Інвестори по всьому світу продовжують обговорювати історію з GameStop: приватні трейдери об'єдналися проти грали на пониження хедж-фондів і обіграли їх.
Чи можливо подібне в Росії? Щоб відповісти на це питання, треба зрозуміти, що сталося в Америці і чи є необхідні умови у нас.
Першому гравцеві приготуватисяGameStop - мережа З 5500 магазинів відеоігор і пристроїв для них (контролери, навушники, пристрої віртуальної реальності, карти пам'яті та ін.) В США, Європі та інших країнах. Продажі становлять $ 5,2 млрд, але падають, збиток в останній рік - $ 270 млн.
Компанія утворилася під час буму «доткомів», акції торгуються з 2002 р, тоді вони коштували $ 10. Пікова ціна - близько $ 60 - була досягнута в 2007 р, минулої осені повернулася до $ 10. А на останньому закритті акція коштувала $ 90.
А ось масштаб коливань за останній рік - від $ 2,5 до $ 483 - виглядає дуже незвично. Пояснення тут таке: трейдери дізналися про те, що більше 60 млн акцій продані вкороткую. Протягом останніх п'яти років ціна акцій знижувалася, і хедж-фонди експлуатували цю тенденцію: вони продавали зайняті у брокерів акції, а потім, у міру зниження ціни, купували на ринку і повертали брокерам.
Приватні трейдери вирішили, що передбачуваний і прибутковий бізнес суперечить принципу ефективного ринку - не можна просто так заробляти на тому, що багатьом добре відомо. Вони скоординованих за допомогою Reddit і почали скуповувати акції, піднімаючи їх курс. Гравці вкороткую були змушені відкуповувати паперу назад і втратили вже близько $ 20 млрд. Це втричі більше капіталізації самої GameStop ($ 6 млрд).
Проти кого дружимоЗрозуміло, що мета трейдерів полягає не в тому, щоб заохотити менеджмент GameStop за героїчну роботу. Справа не зводиться і до образи на посягання на принципи ефективного ринку - навпаки, «шортісти» опускали ціни акцій компанії, що працює в малоперспективною сегменті. Причина криється явно в чомусь більшому.
Дійсно, на днях статтю про GameStop написав навіть патріарх фондового ринку Леон Куперман. Він 20 років пропрацював в Goldman Sachs, дослужився до партнера, а нині володіє фондом Omega Advisers, керуючим в основному його власним $ 3-мільярдним статком.
Куперман пише про проблему розпалювання ненависті до багатих, яка дійшла до колективної розправи над хедж-фондами за допомогою соціальних мереж. Він дорікає топових політиків Берні Сандерса, Елізабет Уоррен і Олександрію Окас-Кортес, які спекулюють на заздрості до багатства і успіху. Натхненні їх пропагандою гравці, координуючи дії через Reddit, влаштовують багатим «арабську весну» навіть не заради того, щоб відняти і поділити, а заради того, щоб покарати за діловий успіх.
Найбільше в історії GameStop постраждав хедж-фонд Melvin Capital, який в 2014 р заснував Габріель Плоткін. Під управлінням цього фонду перебувають $ 8 млрд. Вся 20-річна кар'єра Плоткина протікала в хедж-фондах - спершу в Citadel ($ 35 млрд під управлінням), а потім - в SAC Capital ($ 16 млрд). Він багато років успішно працював на ринку, в загальному по правилам і звернув увагу на акції GameStop, яку вважав за переоціненою.
Важливе уточнення. Таке було моє початкове припущення: Плоткін - це така працьовита бджілка-аналітик, яка дні і ночі студіює звіти компаній. Але, можливо, все не так однозначно. Плоткін заснував свій Melvin Capital, пішовши з SAC, який прокурори звинуватили в інсайдерській торгівлі. Був заарештований портфельний менеджер Майкл Штейнберг, друг і соратник засновника SAC Стівена Коена. Фонду довелося сплатити $ 1,8 млрд штрафу. Прокурори вказали, що серед одержувачів інсайда фігурував і Плоткін.
Але ж і Купермана не так давно, в 2016 р, звинувачували в інсайдерській торгівлі. Патріарх інвестицій не визнав провину, але заплатив штраф в $ 4,9 млн. Таких прикладів багато. В кінці минулого року SEC повідомила, що виплатить $ 100 млн інформатору, що повідомив про великих махінаціях. Які ж будуть штрафи за такої премії ?! Куперман даремно киває на Гейтса і Безоса. Гнів соціальної торгівлі обрушився аж ніяк не на всіх багатих.
Трейдерами, організованих через Reddit, керує аж ніяк не заздрість до багатих і не тільки жага наживи, а й ображене почуття справедливості, що вимагає приборкати великих хижаків, які продовжують розмножуватися і багатіти, незважаючи на всі штрафи. Раніше неприязнь накопичувалася собі і накопичувалася, а тепер з'явилися інструменти - соціальні мережі, які дозволяють об'єднатися і піти довести доісторичним акулам, що з'явилися хижаки побільше. А нових гравців з незіпсованою уявленнями про справедливий устрій ринку з'явилися мільйони. Ринок стихійні розправи, звичайно, не стабілізують, вони збільшують витрати брокерів, яким доводиться збільшувати резерви. Нічого дивного в тому, що Robinhood обмежив торгівлю подібними паперами. Як і в тому, що політики, згадані Куперманом, вимагають повернути масового гравцеві свободу дій.
Ні з ким воюватиЧи може така ситуація повторитися в Росії? Чому б і ні, якщо будуть необхідні компоненти. Соціальні мережі є, тут ніяких проблем. Далі - потрібен аналог GameStop. На цю роль підходять компанії, які здаються значно переоцінені і не платять дивіденди. Також має бути відомо, що великі гравці зашортіть її акції на дуже велику суму.
Але цього мало. В історії з акціями GameStop сама компанія відіграє мінімальну роль. Навіть якщо на російському ринку з'явиться своя GameStop, потрібна ще причина, щоб тисячі гравців сконцентрувалися саме на ній. Для цього потрібна не просто мета, а, по-перше, досяжна і, по-друге, досяжна тільки спільно.
Необхідні Коен, Куперман і все співтовариство надуспішні, геніальних, глянцевих керуючих, про яких відомо, що вони частенько платять мільярдні штрафи за роботу без білих рукавичок. Які вже скаржаться, що популярні (реально популярні!) Політики на кшталт Сандерса розпалюють до них ненависть.
Популярні політики теж потрібні. Загалом, ринку необхідний той Васька, який слухає та їсть, не дивлячись на всю антикорупційну риторику на його адресу. Завдання покарати Ваську повинна захопити народні маси. І навіть якщо провчити великого Ваську поки не вдається, можна почати з якого-небудь ненажери поменше.
А поки наші керуючі не муляють всім очі своїм багатством і не вчать всіх жити, сильні пристрасті не розгораються. Навряд чи пересічні гравці отвлекутся від звичайної торгівлі заради того, щоб покарати якусь тиху миша, яка отримує через потайний канал відомості про емітента. Гравці довірять покарання такої миші тим, хто буде її ловити за зарплату, по посадовий обов'язки. Зорганізувати гравців на самосуд над яким-небудь дрібним пройдисвітом навряд чи вдасться.
Чи зможуть наші «фізики» підняти курс акцій російської GameStop в 100 разів? Вони здійснюють 40% обороту акціями на Московській біржі, але значна його частина припадає на роботів. Навряд чи приватні інвестори прямо зараз здатні на таке.
Для цього потрібні дві передумови. По-перше, щоб вони впливали на курс сильніше, ніж закордонні інвестори. Наприклад, якщо вони будуть купувати акції якогось бігтеха (в тому числі і вітчизняного), то американські інвестори будуть просто їм продавати ці акції. Звичайно, в принципі, наші інвестори можуть покликати на допомогу зарубіжних або, навпаки (що здається більш ймовірним), влитися в їх ряди. По-друге, краще, щоб акції були низьколіквідні, щоб на біржі їх зверталося менше. Але тоді і ймовірність того, що їх можна шортити, теж менше.
Доростемо ми до такого стану, коли молоді трейдери зорганізує через TikTok спустошать якогось вітчизняного «Плоткина», щоб провчити «Коена», а може бути, навіть і самого «Купермана» - глянцевих мільярдерів, які вчать оточуючих чесноти і закликають не розгойдувати човен? Зараз для скидання стресу у нашої публіки є більш прості і візуально привабливі об'єкти, ніж хедж-фонди.
Аудиторія ще не стала настільки масовою, щоб зненавидіти і задавити спільно якогось некоректного гравця. До того моменту, коли вона досить виросте, технології можуть змінити її дуже сильно. Найближчим часом ми, ймовірно, будемо більше слухати асистентів на основі штучного інтелекту. А вони будуть діяти раціонально. Якщо виявиться, що вигідно спільно купувати акції GameStop, то вони, звичайно, можуть на це піти, але, швидше за все, лише до тих пір, поки дозволяє система ризик-менеджменту. Емоцій-то у них немає.
Думка автора може не збігатися з позицією редакції VTimes.