Ринки грають на нервах Федрезерву.
Не ходіть проти ФРС - основне правило роботи на фінансових ринках. Але ж іноді хочеться зіграти не за правилами, тим більше, що це може принести чималі гроші. Так в 1990-х надійшов Джордж Сорос, який зробив ставку проти Банку Англії і який заробив на цьому свій мільярд доларів. Історія знає чимало інших прикладів, тому найшвидшому денного зростання прибутковості казначейських облігацій США не варто дивуватися - ринок вирішив перевірити Федрезерв на міцність.
Слідом за Джеромом Пауеллом свою прихильність до терплячості підтвердили інші повпреди FOMC. Президента ФРБ Атланти Рафаеля Бостік не турбує ралі прибутковості трежеріс, він не вважає, що Федрезерву слід на нього реагувати. Глави ФРБ Нью-Йорка і ФРБ Канзас-Сіті Джон Вільямс і Естер Джордж вважають, що зліт ставок боргового ринку відображає оптимізм щодо сили відновлення економіки США. Дійсно, зростання прибутковості облігацій прискорився після того, як заявки на допомогу з безробіття скоротилися, а замовлення на товари тривалого користування зросли найбільш швидкими темпами з літа.
Динаміка прибутковості казначейських облігацій США
Джерело: Bloomberg
Розпродажі трежеріс завдали удару по ринку акцій. Одна справа - купувати пайові папери, коли ставки низькі, інше - коли вони ростуть як на дріжджах. Фундаментальні оцінки акцій починають виглядати завищеними (особливо акцій технологічних компаній), а у інвесторів з'являються інші альтернативи їх покупок. 3% -е просідання Nasdaq Composite - явна ознака погіршення глобального апетиту до ризику, що дозволило долару США прийти в себе.
Таким чином, ринок починає перевіряти ФРС на міцність, уважно спостерігаючи, як буде вести себе Джером Пауелл під тиском. Зазвичай стрімке ралі прибутковості трежеріс говорить про бурхливе зростання інфляції і підштовхує центробанк до нормалізації монетарної політики. Ризикну припустити, що Федрезерв витримає натиск. Справа в тому, що на ринку боргу вперше з 2008 виник сигнал, відомий як інверсія кривої беззбитковості, коли диференціал ставок по облігаціях і облігаціях, захищеним від інфляції (TIPS), за короткостроковими паперів вище, ніж за довгостроковими. Він свідчить, що сплеск інфляції буде носити тимчасовий характер. Саме такої позиції дотримується ФРС.
Якщо додати до цього попутні вітри для євро як всередині єврозони, де має місце зростання економічної впевненості до майже річного максимуму, так і з-поза у вигляді більш швидкого відновлення міжнародної торгівлі, ніж після попередньої кризи, то відмовлятися від ідеї покупки EUR / USD на зниженні котирувань поки представляється нерозумним.
Відновлення міжнародної торгівлі
Джерело: Wall Street Journal
Безумовно, нездатність «биків» по EUR / USD закріпитися вище верхньої межі визначеного раніше діапазону консолідації 1,2-1,22 свідчить про їхню слабкість і посилює ризики продовження корекції в разі прориву підтримки на 1,214. Проте, якщо вже ви наважуєтеся на короткострокові продажу, не захоплюйтеся - ставте помірні таргети і в будь-який момент готуйтеся перевернутися.
Дмитро Демиденко для LiteForex
Читайте оригінал статті на: Investing.com