Сировинні ринки закінчили досить волатильний січень на позитивній ноті: Сировинний індекс Bloomberg показав четвертий поспіль місячний приріст, в першу чергу за рахунок енергетичного і зернового секторів. Стався на початку січня стрибок прибутковості облігацій США допоміг американського долара завершити місяць з найкращим з вересня результатом і загальмував просування сектора дорогоцінних металів. Незважаючи на прогрес вакцинації, глобальна пандемія COVID-19 продовжила посилюватися: продовження карантинних заходів в Європі і Америці супроводжується новими обмеженнями в Азії, особливо в Китаї.
Нафта торгувалася спокійно і в межах вузького діапазону. Стиснення ринку (в основному через скорочення видобутку Саудівською Аравією) продовжило врівноважувати ризик затримки відновлення світового попиту на паливо у зв'язку з продовженням і розширенням карантинних заходів.
Зернові ринки повернулися до зміцнення - фундаментальна обстановка зробила консолідацію короткою. Попереду йшла кукурудза, яка після корекції на 10% досягла нового максимуму за сім з половиною років на очікуванні високого попиту за океаном, особливо в Китаї. А ринок сої стежить за ситуацією в Бразилії, де наближається збір врожаю, а дощі все тривають і з блага перетворилися в прокляття.
Промислові метали знизилися. Залізна руда показала найсильніший з вересня спад, коли китайська влада почала обмежувати ринкову ліквідність, щоб стримати спекуляцію. Як і в західному світі, забезпечений Народним банком Китаю в останні дев'ять місяців надлишок ліквідності не тільки підтримав економіку в боротьбі з COVID-19, але і стимулював спекулятивну лихоманку на всіх ринках - від нерухомості до акцій і сировини. В результаті видалення надлишку ставка запозичення овернайт, раніше в цьому місяці становила 0,6%, піднялася вище 3%. Залізна руда, яка в минулому році стала одним з найбільш подорожчали сировинних товарів, зазнала зниження, так як ринок передбачає, що зменшення фіскального стимулювання послабить попит на неї.
Для фондового ринку минулий тиждень виявився дуже волатильною. У всіх на слуху виявилися такі назви, як GameStop, AMC Entertainment Holdings і WallStreetBets. Спровокований роздрібними інвесторами сплеск цін на найбільш продавані в США акції разом з вищезазначеним вилученням грошей з китайського ринку привели до того, що індекс волатильності VIX показав найсильніший одноденний стрибок за три роки. При цьому ф'ючерси на індекс S & P 500 зазнали найгірший день з жовтня, так як сплеск волатильності викликав на ринках хвилю скидання ризиків.
Срібло (XAGUSD) видало максимальну з серпня надбавку після того, як група трейдерів WallStreetBets з сайту Reddit влаштувала полювання на білий метал, оголосивши «найбільше в світі стиснення коротких позицій». Ралі срібла довело ставлення XAUXAG до мінімуму з березня 2017 року, тільки посиливши динаміку, настільки улюблену трейдерами на цьому ринку. «Зливковий» банки часто використовують шорти по ф'ючерсах для хеджування спотових позицій. За довгі роки ця ситуація привернула чимало конспірологів, впевнених, що срібло штучно утримується на низьких рівнях заради приховування інфляції. Купівля концентрувалася в забезпечених сріблом ETF-фондах і видобувних компаніях, де трималися шорти.
На минулому тижні ми опублікували квартальний прогноз, що має назву «Бичачий ринок сировини в 2021 році». Там вказані причини для сприятливого прогнозу цін: «Срібло в своїй оцінці щодо золота повернулося до довгострокового середнього, причому є перспектива подальшого подорожчання залежно від попиту - як промислового, так і інвестиційного. Несподівано потужною підтримкою попиту в промисловості може стати "зелена трансформація", так як срібло потрібно для сонячних батарей, а багато країн починають масштабні проекти відновлюваної енергетики. Виходячи з нашого прогнозу про досягнення золотом ціни 2200 дол. США за унцію і високою бети срібла, останнє повинно йти на обгін. Протягом 2021 року відношення цін золота і срібла може знизитися до 60 з невеликим, так що саме срібло наблизиться до 35 дол. За унцію ».
Джерело: Saxo Group
Подальше ослаблення ринку акцій і погіршення ризикових настроїв можуть затримати реалізацію нашого прогнозу, так як на низці ринків (в тому числі сировинних) скорочуються надмірно роздуті позиції. Довга орієнтація на рефляція, очікування відродження попиту на сировину завдяки вакцинації, що намітилася нестача деяких ключових товарів - все це призвело до сплеску спекулятивного інтересу.
На 19 січня чистий обсяг лонгів на ф'ючерси по 24 основним сировинним товарам був близький до рекордного і становив 2,5 млн лотів з номінальною вартістю 127 млрд дол. США. На діаграмі нижче показані поточні рівні чистого обсягу позицій в порівнянні з мінімумами ( «нуль») і максимумами ( «одиниця») за 12 місяців.
Золото, срібло і платиноїди зараз відносяться до товарів з найменш роздутими позиціями. Це пов'язано з тим, що в минулому місяці зростання прибутковості облігацій і зміцнення долара США викликали спалах ліквідації лонгів по ф'ючерсах. Найбільш помітна вона виявилася в золоті, де чистий обсяг довгих позицій просів до мінімуму за 17 місяців, склавши 105 тис. Лотів (10,5 млн унцій), приблизно на 180 тис. Лотів менше, ніж той рівень, на якому в минулому березні почався обвал.
Оле Хансен, глава відділу стратегій на товарно-сировинному ринку
Читайте оригінал статті на: Investing.com