Найпростіша і найбільш поширена схема шахрайства з акціями називається «накачати і скинути». Вона складається з трьох етапів. Хтось дешево купує акції; поширює неправдиві повідомлення, переконуючи, що вони повинні вирости; а коли вони виростають, продає до того, як брехня буде розкрита і ціна впаде. Такі дії є незаконними.
Але що якщо ми приберемо з цієї схеми середня ланка - брехня? Якщо замість того, щоб розкидатися помилковими заявами, наш правопорушник почне кричати всім, хто захоче його почути: «Якщо ми все купимо ці дешеві акції, вони подорожчають і ми заробимо грошей»?
Пишу я про це зараз, звичайно ж, через Reddit, GameStop і Robinhood.
І, звичайно, ще має статися третій етап. Коли все продадуть акції GameStop, щоб зафіксувати прибуток, ціна впаде, і деякі зазнають великих втрат. Наш порушник не заперечує можливість цього. «Це небезпечна гра. Краще все зробити в правильний момент », - говорить він.
Здається, що подібного роду маніпулювання акціями навряд чи буде успішним, але в минулому така схема вже реалізовувалася. Найвідомішим фінансистом, який нею користувався, був Джессі Лівермор, що вважався найбільшим трейдером перших десятиліть ХХ ст. А його художня біографія «Спогади біржового спекулянта», де він виступає під ім'ям Ларрі Лівінгстон, є, можливо, кращою з коли-небудь написаних книг про фондовий ринок.
У «Спогадах» розповідається, як Лівермор організовував «пули» в 1920-і рр. Вони складалися з забезпечених акціонерів, часто корпоративних інсайдерів, які хотіли продати на біржі великі пакети акцій. Вони починали активно торгувати акціями один з одним, створюючи враження, що ці папери користуються високим попитом і ростуть в ціні, тим самим залучаючи спекулянтів. Коли виникав ажіотаж, учасники пулу «зливали» свої акції іншим учасникам торгів.
Лівермор був настільки хорошим трейдером, що пули часто наймали його для реалізації своїх планів в обмін на велику частку в прибутку. Як не дивно, присутність в схемі висококласного маніпулятора підвищувало ймовірність того, що спекулянти візьмуть участь в цій грі. Газети повідомляли, що Лівермор керує таким-то пулом і його акції виростуть, - ніякого введення в оману. «Після того, як все сказано і зроблено, - говорив Лівермор, - найбільший рекламний агент в усьому світі - це біржовий телеграфний апарат».
Все це було до прийняття закону про торгівлю цінними паперами в 1934 р Здається, що розділ 9 закону був написаний спеціально для Лівермора. Він забороняє «спонукати до купівлі або продажу будь-якого цінного паперу», стверджуючи, що її ціна «швидше за все виросте або впаде в результаті ринкових операцій, що проводяться з метою підвищення або зниження ціни цього цінного папера». Тобто не можна «накачувати» ціни акцій тільки заради «накачування», як це робив Лівермор (свої дії він як раз називав «ринковими операціями»). Введення в оману - не обов'язковий елемент маніпулювання.
Якщо учасники форуму WallStreetBets в соцмережі Reddit кажуть: «Давайте всі разом накачаємо ціну акцій GameStop», - будь то заради того, щоб увігнати в збитки великі фонди, грають на пониження, і змусити їх закрити позиції, купуючи папери, або для того, щоб просто заробити, є ймовірність, що вони таким чином порушують закон. Що міститься в законі слово «спонукати» кілька каверзне (говорить мені великий юрист - фахівець з законами про цінні папери): питання в тому, чи можна вважати, що учасники WallStreetBets використовували свої угоди, щоб проводились інші угоди. Однак дух закону досить ясний: подібного роду гри не дозволені.
Разом з тим багато законів, прийняті з благими намірами, на практиці не застосовуються - і небезпідставно. Чи варто аналогічним чином вчинити і в даному випадку? На користь такого підходу можна навести два аргументи.
Перший: якщо дозволити фондового ринку перетворитися в чисту, автономну спекуляцію, не пов'язану з вартістю компаній, чиї акції на ньому звертаються, це відвадить від ринку інші компанії, які хотіли б на ньому розміститися. В результаті ринок не зможе виконувати свою мету - формувати і розподіляти капітал. Але такий аргумент не представляється переконливим, враховуючи довгу історію співіснування вторинного ринку, на якому час від часу трапляються спекулятивні заскоки, і ринку успішних первинних розміщень. Якби дикі спекуляції були згубні для капіталізму, капіталізм помер би сторіччя назад.
Другий аргумент полягає в тому, що роздрібні інвестори, які беруть участь в цьому божевіллі, можуть сильно постраждати. Обов'язково постраждають, поза всяким сумнівом. Акції GameStop сильно впадуть, тому що компанія не настільки цінна, щоб виправдати такі котирування. Питання в тому, який спосіб відвадити інвесторів від небезпечної поведінки ефективніший - зробити деякі види спекуляцій незаконними або дозволити деяким спекулянтам розоритися на очах у публіки. В цілому я б виступав за другий варіант, якщо будуть діяти правила (такі як підвищені вимоги до гарантійного забезпечення і т. Д.), Щоб захистити ринок в цілому від падіння.
Лівермор, напевно, погодився б зі мною, якби він був живий. Але він помер майже в злиднях, наклавши на себе руки в 1940 р
Переклав Михайло Оверченко
Думка автора може не збігатися з позицією редакції VTimes.