Зміцнення долара отримує свій розвиток на оптимізмі навколо економічного відновлення, що проявляється у вигляді сильного нахилу кривої прибутковості американських держоблігацій. Зараз він - найкрутіший за останні 5 років.
ФРС притискає ближній кінець діаграми буквально до підлоги, а в облігаціях з терміном погашення більше трьох років спостерігається стрімке зростання. У поточній ситуації це пророкує підвищення показників інфляції в найближчому майбутньому.
У цих прогнозів є два пояснення. Перше полягає в очікуваннях більш впевненого зростання економіки, що дозволить ФРС США нормалізувати ставки в довгостроковій перспективі, звернувши програми екстреної підтримки економіки.
Друге пояснення ринкової динаміки менш оптимістичне. Зростання на дальньому кінці кривої пояснюється як підвищенням інфляційних очікувань, так і передбачуваним збільшенням пропозиції держоблігацій, що підриває їх ціну. Прибутковості 30-річних трежеріс піднялися до 1.92% і майже повернулися на докризові рівні 2%. Десятирічки дають прибутковість 1.31% проти 1.56% роком раніше, при цьому вони пройшли великий шлях від 0.5% в липні минулого року.
Більш висока прибутковість приваблює покупців довгострокових держоблігацій США, формуючи тягу в долар. Однак варто подивитися на ситуацію під іншим кутом: зростання прибутковості означає падіння цін на ці папери. Тобто вже зараз баланс змістився в бік продавців.
Характер стимулюючих заходів і багаторічні мінімуми для багатьох сировинних товарів в минулому році роблять найбільш вірогідним сценарій початку нового сировинного суперциклу, в рамках якого долар просідав як в 2000-му, так і в середині 1930-х і початку 1960-х років.
Це налаштовує, що поточне відновлення долара - лише невелика купина на довгому шляху вниз.
Команда аналітиків FxPro
Читайте оригінал статті на: Investing.com