Революція Reddit докотилася до російських інвесторів. Історія про те, як трейдери-любителі з форуму WallStreetBets в соцмережі Reddit об'єдналися проти акул з Уолл-стріт, що грали на пониження акцій мережі магазинів GameStop, розігнали її котирування і виставили цих самих акул на $ 5 млрд, налякала російських брокерів. Найбільший з них, «Тінькофф інвестиції» (понад 3,5 млн клієнтів), обмежує операції з паперами компаній, що стали об'єктом уваги учасників форуму.
Ні злетимо, ні поплаваемКупувати акції іноземних компаній російські інвестори можуть на Московській і Санкт-Петербурзької біржах. На Московській торгуються тільки 50 блакитних фішок, а на Санкт-Петербурзькій - понад 1500 іноземних паперів. GameStop серед них немає, зате є Bed Bath & Beyond (BBBY) і American Airlines (AAL). Вони стали метою форумних трейдерів.
«Тінькофф інвестиції» в п'ятницю повідомили про те, що обмежують короткі позиції по акціях цих двох компаній. Клієнти «Тінькофф» більше не зможуть відкривати або збільшувати за ним короткі позиції, а ті, хто це вже зробив, повинні закрити їх до 17.00 2 лютого. Після цього брокер примусово закриє всі відкриті «шорти» за цими паперами.
що заборонилиСуть торгівлі вкороткую в тому, що інвестор в розрахунку на падіння ціни будь-якої папери займає її у брокера і продає. Через деякий час інвестор купує її назад і повертає брокеру. Якщо ціна на той час впала - він у виграші. Такий торгівлею часто займаються професійні керуючі, і саме в розрахунку на це акції, за якими відкрито багато коротких позицій, стали скуповувати інвестори-новачки.
Вони домовляються на Reddit і дружно скуповують певну папір, штовхаючи ціну вгору. Це змушує власників коротких позицій скорочувати їх, щоб зменшити збиток, або закривати. Для цього потрібно купити акції, і котирування ростуть ще сильніше. Мішенню трейдерів вже стали акції компаній GameStop, AMC Entertainment, Nokia, BlackBerry і ряду інших, зокрема - BBBY і AAL. А також срібло.
Спровокована цими покупками волатильність зачепила і деяких російських інвесторів, які відкрили по ним короткі позиції, але інакше. Клієнтам «Тінькофф» тепер доведеться закривати «шорти», поки за них цього не зробив брокер.
Чи не розрахувавАндрій Трубін зайняв коротку позицію по акціях AAL незадовго до заборони. З Reddit це пов'язано побічно: «Я відкривав позицію перед звітом авіакомпанії, який був в четвер, в розрахунку на поганий звіт і на те, що акції після такого звіту підуть вниз», - пояснює він. Інвестор повинен 500 акцій, які він позичив по $ 16,3. Станом на 20.00 мск понеділка акції AAL торгувалися на Санкт-Петербурзькій біржі приблизно по $ 16,8.
«Можливість шорт-сквіз (вимушений викуп коротких позицій при зростанні ціни активу. - VTimes) я не прорахував, це моя вина. Але я думаю, що акції повинні опуститися назад на $ 16,3 або нижче. Питання тільки - відбудеться це до примусового закриття позиції або після », - нарікає Трубін.
Ризики за нього і інших гравців оцінив брокер, не питаючи, хочуть вони цього чи ні. «У зв'язку з високою волатильністю і обмеженою можливістю перенесення позицій ми прийняли рішення, яке вважаємо найоптимальнішим варіантом з можливих і найбільшою мірою відповідає інтересам наших клієнтів», - говорить представник «Тінькофф».
А що, так можна було?Будь-брокер в будь-який момент може зажадати від клієнта закрити непокриту позицію - це стандартна поширена практика в таких ситуаціях, спрямована на те, щоб максимально захистити інтереси клієнтів, відповідає представник «Тінькофф». Якщо цього не зробити, то при негативному сценарії в інвесторів не буде часу на самостійні дії і біржа змусить брокера примусово швидко закрити всі позиції по емітенту, пояснює представник «Тінькофф».
Саме з цієї причини брокер і вирішив обмежити короткі позиції по BBBY і AAL: «Ми оцінили ризики того, що Санкт-Петербурзька біржа в найближчі дні заборонить наявність коротких позицій по AAL і BBBY як дуже високі. У такому випадку час на закриття цих позицій склало б лише кілька годин ».
Обмеження торкнуться до 1000 клієнтів, уточнив представник «Тінькофф».
Обмеження з боку Санкт-Петербурзької біржі, про які йде мова, носять скоріше економічний характер. У разі істотного підвищення волатильності з якої-небудь папері зазвичай збільшується розмір гарантійного забезпечення, розповідає представник біржі. Крім того, кліринговий центр біржі МФБ може підвищити штрафну ставку за непостачання паперів (платять ті, хто вчасно не повернув позичену папір). Це потрібно, щоб стимулювати учасників торгів закривати ризиковані короткі позиції і не відкривати нові.
Саме це і сталося з акціями BBBY. З 1 лютого штраф за їх непостачання підвищується з 10 до 400%, розповів представник біржі. При цьому акції BBBY і American Airlines вже звертаються зі 100% -ним гарантійним забезпеченням і обмежувати торгівлю ними біржа не планує, підкреслив він.
Регламент дійсно дозволяє брокеру в ряді випадків вимагати від клієнтів закрити непокриті позиції. Наприклад, при маржін-колле (коли вартість портфеля падає нижче граничного рівня) або якщо торги паперами припинені. Але брокер може і сам прийняти рішення заборонити наявність непокритих позицій по якомусь активу, йдеться в регламенті.
Подібні пункти можна знайти і в інших великих брокерів. Наприклад, у «Відкриття брокера» сказано, що він має право в будь-який момент зажадати від клієнта закрити непокриту позицію або її частина в певному майні. ВТБ в декларації про ризики, що додається до його регламенту, попереджає, що при несприятливому для клієнта русі цін його позиція може бути примусово ліквідована. БКС може сам визначати, в тому числі для окремого клієнта, список паперів, за якими можна тримати непокриту позицію, сказано в його регламенті.
«Мені здається, найважливіше в цій історії - не те, що у кого прописано в регламентах, а то, чому взагалі така ситуація сталася. На мій погляд, причина в неправильній оцінці ризиків брокером », - вважає Трубін. Якби брокер вчасно закрив можливість шортити ці папери, тоді не довелося б екстрено закривати позиції, міркує він. Побічно це підтверджує той факт, що лише «Тінькофф» з російських брокерів прийняв таке рішення, говорить Трубін. Важливо і те, як брокер повівся в цій ситуації, додає він: «Вони не вибачилися, не пояснили чітко причини і механізм події, не запропонували бонуси і компенсації постраждалим».
Як надійдуть іншіОпитані VTimes брокери дійсно помітили підвищений попит на ряд «постріл» через приватних трейдерів паперів, але поки вводити обмеження не планують. «БКС Світ інвестицій» відзначає зростання позицій приблизно на 10%, але примусово закривати позиції не планує, крім маржін-колл, повідомив керівник департаменту інтернет-брокера Ігор Пімонов.
Виріс попит і з боку клієнтів «Фінама», зізнається керівник управління розвитку клієнтського сервісу Дмітрій Лєсной: за різними паперів позиції виросли від 5 до 30 разів. Але по більшості з перерахованих паперів ставка ризику становить 100%, тобто клієнти можуть купувати їх тільки на власні кошти і, природно, не можуть при таких умовах відкривати короткі позиції, пояснює він.
Брокер може при необхідності встановлювати певні обмеження, підтверджує лісового: законодавство дозволяє йому встановлювати ставки ризику вище, ніж в клірингової організації (це визначає розмір можливого «плеча»). Це означає, що брокер може «погіршити» умови придбання паперів - наприклад, при високій волатильності довести ставку ризику по папері до 100%, розповідає лісові: «У такому разі тим клієнтам, хто вже стоїть в короткій позиції по паперу, доведеться її закрити. Зазвичай на це дають один або два дні ». По акціях GameStop ставка ризику поки становить 60%, але зараз ризик-менеджери «Фінама» обговорюють питання її збільшення до 100% і по цьому паперу.
Інтерес з боку клієнтів високий, погоджується директор департаменту інтернет-трейдингу «Відкриття брокер» Олександр Дубров, але поки компанія додаткових обмежень не розглядає, так як доступ до самим «хайповим» паперів вже надається лише клієнтам, які мають статусом кваліфікованого інвестора.
ITI Capital підвищеного інтересу до цих паперів не помітила, але вони і не доступні для угод з «плечем» і коротких позицій, розповів її представник. Однак деякі клієнти з короткими позиціями у ф'ючерсах на срібло зіткнулися з маржін-кол і їх позиції були примусово скорочені ризик-менеджером, зазначив він. Спеціально обмежувати торгівлю клієнтів цими інструментами брокер не планує, але «контролює ризики по портфелю».