Фондові ринки недовго залишалися без позитивних новин: починаючи з минулого тижня, ми очікувано спостерігаємо розвиток історії з новим пакетом допомоги від «дорвалися до повної влади» демократів. Розмір очікуваної підтримки дуже швидко переглядається: минулого тижня Goldman оцінював розмір стимулювання в 750 млрд доларів (з них 300 млрд доларів на руки населенню = стимулюючі виплати), потім були оцінки в 1 трлн, 1.3 трлн доларів, а перед сьогоднішнім зверненням Байдена до американців ринки говорять уже про 2 трлн доларів. Зрозуміло, це обмежує будь-які позиви долара зміцнитися і тисне на ціни трежеріс, т. К. Ринок чекає колосальну порцію пропозиції облігацій.
Інфляція в США в грудні прискорилася з 1.3% до 1.4% в річному вираженні, однак, як ми вже говорили раніше, позитивні сюрпризи ринок не дивують, т. К. Прискорення інфляції в найближчі місяці вже відображено в ринковій премії за інфляцію в прибутковості бондів. Порівнюючи прибутковості захищених і незахищених від інфляції 10-річних трежеріс, чітко видно, що ринок нічого не очікує за процентною ставкою, але очікує по інфляції:
Прибутковість TIPS слабо змінилася з жовтня, в той час як по 10-річним нотам збільшилася більш ніж удвічі - з 0.5% до 1.15%.
Слабка інфляція додала б ваги долара, однак і тут звіт зіграв проти нього.
Цікаво було побачити дані по економіці Японії за листопад і грудень. Як виявилося, вона краще справлялася з пандемічним кризою в четвертому кварталі, ніж передбачалося раніше. Взагалі японські активи і ієна виглядають зараз недооціненими, т. К. В цілому Японія погано росла в минулому десятилітті, змушуючи Банк Японії маніпулювати ставками (не дуже успішно, до речі). Через тривалу історію зі стагнацією у інвесторів могло скластися упереджена думка до японських активів.
Відносно даних, ключовий промисловий сектор показав непогану активність в грудні - промислові замовлення виросли на 1.5% при прогнозі в -6.2%. Прискорилася також виробнича інфляція - до 0.5%, випередивши прогноз в 0.2%. Якщо адміністрація Байдена схилить Конгрес на користь прийняття нових масштабних грошових стимулів, одним з головних зарубіжних бенефіаров цієї події буде Японія, яка зазвичай зростає випереджаючим темпом, але тільки на початкових етапах глобальної рефляція (підйому). Так було і після кризи 2008 р, коли зміцнення доходило до 80 ієн за долар.
Говорячи про USD / JPY, з технічної точки зору ми наближаємося до верхньої межі висхідного каналу. Роблячи ставку на те, що рух в каналі збережеться (чому сприяє такий потужний фундаментал як фіскальні плани Байдена), потенційна разворотная зона може розташовуватися в діапазоні 104.50-104.70:
Артур Ідіатулін, ринковий оглядач Tickmill UK