Голові Федеральної резервної системи Джерому Пауеллу доведеться докласти більше зусиль, переконуючи інвесторів в тому, що ФРС не буде підвищувати процентні ставки, ніж в ході дводенного виступу перед Конгресом.
Уолл-стріт призупинила розпродаж облігацій трохи більше ніж на хвилину після того, як виступи Пауелла перед комітетами Палати представників і Сенату ненадовго збили побоювання щодо зростаючої прибутковості облігацій. Тільки висока інфляція викличе відповідну реакцію ФРС.
Пауелл заявив Конгресу, що економічні показники далекі від цільових рівнів регулятора, і зазначив, що ставки залишаться на близьконульових рівні ще тривалий час. За його словами, ціни в найбільш постраждалих секторах залишаються «особливо низькими».
У середу (за результатами дводенного виступу Пауелла) фондовий ринок відновився, але в четвер попрямував вниз, оскільки побоювання інвесторів знову посилилися.
Ті фактори, які ще пару тижнів тому здавалися позитивними (масова вакцинація, бюджетне стимулювання і потенціал бурхливого економічного зростання), придбали явно негативний відтінок, оскільки інвесторів турбує зростання державних витрат і державного боргу (причому запозичення стають дорожче), а також перспективи сплеску інфляції, що поглиблюється дефіцитом пропозиції.
Пауелл, яка не дуже вміло адаптує політику до реальності, сказав Конгресу:
«Економіка далека від наших цілей в області зайнятості і інфляції, і суттєвий прогрес, ймовірно, зажадає деякого часу».
Ось уже кілька років інфляція залишається значно нижче таргета в 2%, а чиновники ФРС зосередилися на другій частині свого мандата - досягненні повної зайнятості.
Однак інвестори ринку облігацій в основному стежать за успіхами регулятора в підтримці стабільних цін. Прибутковість 10-річних держоблігацій подолала позначку 1,5% на тлі розпродажу бондів і низький попит на нові випуски.
Керуюча ФРС Лаель Брейнард підкреслила акцент на зайнятості, заявивши, що фактичний рівень безробіття ближче до 10%, ніж до офіційних 6,3%, оскільки 4 мільйони людей вийшли зі складу економічно активного населення в період пандемії, а частина людей були невірно класифіковані (тому що вони працюють неповний день і знаходяться в пошуках місць з повною зайнятістю).
«Дані по динаміці частки економічно активного населення містять важливу інформацію про силу ринку праці, яка не відбивається в показнику безробіття», - сказала вона в ході онлайн-лекції для студентів Гарварда.
І хоча інші чиновники ФРС не такі оптимістичні щодо інфляції, як Пауелл, вони також вважають побоювання інвесторів зайвими.
«У міру поліпшення перспектив зростання і підвищення інфляційних очікувань відповідне зростання прибутковості 10-річних держоблігацій є доречним», - заявив глава ФРБ Сент-Луїса Джеймс Буллард в рамках семінару Університету штату Джорджія.
Буллард зробив свою заяву в четвер і очікував, що прибутковість 10-річних облігацій опуститься до 1,3%. Однак інвестори продовжили скидати бонди, і до п'ятниці прибутковість паперів виросла на 20 базисних пунктів.
Глава ФРБ Сент-Луїса додав, що чиновники регулятора вітають зростання інфляційних очікувань, оскільки для досягнення середнього показника інфляції в 2% показника доведеться перевищити цей рубіж і компенсувати тривалий період пригніченого зростання цін.
Глава ФРБ Канзас-Сіті Естер Джордж розглянула інфляцію більш детально. В ході саміту Farm Journal вона зазначила, що не можна орієнтуватися тільки на загальний рівень інфляції.
«У той час як окремі ціни знижуються, в інших секторах (особливо це стосується товарів тривалого користування) спостерігається найактивніший зростання цін за десятиліття», - сказала вона.
«Згідно з окремими показниками, розкид інфляції за секторами ніколи не був настільки сильним, що є ще одним свідченням нерівномірності поточної економіки».
Естер Джордж очікує «швидкого зростання» загальною інфляції в міру вакцинації населення і відновлення попиту в найбільш постраждалих секторах. За словами Джордж, Комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) необхідно уважно стежити за ціновими сигналами в різних секторах, і, можливо, центральному банку доведеться скорегувати параметри ДКП, як тільки картина проясниться.
Але вона також вважає зростання прибутковості облігацій розумним наслідком наростаючого оптимізму щодо зміцненні економіки.
«Якщо це дійсно є причиною зростання прибутковості, то навряд чи ця сама прибутковість досягне точки, де почне пригнічувати оптимізм, що лежить в основі руху; реальна прибутковість залишається глибоко негативною і лише трохи перевищує рекордні мінімуми », - додає Джордж.
У четвер Пауелл повинен взяти участь в заході Wall Street Journal Jobs Summit. Буде цікаво подивитися, чи зміниться риторика глави ФРС, або ж він затягне стару мелодію.
Читайте оригінал статті на: Investing.com