's (NYSE: MCD) да лета :)
Мой погляд цяпер гучыць некалькі contrarian (па-за кансэнсусная), але як раз на такіх ідэях і можна зарабіць шмат, калі ён адыграецца. паглядзім :)
Ўдачы на рынках!
Чытайце арыгінал артыкула на: Investing.com