Країни чекає економічне зростання після старту масової вакцинації від коронавируса, впевнені оптимістично налаштовані експерти. При цьому песимісти наполягають на тому, що для стійкого зростання поки немає передумов. Крім того, ФРС рано чи пізно припинить стимулюючу грошово-кредитну політику, а значить, ринки чекають великі потрясіння, упевнений оглядач Forbes Олександр Орлов.
Він нагадав, що політика ФРС з її зростаючими ставками і бажанням нормалізувати кредитно-грошову політику викликала побоювання ще в 2019 році. Уже тоді, за словами Орлова, був неминучий фінансова криза, але «на порятунок» прийшов коронавірус, на який і списали всі біди.
«Тобто держави почали друкувати стільки валюти, скільки потрібно. За допомогою такого заходу вдалося вирішити і поточні проблеми держбюджетів і відсунути крах корпоративний кредитів », - зазначив аналітик. згубила жадібністьВирішити частину проблем, за словами Орлова, можна було за допомогою «вертолітних грошей», проте центробанки ходи так, як звикли: надрукували в 2020 році 7,5 трлн доларів і скупили з ринку більшу частину якісних облігацій. Це призвело до того, що обсяг бондів, що торгуються з негативною прибутковістю, досяг рекордних 17,5 трлн дол.
Тому приватним інвесторам довелося шукати прибутковість, незважаючи на її якість, так як у них немає можливості доплачувати владі за володіння їх зобов'язаннями.
«Втім, пошук був не зовсім сліпим, і в економіці все-таки почався цикл банкрутств, хоч і в кратно меншому масштабі, ніж під час Великої рецесії 2008 року», - говорить Орлов.За його словами, поки ситуація схожа з кредитними міні-циклами 2005-2006 років, упевнений він.
Аналітик також порівняв сучасний стан справ у світовій економіці з кредитним крахом 2008-2009 років, коли число банкрутств знаходилося на максимумі більше року. На даний момент ситуація поліпшується, адже все більше інвесторів-кредиторів мають намір піти на поступки позичальникам, скасувати ковенанти і погодитися на добровільну реструктуризацію.
За словами оглядачем, є і істотна подібність з усіма попередніми кризами. Воно полягає в тому, що банки значно посилили кредитні вимоги, і тому основним каналом збільшення запозичень став ринок облігацій.
Підсумки розвитку кредитного ринку в 2020 роціЗа словами Орлова, карантин, рецесія і падіння цін на нафту призвели до значного погіршення і без того низького кредитного якості більшості позичальників на розвинених ринках.
«Такого масштабу і швидкості погіршення не було в минулі кризи», - констатує він.Ринок запозичення не схлопнув з однієї причини: він оперативно отримає 7,5 трлн доларів підживлення від світових Центробанків. Через це інвестори почали шукати прибутковість в найризикованіших сегментах боргового ринку, говорить Орлов.
Цикл банкрутство через масштабного стимулювання виявився м'яким, що призвело до появи безлічі «компаній-зомбі».
«Ці фірми існують лише завдяки подовженню термінів погашення і пільговим періодів по оплаті відсотків, а операційну діяльність фінансують за рахунок ще більшого зростання боргу», - пояснив оглядач.Також, за словами Орлова, дефіцит попиту з боку фінансових організацій був в кілька разів перекритий зростанням попиту з боку ринку облігацій і акцій. Справа в тому, що там було розміщено фінансових інструментів приблизно на 6,5 трлн доларів, а це по деяких компонентах вдвічі перевищило рівні 2019 року.
Раніше експерти розповіли Bankiros.ru чому долар називають «бульбашкою» і коли він «лопне».