Провідні центробанки світу визначили дев'ять способів, за допомогою яких вони можуть використовувати інструменти грошово-кредитної політики для управління ризиками, пов'язаними зі зміною клімату. У їх числі - понад вибірковий підхід до скупки активів, що враховує вплив емітентів на екологію, і включення кліматичних параметрів в схеми кредитування банків.
Тема «озеленення» грошової політики розглядається в новій доповіді Організації з підвищення екологічності фінансової системи (Network for Greening the Financial System - NGFS). Її членами є 89 центральних банків і фінансових регуляторів, які підтримують цілі Паризької угоди. У доповіді NGFS аналізуються можливості для захисту центробанків від кліматичних ризиків і підтримки ними екологічної політики своїх урядів. Кожен із запропонованих способів оцінюється з точки зору ефективності в боротьбі з кліматичними ризиками і впливу на грошову політику.
«Це справжня віха, перша у своєму роді, що пропонує центробанкам по всьому світу дев'ять опцій за рішенням проблем, пов'язаних зі зміною клімату. Це набір інструментів, і кожен центробанк може вирішити, які йому підходять найбільше в залежності від його повноважень, юрисдикції і актуальності кліматичних ризиків »За останній рік питання глобального потепління придбав підвищену значимість для багатьох центробанків. Наприклад, повноваження Банку Англії були розширені, грошова політика тепер повинна враховувати необхідність переходу до зеленої економіки. Федеральна резервна система США після перемоги на президентських виборах Джо Байдена вирішила вступити в NGFS. А Європейський центробанк зробив зміна клімату важливою частиною аналізу своєї стратегії.
Один з найбільш дискусійних питань в контексті «озеленення» грошової політики стосується параметрів програм скупки облігацій:
стóит чи тим центробанкам, що набувають корпоративні бонди, продати папери компаній, відповідальних за великі обсяги викидів вуглекислого газу, і купувати більше облігацій більш екологічно чистих компаній?
У доповіді NGFS пропонується два способи пов'язати скупку корпоративних бондів з питаннями боротьби зі зміною клімату:
- змістити фокус на папери емітентів, діяльність яких краще відповідає обраним кліматичними показниками;
- проаналізувати і виключити з програми активи, емітентів або сектори, на частку яких припадають найбільші обсяги викидів, такі як працюють на вугіллі електростанції.
Другий спосіб, який на початку цього року почав реалізовувати шведський Риксбанк, в доповіді названо більш жорстким і радикальним підходом до боротьби зі зміною клімату і зниження пов'язаних з ним ризиків. Однак більш ефективним підходом, який в меншій мірі вторгається в сферу власне грошово-кредитної політики, буде, на думку авторів доповіді, стратегія зміщення фокусу, яку нещодавно запропонував голова Банку Франції Франсуа Вільруа де Гало. Вона «може мати менш серйозні наслідки для проведеної політики, ніж безпосереднє і масштабне вилучення» паперів з програми скупки, йдеться в доповіді.
NGFS запропонувала чотири способи зміни правил прийому застави від банків (наприклад, знизити заставну вартість активів з більш високою інтенсивністю викидів вуглекислого газу). Вона також розглянула три способи, за допомогою яких центробанки можуть зробити власне кредитування більш відповідним екологічним принципам:
- пропонувати знижену ставку фінансування банкам, чиє власне кредитування відповідає певним кліматичним критеріям (Центральний банк Бангладеш робить так з 2009 р);
- знизити ставку фінансування для банків, що пропонують в якості застави актив з більш низьким вуглецевим слідом;
- обумовити доступ до свого фінансування - наприклад, банки повинні досягти певного параметра в зеленому кредитуванні або розкриття інформації про кліматичні ризики.
Світові банки надали в 2020 р фінансування вугільним, нафтовим і газовим компаніям в розмірі $ 750 млрд, говориться в дослідженні групи Rainforest Action Network. Найзначніше зростання - у французького банку BNP Paribas: на 41% до $ 41 млрд. І це незважаючи на те, що він позиціонує себе як лідера в зеленому фінансуванні і прийняв зобов'язання в рамках підтримуваної ООН програми привести свій кредитний портфель у відповідність з цілями Паризької угоди обмежити зростання світової температури 2 ° Цельсія. За період після підписання Паризької угоди BNP Paribas видав компаніям, що працюють з викопним паливом, $ 121 млрд.
Найбільшими фінансистами для таких компаній як і раніше залишаються американські банки. За підрахунками Rainforest Action Network, банки JPMorgan Chase і Citigroup з 2016 р видали їм кредити і організували випуск облігацій в цілому на $ 317 млрд і $ 238 млрд відповідно. Правда, в 2020 р вони скоротив таке фінансування: JPMorgan - на 20% до $ 51 млрд, а Citigroup - на 9,4% до $ 48 млрд.
Поки лише кілька центробанків, включаючи Банк Англії, спробували розрахувати вуглецевий слід власних дій в рамках проведеної грошової політики. Маудерер закликала інші вжити аналогічні дії, тому що «важливо показувати приклад».
Правда, зробити це буде непросто як через проблеми зі збором даних, так і по методологічним міркувань, йдеться в доповіді. У приклад там наводяться облігації, забезпечені активами, які центробанки купують і беруть в заставу: у них об'єднані численні банківські кредити, за якими найчастіше неможливо зібрати дані про вплив на клімат.
Переклав Михайло Оверченко