Індекс Nasdaq-100 зараз переживає 15-ю за величиною осідання з 1 січня 2003 р Тим часом історія показує, що середній період просадки і відновлення для індексу триває більше півроку. Нинішня корекція може серйозно вплинути на психологію роздрібних інвесторів-новачків, які прийшли на фондовий ринок в минулому році, адже вони ще ніколи не стикалися з таким тривалим гальмуванням.
Ми вважаємо, що перспективи інвестування в акції зростання і підтримка цих паперів найближчим часом будуть залежати від тривалості просадки, тому ці показники необхідно відстежувати, щоб розуміти варіанти розвитку ситуації на ринку.
За 15 торгових днів падіння Nasdaq-100 знизився (до 9 березня) на 10,9%, а вартість нашої кошики «міхурово» акцій (див. Вріз) впала на 27,9% в порівнянні з піком. За словами багатьох як професійних, так і роздрібних інвесторів, що вкладають в акції зростання (це зазвичай паперу технологічних і більш молодих компаній з перспективами швидкого зростання бізнесу), це був важкий удар. Багатьох він застав зненацька або як мінімум показав, що інвестори недооцінювали чутливість таких акцій до рівня доходностей держоблігацій і не звертали на них достатньо уваги.
Saxo Bank включає в кошик акції, котирування і мультиплікатори яких вказують, що на ринку надувся міхур, тих компаній, у яких відношення вартості підприємства до продажу (EV / sales) перевищує 10 і в найближчі 12 місяців очікується чистий збиток. Самі компанії, їх продукція і послуги цілком можуть бути ефективними, їх бізнес в майбутньому може успішно розвиватися, але ідея включення паперів в кошик «міхурово» акцій відображає оцінку того, що ціна акції відірвалася від фундаментальних показників. Зараз в кошик входять, наприклад, акції таких компаній, як Airbnb, DoorDash, Roku, NIO та ін.
Зниження вартості нашої кошика «міхурово» акцій може досягти 50%, що буде дуже болісно для багатьох інвесторів. В результаті вона може повернутися на рівні вересня минулого року, що означає падіння ще на 32% з поточних рівнів. За надмірним зростанням звичайно треба підвищена волатильність і нерідко - різкий спад. Цьому нас вчить історія, так що нічого нового сьогодні не відбувається.
У кожної просадки є власна причина, і порівняння потрібно робити дуже обережно, але при значній корекції з'ясування статистики попередніх випадків напрошується само собою. Нинішня просадка - 15-я за величиною з 1 січня 2003 року, так що хоч багатьом інвесторам вона і здалася обвалом, насправді це швидше корекція середніх розмірів. Медіанна і середня тривалість цих 15 просадок становить відповідно 121 і 157 торгових днів; значить, якщо нинішня корекція відповідає середнім показникам, то вона може тривати від шести до дев'яти місяців.
Тривалість зниження сильно впливає на психологію інвесторів. Якраз через неї багато роздрібні інвестори пішли з ринку акцій, як коли в 2000-2002 рр. здувся бульбашка доткомів. Інвестори - народ нетерплячий, хоча багато хто з них і стверджують, що вкладають на довгий термін. Падіння ринку після фінансової кризи 2008 р і пішов зростання безробіття теж знизили частку роздрібних інвесторів. Хоча бичачий ринок почався в березні 2009 р, ще в 2016-2017 рр. з'являлося безліч статей про те, що на ринку як і раніше мало роздрібних інвесторів, і задавалися питання, чи повернуться вони коли-небудь. Багато говорилося і про слабку залученість молодих інвесторів і жінок.
Але в останні пару років продовження зростання фондового ринку, збільшення зайнятості, підвищена увага ЗМІ до акцій технологічних компаній, розквіт криптовалюта і зліт Tesla - все це втягнуло цих людей в інвестування. Багато хто прийшов на ринок під час масових локдаунов в минулому році, вже коли він став відновлюватися після кризового обвалу в лютому - березні. Це означає, що безліч нових покупців акцій технологічних компаній ніколи не бачили скільки-небудь тривалого спаду на ринку. Тому ми вважаємо, що, якщо нинішня просадка акцій техносектора стане досить тривалої через прискорення інфляції та підвищення процентних ставок, багато хто з тих, хто інвестував в акції зростання, втратять терпіння і або змінять стратегію, або взагалі покинуть ринок. Адже інвестувати прикольно, тільки коли отримуєш дохід легко і швидко.
Думка автора може не збігатися з позицією редакції VTimes.