Долю EUR / USD вирішить ринок облігацій США.
Коли американський долар йде на поклик прибутковості казначейських облігацій, не варто дивуватися його стрімкого зміцнення проти основних світових валют на тлі самої масштабного розпродажу на $ 21 трлн ринку трежеріс з листопада. За даними Jefferies International, під кінець лютого інвестори зіткнулися з набольшим дефіцитом боргових зобов'язань з часів конус-істерики 2013. Необхідність балансування портфелів в кінці місяця стабілізувала ринок. Чи надовго?
В кінця 2020 експерти Bloomberg припускали, що прибутковість 10-річних трежеріс на тлі відновлення економіки США виросте з 1% до 1,5%, проте мало хто міг припустити, що все буде відбуватися так швидко. Коли ставки по боргах піднімаються, теоретично, це не повинно лякати власників акцій. Бурхливе зростання ВВП, як правило, призводить до збільшення корпоративних прибутків, що створює попутний вітер для S & P 500. Схоже, ралі прибутковості трежеріс пов'язано не тільки з вірою в швидке відновлення американської економіки, як намагаються в цьому переконати інвесторів чиновники FOMC. І зліт волатильності ринку облігацій свідчить, що хрест на розпродажах ставити занадто рано.
Динаміка волатильності ринку облігацій США
Джерело: Bloomberg
Низький попит на останніх аукціонах, в ході яких первинним дилерам довелося викупити близько 40% обсягу емісії при середніх значеннях показника в два рази нижче останнім часом, а також побоювання, що слова ФРС в кінцевому підсумку розійдуться з ділом, стали основними драйверами зростання прибутковості трежеріс . З урахуванням тієї обставини, що Палата представників 219 голосами проти 212 прийняла проект Джо Байдена про фіскальному стимулі на $ 1,9 трлн, обсяги емісії повинні ще більше збільшитися. І якщо попит низький, нас очікують все нові і нові аукціони. Інвестори не задоволені поточними ставками, вимагають більш високих, що відкриває дорогу для нового ралі прибутковості облігацій.
Ринок лякає і ту обставину, що якщо ФРС буде тримати ногу на педалі гальма занадто довго, розгін інфляції змусить її натиснути на газ надто агресивно. Терміновий ринок очікує підвищення ставки по федеральних фондах на початку 2022, що більш ніж на рік раніше, ніж зазначено в останніх прогнозах FOMC.
Таким чином, відповідь на питання, чи зможе EUR / USD розвинути корекцію на початку березня, слід шукати на борговому ринку США. Релізи даних по американським ділової активності і ринку праці, а також виступи повпредів Федрезерву будуть розгойдувати прибутковість. Якщо чиновники FOMC продовжать стверджувати, що її зростання - результат очікувань бурхливого відновлення економіки, ставки відновлять ралі. Для того, щоб призупинити розпродажі на ринках облігацій і акцій, Джерому Пауеллу і його колегам необхідно висловити занепокоєння, що занадто швидке підвищення прибутковості посилить фінансові умови.
На мій погляд, стабілізація ситуації на ринку боргу США дозволить EUR / USD продовжити консолідуватися в позначеному ще під кінець другої декади лютого діапазоні 1,2-1,22. Покупки на зниженні котирувань до його нижньої межі і продажу на зростанні зберігають свою актуальність.
Дмитро Демиденко для LiteForex
Читайте оригінал статті на: Investing.com