Після деякого скорочення величини структурного дефіциту ліквідності банківського сектора в перші робочі дні січня, за останні дні показник дефіциту знову трохи підріс, склавши на ранок операційного дня в середу майже 220 млрд руб. (Нагадаємо, що в кінці грудня величина дефіциту перевищувала позначку в 400 млрд руб.). Зростання показника за останні дні був обумовлений збільшенням заборгованості банків по забезпечених кредитах ЦБ з фіксованою ставкою.
Джерело: Банк Росії; оцінка: Велес Капітал
Залучати додаткове фінансування у регулятора банки були змушені для повернення депозитів Федеральному казначейству. Так, з початку січня банки скоротили свій борг за операціями з казначейством (по депозитах і операцій РЕПО) більш ніж на 1 трлн руб. Істотну частину даного відтоку коштів компенсував прихід в систему бюджетних витрат, тому в цілому відтік ліквідності з бюджетного каналу в січні виглядає поки не настільки значним, хоча і виступає головним каналом догляду коштів. Крім запізнілого виконання бюджетних витрат за минулий рік відтік ліквідності на повернення коштів Федеральному казначейству компенсується рефінансуванням в ЦБ (головним чином через одномісячне РЕПО) і відновленням припливу готівки в банківську систему.
Джерело: Банк Росії; оцінка: Велес Капітал
Поряд зі збереженням негативного ліквідної позиції банків з ЦБ ставки міжбанківського ринку залишаються на підвищених рівнях: ставка Ruonia в останні дні закріпилася на рівні ключової ставки ЦБ, а ставка MosPrime o / n влаштувалася вище рівня в 4,5% річних.
Ситуація, що склалася змусила Банк Росії істотно скоротити ліміт на тижневому депозитному аукціоні (з 1,1 трлн руб., Розміщених тижнем раніше, до 400 млрд руб.), Однак з урахуванням майбутніх в понеділок великих податкових платежів навряд чи можна розраховувати на відчутне зниження ставок МБК після повернення в систему засобів з депозитів ЦБ.
Джерело: Банк Росії; оцінка: Велес Капітал
Напередодні регулятор уточнив, що прогноз структурного профіциту ліквідності на 2021 р залишається без істотних змін - 0,7-1,3 трлн руб. Поступове відновлення профіциту ліквідності в банківській системі ЦБ пов'язує з «поверненням» в банки готівки, які населення і бізнес вилучали впродовж майже всього 2020 року. Втім, регулятор не виключає, що даний процес може затягнутися відразу на кілька років. Крім того, очікується, що Федеральне казначейство зможе локально розміщувати в системі більші обсяги вільних бюджетних коштів за рахунок переходу в поточному році на єдиний казначейський рахунок.
Відзначимо, що в цілому на початку року бюджет традиційно забирає через доходи більше ліквідності із системи, ніж повертає в неї через витрати, тому на поліпшення ситуації з ліквідною позицією банків і зниження ставок МБК можна буде розраховувати тільки в разі адекватного збільшення обсягу розміщених коштів в банківській системі Федеральним казначейством в самий найближчий час.
Юрій Кравченко, начальник відділу аналізу банків та грошового ринку ІК "Велес Капітал"
Читайте оригінал статті на: Investing.com