Investing.com - Французький косметичний гігант L'Oreal SA (PA: OREP) довгий час вражав тим, що в значній мірі залежить від повсякденних товарів, але його акції торгуються як котирування компанії, що спеціалізується на предметах розкоші. Річні результати групи, опубліковані в четвер увечері, показують, чому це так.
У той рік, коли мотивація для покупки косметичних товарів сильно ослабла через пандемію, L'Oreal збільшила свою частку на ринку, не пожертвувавши прибутковістю, і вступила в 2021 рік з тенденцією до збільшення продажів.
Найважливішими елементами її діяльності були відповіді на питання «як?» і де?"
Групи, що займаються споживчими товарами, за останній рік в значній мірі змінилися або впали через здатність поширювати товари в інтернеті. Ті, хто був прив'язаний до своїх фізичних магазинах, були спустошені карантином, в той час як ті, хто міг і хотів адаптуватися, вижили. L'Oreal явно відноситься до другої категорії: обсяг її продажів в інтернеті виріс на 62% у всіх підрозділах і регіонах і тепер становить понад чверть всього обсягу продажів.
Ще одна сильна сторона L'Oreal - це географічний розподіл. Вона рано вклала великі кошти в Китай, а це означає, що у неї є сильні позиції в єдиній великій економіці світу, яка показала загальне зростання в минулому році. Її продажі в минулому році в Китаї виросли на 27%, і 56% з них припало на онлайн-канали.
Навряд чи її керівництво буде незадоволене тим, що воно назвало «вражаючим» досягненням в цій країні.
У світовому масштабі її цифри не менш вражаючі: в той час як в минулому році світовий ринок товарів для краси скоротився приблизно на 8%, продажу L'Oreal впали всього на 4%. Що ще більш примітно, компанія зберегла свою операційну маржу, яка залишилася незмінною на рівні 18,6%, що є деяким досягненням з урахуванням кількості торгових точок, які виявилися неспроможними.
Керівництво компанії також залишилося оптимістичним у своїх прогнозах, хоча і «тримає пальці схрещеними» про всяк випадок.
Звичайно, інвесторам доводиться платити за якість. Акції групи оцінені в 43 рази більше її прибутку, більш ніж в два рази більше, ніж у Nestle SA (SIX: NESN) або Unilever (AS: UNc) (NYSE: UL), і можна порівняти з цінами, Christian Dior SE (PA: DIOR) і Moncler SpA (LON: 0QII), з невеликим дисконтом в порівнянні з LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (PA: LVMH). Акції L'Oreal в Парижі зросли на 2,2% після її результатів на тлі загального зниження європейських індексів в п'ятницю.
Компанія могла б зробити більше, щоб виправдати таку оцінку, зокрема, збільшивши виплати акціонерам: на кінець року вона все ще мала у своєму розпорядженні чистим обсягом готівки в розмірі майже 4 млрд євро, а рекомендація щодо збільшення дивідендів за все на 4% не викликає особливого захоплення. Проте, для тих, хто боїться, що нинішній «бульбашка» активів коли-небудь лопне, у акцій L'Oreal є все, що можна тільки бажати від акцій, які знаходяться в позиції оборони.
Автор Джеффрі Сміт
Читайте оригінал статті на: Investing.com