Судячи по рухах в різних класах активів в понеділок, віра інвесторів в те, що світова економіка увійшла в бичачу фазу ділового циклу, посилилася. Сировинні ринки упевнено зростають, і нафту, відповідно до очікувань, оновила локальний пік. Індекс Bloomberg Commodity, який є хорошим проксі сировинної інфляції в світовій економіці, оновив локальний максимум. Зростання за неповний рік - 50%, що в історії індексу траплялося рідко.
Фондові індекси також в пошуках нових максимумів. Що цікаво, азіатські індекси ростуть сильніше, що корелює з успіхами в стримуванні вірусу, а також поліпшенням виробничих і експортних показників азіатських економік, на чому і зав'язана експансія. Дані по ВВП азіатських економік за 4 квартал перевершили очікування, ще раз вказавши на те, що рецесія в 2020 була настільки сильна, як припускав ринок.
Варто також відзначити і виражені руху на боргових ринках. Прибутковість 10-річних трежеріс, яка сильніше реагує на зміни в очікуваннях інфляції, вже 1.21%. Черговий стрибок на новий максимум стався в п'ятницю, коли прояснилися терміни підготовки нового пакету стимулів від адміністрації Байдена - приблизно два тижні:
Нагадаю, що «довгі» облігації більш уразливі до зміни процентних ставок ЦБ або інфляції, ніж короткі, тому що платежі по ним більше «розтягнуті» у часі. Так як ФРС пообіцяла не змінювати ставку тривалий час, прибутковість бондів скоріше за все зростає (тобто їх вартість падає), тому що ростуть очікування інфляції (яка роз'їдає купівельну спроможність цих платежів).
Спред з дворічними трежеріс виріс вже 1.10%, максимум з квітня 2017 року. Зазвичай цей спред зростає, коли на ринку складається консенсус про швидке зростання економіки.
Основні події в економічному календарі на цей тиждень заплановано на середу, коли з'являться дані по роздрібних продажах у США за січень і протокол засідання ФРС. Долар може добре триматися до середовища, однак великі шанси, що протокол знову вкаже на готовність ФРС тримати ставки на нулі тривалий час, без найменшого натяку на нормалізацію політики. Такий зміст протоколу безумовно позбавить долара опори.
Крім того, потрібно пам'ятати, що ФРС втілює в життя нову концепцію таргетування інфляції, яка не передбачає раннього реагування на прискорення зростання цін, як це було раніше. Тут також долар може чекати ведмежий сюрприз. По роздрібних продажах очікується зростання на 1% в січні, але є ризики позитивного відхилення, так як в січні американці отримали чергову порцію грошей від уряду, тому зростання продажів може виявитися сильніше, що є risk-on-подія.
Я схиляюся до того, що долар піде в оборону в другій половині тижня і буде тестувати 90 пунктів за індексом долара.
Артур Ідіатулін, ринковий оглядач Tickmill UK
Читайте оригінал статті на: Investing.com