Не вщухають пристрасті з приводу космічного зльоту акцій GME і розорення хедж-фондів. Давайте розберемося докладніше, хто і як на цьому заробив, і чому брати участь в таких розгонах невигідно.
У Reddit була створена група Wall Street Bets, яку очолив користувач з ніком Roaring Kitty - 34-річний фінансовий консультант. Він і був координатором всіх дій. Ідея була в тому, щоб покарати хедж-фонди, які ставлять на пониження акцій (знайти акції з великою часткою шортів в ній (short interest)).
Виявивши великий Short-interest (134%) в компанії GameStop (NYSE: GME), Roaring Kitty активно почав заклик купувати даний актив. Прості ритейл-інвестори «за компанію» почали покупки, не дивлячись на аналіз активу.
Це допомогло акціям вирости за місяць в 16 разів без будь-якого фундаменталу, просто за рахунок величезного обсягу покупок за будь-якими цінами і вимушеного закриття шортів хедж-фондами. У міру зростання акцій росли збитки фондів, і в моменти перевищення допустимих ризик-параметрів фонди були змушені закриватися по будь-якій ціні. А закриття шорти - це покупка, тобто екстрені закриття шортів ще більше розганяли котирування.
Pump & Dump дає заробити організатору пампа
Pump & Dump - широко відома стратегія в 2000-х на американському ринку, заснована на манипулятивном підвищенні ціни активів з подальшим обвалом. Переважно схема працює на компаніях з малою капіталізацією, так як в них не потрібен великий капітал, щоб сильно зрушити ціну. Дана схема була поширена на ринку криптовалюта через відсутність в ньому регуляції. Розберемося докладніше, як же працює Pump & Dump.Схема в дії:
- Організатор заздалегідь купує актив, який збирається розігнати.
- З'являються фейковий рекомендації та новини для покупки даного активу (в нашому прикладі це активні заклики на Reddit розорити хедж-фонди через лонг цієї акції).
- Натовп починає купувати і тим самим штовхає ціну все вище і вище.
- Коли ціна сильно зросла, організатор починає зливати свої позиції про натовп (ми ніколи не дізнаємося, за якою ціною вийшли ті, хто почав цей хайп, але насмілюся припустити, що вони закривали свої позиції в плюсі).
- Коли паливо для зростання закінчилося (всі, хто хотів і міг, купили акцію), йде масовий продаж позицій (спочатку фіксують прибуток ті, хто купував внизу, потім починають обмежувати збитки ті, хто купував нагорі), що і викликає зворотний ефект і призводить до різкого падіння.
Ті, хто просто бере участь в пампе, тобто виступає в ролі палива для зростання, не отримують прибуток гарантовано. Тому що більшість інвесторів купує акцію не по адекватної, а за тим самим розганяється ціною. При цьому момент, коли зростання закінчиться і почнеться обвал, передбачити неможливо. Як правило, обвал починається після найбільших покупок від натовпу на самому верху руху, тому що саме ці обсяги починають лякатися і скидати акції за будь-яку ціну, щоб не одержати великий збиток.
У фільмах «Бойлерная» і «Вовк з Уолл-стріт» якраз і показували схему Pump & Dump в дії. Нещодавно Netflix (NASDAQ: NFLX) на хвилі галасу видалив дані фільми зі своєї бази.
Важливо відзначити, що «робінгудовци» вибирали переважно слабкі компанії з величезним short-interest і діяли не один проти одного, а проти хедж-фондів. Під керівництвом їхнього лідера вони почали масово скуповувати акції Gamestop і планували закриватися, коли Хедж-фонди почали б відкуповуватися свої шорти. Деяким це вдалося, але багато спекулянтів, що зайшли на верхівці, втратили до 75%. У свою чергу, хедж-фонд (Melvin Capital), який займав великі обсяги шортів GME в січні, втратив до 53% своїх інвестицій.
Розглянемо останні випадки Пампа і оцінимо потенційні прибутки і збитки
Ми будемо судити про те, де заходило більшість, по піку популярності запитів в Google Trends.
GME
Пік популярності припав на 24-30 січня:
За цінову динаміку в ці дні акція сходила від $ 77 до $ 325.
Організатори в плюсі. Звернемо увагу, що до пампа акція коштувала $ 20 - тобто до піку популярності вона вже виросла в 4 рази, і всі ці дні організаторам пампа було логічно фіксувати кратні прибутку, закриваючись про купують натовп (і про фонди, що закривають свої шорти).
Прості трейдери в мінусі. Якщо ми візьмемо середню ціну за період пікової популярності серед натовпу, то отримаємо близько 200 $. Виходить, уже через тиждень після покупки вони втрачають більше 50%.
Тут важливо згадати - не всі і кожен трейдер-новачок втратив на пампе, тисячі людей на ньому заробили, кому пощастило вчасно вийти в плюсі. Але більшість людей в мінусі (якщо наша передумова по апроксимації трендів Гугла на активність покупок справедлива). Це говорить про те, що участь в таких розгонах - гра з негативним матожиданием, якщо ви не професійний спекулянт.
Ціна до початку розгону становила $ 2,3, а в період самого ажіотажу піднімалася майже в 9 разів ($ 20,35). До піку популярності акція виросла вже в 1,75 рази. Середня ціна пікового періоду становила близько $ 11,5. Ціна на кінець піку популярності становила $ 13,3. Таким чином, організатори могли б заробити близько 473%, а натовп в середньому 14%. Однак на поточний момент ціна скорегувалась до $ 8,9, що призвело б до втрат в -24% від середньої ціни входу натовпу.
Nokia
До моменту пампа Nokia (NYSE: NOK) торгувалася в районі $ 4. Перший памп підняв ціну до $ 4,5, а в піковій точці ціна становила в районі $ 8,8 за акцію. Таким чином, середня ціна входу натовпу приблизно составлялf $ 6. Закрився 29 січня, організатори змогли б заробити близько 15%, в той час як основна натовп втратила б від третини до половини своїх спекуляцій.
Blackberry
Ціна акцій BlackBerry (NYSE: BB) до пампа приблизно становила $ 7,4. Перший сплеск підняв ціну до $ 19,5, а в піку вартість акції виростала до $ 28,7. Орієнтовна середня ціни натовпу становила $ 24. Закрився 29 січня (останній піковий день), в середньому натовп б втратила близько 40%, а організатори змогли б заробити 90%. У наступний тиждень акції продовжили коригуватися до $ 12.
Брати участь в пампах - значить оплачувати прибуток для їх організаторів за рахунок свого ризику
Можна було б заробити, коли ви заскочили в ракету на самому початку. Однак з більшою ймовірністю ви б купили акції вищеописаних компаній на хаях (в момент найбільшої популярності ідеї розгону котирувань), коли паливо закінчилося, і втратили б до 60-80% своїх інвестицій.
На графіках видно, що Nokia і Blackberry майже впали до своїх колишніх значень, за ними незабаром підтягнуться і GME з AMC, тобто в дії спостерігається зворотний ефект (Dump). Таким чином, ми не рекомендуємо брати участь в подібних історіях через ризик великих втрат.
Шортити пампи небезпечно, але все ж прибутково, якщо по фундаментальний, тому що ціна не може бути задерта вічно, хоча просадка може становити до сотень% від ставки.
З цієї причини інвестори обходять стороною все такі випадки, а шорт або лонг по ним - начебто азартної гри. Можна побалувати своє его, якщо кортить, але краще не ризикувати капіталом.
Щоб заробляти кратні прибутку на акціях, потрібно спиратися на сильний фундаментал у вигляді швидкого зростання ринку, на якому працює компанія, і зростання частки на ринку самої компанії за рахунок якихось конкурентних переваг. Щоб знаходити такі історії, потрібно аналітична праця - і він винагороджується довгостроковій високою прибутковістю.
Стаття написана в співавторстві з аналітиком Олександром Сайгановим
Читайте оригінал статті на: Investing.com