ما الذي يمكن أن يخطئ في أسواق رأس المال هذا العام

المستثمرون والمحللون متفائلون بشأن آفاق الأسواق في عام 2021. مديري المؤسسات بالإجماع تقريبا: نحن في انتظار استعادة النشاط الاقتصادي، والذي سيدعم الأصول التي زادت بالفعل الكثير من الأسعار من أرضية مارس، ولكن أيضا سوف توفير النمو في القطاعات المتبقية على جانب رالي الطريق. من المتوقع أن تظل ربحية السندات منخفضة، مما يوفر دعما إضافيا لاقتباسات الأسهم.

طلبت الأوقات المالية للمستثمرين الذين يمكن أن يخطئون.

Howard Marx، الرئيس المشارك Oaktree Management:

الخطر الرئيسي هو الزيادة في أسعار الفائدة. يعتمد التقييم العالي للأصول كليا من معدلات منخفضة. إذا كبروا، فقد تسقط سعر الأصول. ومع ذلك، لا يوجد سبب مهم لتوقع نمو الأسعار على المدى القصير، نظرا لأن التضخم الخاص ليس ملحوظا، ويبدو لي أنه لا يزعج النظام الأمريكي الاحتياطي الفيدرالي.

سام فينكلشتاين، المدير العام للاستثمار في أسواق السندات في Goldman Sachs Goldman Sachs:

قد يواجه المستثمرون في سوق السندات مخاطرين في عام 2021. أولا، تدابير التحفيز واسعة النطاق استجابة للوباء مددت فترة انخفاض العائدات والمخاطر ذات الصلة. ثانيا، ظلت البنوك المركزية مجموعة محدودة من الأدوات في حالة الركود. يجعلنا نطبقنا أكثر جهدا لإنشاء محافظ متوازنة، والتي ستتمكن من البقاء على قيد الحياة من انفجارات تقلب السوق.

ما الذي يمكن أن يخطئ في أسواق رأس المال هذا العام 1051_2

Vensen Marita، نائب مدير الاستثمار Amundi:

تستند Rally السوق من الأشهر الأخيرة إلى الإيمان الأعمى في اللقاح وعلى افتراض السلسلة بأن كل شيء سيكون قريبا جدا كما كان من قبل، وحتى أفضل. هذا هو الخطر: إن إنتاج وتوزيع اللقاحات على هذا النطاق ليس المشي عبر الحديقة.

يساعد التحفيز المالي والنقد الاقتصادي على الاحتفاظ باختناق - ولكن فقط إلى الوقت قبل الوقت. تنفيذ هذه التدابير في الممارسة أصبحت أكثر تعقيدا. يستحق التوقع نجاحي أكبر من نمو الديون والضغط على البنوك المركزية؛ الآن من المستحيل التفكير في انهيار التدابير المضادة للأزمات، والأسواق التي نقلت عن مخاطر الخطأ في السياسة المتابعة.

المخاطرة الثالثة هي توافق الآراء نفسه في السوق. تنمو حصة سوق السندات العائد السلبي، وبالتالي فإن السعي وراء العائد يمكن أن يأخذ أشكالا متطرفة: السندات ما يقرب من 1.5 تريليون دولار - هذه شركات غيبوبة. إغراء الموافقة على إدراج سندات ذات جودة منخفضة في الحافظة كبيرة، وكذلك الحساب على حقيقة أن أسعار الفائدة ستظل منخفضة دائما. في هذا، يقع الخطر.

ليز آن سوندرز، كبير الاستراتيجي للاستثمار تشارلز شواب:

معظمهم من جميع الحالة المزاجية في السوق قلقة الآن. تنفق النجاحات في السوق في الآونة الأخيرة أكبر، من وجهة نظري، والمخاطر - توقعات متفائلة للغاية. من تلقاء نفسها، فإنهم لا ينطبقون على التصحيح الحتمي، لكنهم يعني أن السوق قد يتحول إلى العوامل السلبية أكثر عرضة للعوامل السلبية، في أي شكل نشأوا.

ما الذي يمكن أن يخطئ في أسواق رأس المال هذا العام 1051_3

سكوت سينند، مدير الشركاء العالمي للاستثمار Guggenheim:

تحولت جائحة تماما نظامنا الاقتصادي في السوق بناء على المنافسة وإدارة المخاطر وسياسة الميزانية الحكيمة. يتم استبداله بالتدخلات المتطرفة بشكل متزايد على جبهة نقدية، والتواصل الاجتماعي لمخاطر الائتمان والسياسة على مستوى البلاد لتعزيز عدم المسؤولية.

إنه يسبب القلق، وتحت السطح هناك حالة من الديون المتفاقمة، والحكم افتراضيا، والتغيرات في التصنيفات، ومؤشرات أداء الشركات. بشكل عام، في سوق سندات عالية الإنتاجية، تتجاوز شركات الديون الآن أرباحها قبل الضرائب وغيرها من الخصومات على مدار ال 12 شهرا الماضية بنسبة 4.5 مرات. هذا المؤشر أعلى من ذروة الدورة الافتراضية في الفترة 2008-2009، وعلى الأرجح، سوف يتدهور الوضع.

جريجوري بيترز، المدير الإداري PGIM ثابت الدخل:

يظل التضخم أكبر مخاطر في السوق. أعتقد أنه سيسريع مؤقتا في عام 2021 بسبب تأثير القاعدة المنخفضة العام الماضي، ثم تبطئ مرة أخرى. لكن الخطر هو أنه يمكن أن يستمر التسارع، ويغير كل شيء. نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيأخذ موقفا حازما ولن يستجيب للتضخم. ولكن إذا كانت أعصاب الاستسلام بنك الاحتياطي الفيدرالي، وستبدأ في القلق بشأن التضخم في وقت أبكر مما أعطى لفهم المشاركين في السوق، فقد تكون مشكلة بالنسبة لهم وإثارة مثل هذا التطور في الوضع، كما في عام 2013، عندما سقطت الأسواق بعد الإعلان من بنك الاحتياطي الفيدرالي في انهيار برنامج التحفيز النقدي.

داني جون، مؤسس مؤسسة Dymon Asia Healdge Foundation:

انزلق الدولار في العام الماضي، ولكن في مرحلة ما يمكن أن تقع بحدة. إذا حدث هذا، فسوف يفقد بنك الاحتياطي الفيدرالي المرونة التي تعطيها معدلات الفائدة الحقيقية السلبية، وحتى يجوز إجبارها على إيقافها في شراء الأصول. إذا فقدت هذا الدعم، فقد يواجه العالم صدمة صعبة. هذا من المحتمل أن هذا ليس سيناريو مجنون. إذا كان الدولار يسقط كثيرا، فقد يفقد بنك الاحتياطي الفيدرالي فرصا لتخفيف السياسة النقدية، والتي ستقدم للبيع في سوق الأوراق المالية.

ما الذي يمكن أن يخطئ في أسواق رأس المال هذا العام 1051_4

بول ماكنمار، إدارة محافظ السندات في أسواق GAM النامية:

يتم توفير النمو في الأسواق المالية مع عوائد الرهان والسندات الرئيسية المنخفضة، وتقليل أسعار الخصم التي تدعم أسعار الأصول وتقليل تكلفة خدمة الديون العامة.

على الرغم من أن معظم البلدان النامية لديها عبء ديون أقل بكثير من تلك المتقدمة، إلا أنه لا يمكن قول ذلك عن العودة، وبالتالي فإن تكلفة خدمة الديون لهم لم تنخفض إلى نفس المدى. خفضت البنوك المركزية في البلدان النامية أسعار الفائدة بقوة كما في المتقدمة، لكن المشترين السندات كانوا أكثر حذرا. لم يكن لدى البنوك المركزية للبلدان النامية نفس الائتمان الائتماني كما تم تطويرها.

يتم تعليم مثال تركيا بشكل خاص: رفض الحكومة الاعتراف بمشاكل توازن الدفع أدى إلى الحاجة إلى زيادة كبيرة في المعدلات، والتي أصبحت ظاهرة فريدة من نوعها. وهذا مثال على ما نعتبره مخاطر أوسع: إذا لن يدرك البلدان النامية أن القيود المتعلقة بميزان المدفوعات أكثر صرامة مما كانت عليه في البلدان المتقدمة، فيمكن أن تدهور حالة ديونها بشكل كبير لا يزال احتمال بعيد جدا بالنسبة للبلدان المتقدمة.

ميخائيل المترجمة overchenko.

ما الذي يمكن أن يخطئ في أسواق رأس المال هذا العام

اقرأ أكثر