![今年资本市场可能出现问题 1051_1](/userfiles/21/1051_1.webp)
投资者和分析师对20211年市场的前景持乐观态度。基础管理人员几乎一致:我们正在等待经济活动的恢复,这将支持从危机3月底的价格上涨的资产,但也将提供留在路径一侧的行业的增长。预计债券的盈利能力将保持低位,从而为股份的报价提供额外支持。
金融时报要求投资者可能出错。
Howard Marx,联合椅Oaktree Capital Management:
主要危险是利率的增加。高评估资产完全从低利率完全取决于低利率。如果他们长大,资产价格可能会下降。然而,没有重大理由预计在短期内预期的率增长,因为特殊的通货膨胀并不明显,在我看来,它不会打扰美联储美国系统。
SAM Finkelstein,全球高盛投资的共同体总监SACHS资产管理债券市场:
债券市场的投资者可能会在2021年遇到两个风险。首先,针对大流行的大规模刺激措施延长了低收回和相关风险的期限。其次,中央银行在经济衰退的情况下仍然是一套有限的工具。它使我们更加努力创造平衡的投资组合,这将能够在市场波动爆炸中生存。
![今年资本市场可能出现问题 1051_2](/userfiles/21/1051_2.webp)
Vensen Marita,副投资总监Amundi:
最近几个月的市场集会是基于疫苗的盲目信仰,并在弦上假设一切都将很快以及以前甚至更好。这是风险:在这种规模上的疫苗的生产和分配不是散步在公园。
财政和货币刺激有助于经济播放 - 但仅限于时间前的时间。在实践中实施这些措施变得更加复杂。值得期待中央银行债务和压力增长的更大货币化。现在无法考虑反危机措施的崩溃,市场低估了追求的政策中的错误风险。
第三个风险是市场上的共识本身。债券市场的份额与负收益率不断增长,因此追求收益率可以采取极端形式:债券近1.5万亿美元 - 这些都是僵尸公司。同意在投资组合中纳入较低质量债券的诱惑是巨大的,就像利率始终保持低位的事实的计算一样。在这方面,危险谎言。
Liz Ann Saunders投资Charles Schwab的首席战略家:
大多数市场上的所有情绪都担心。最近的市场成功最大,从我的观点来看,风险 - 过于乐观的期望。他们自己,他们没有预先预定不可避免的纠正,但意味着市场可能会更容易受到消极因素的影响,以任何形式。
![今年资本市场可能出现问题 1051_3](/userfiles/21/1051_3.webp)
斯科特Mainend,Guggenheim Partners全球投资总监:
大流行完全基于竞争,风险管理和谨慎的预算政策改变了我们的市场经济体系。它是越来越激进的,在货币前沿,信用风险社会化和全国促进不负责任的政策取代。
它会导致焦虑,在表面下,债务状况恶化,违约,评级的变化,企业绩效指标。一般来说,在高收益债券市场上,债务公司现在超过税前的利润和过去12个月的税收和其他扣除额4.5倍。该指标高于2008 - 2009年默认周期的峰值,并且最有可能的情况会恶化。
GREGORY PERERS,董事总经理PGIM固定收入:
通货膨胀仍然是最大的市场风险。我认为由于去年低基地的影响,它将在2021年暂时加速,然后再次减慢。但风险是它可以继续加速,它会改变一切。我们相信美联储将采取坚定的立场,不会响应通货膨胀。但是如果美联储的投降神经,并且它将开始担心最初的通货膨胀,而不是给予市场参与者,这可能对他们来说是一个问题,并挑起如2013年的这种情况,如2013年,当市场宣布后落后在货币刺激计划崩溃的美联储。
Dymon Asia的创始人Danny Jon Beachge Foundation:
去年美元已经下滑,但在某些时候它会急剧下降。如果发生这种情况,美联储将失去负面实际利率给出的灵活性,甚至可能被迫在资产购买中暂停。如果你失去了这样的支持,世界可能会遇到艰难的冲击。这很可能这不是一个疯狂的剧本。如果美元跌幅较大,美联储会失去减少货币政策的机会,这将在股票市场出售。
![今年资本市场可能出现问题 1051_4](/userfiles/21/1051_4.webp)
保罗麦卡尔,在开发的Gam Markets中管理债券投资组合:
金融市场的增长提供了低调的投注和债券退货,减少折扣率支持资产价格,降低服务公共债务的成本。
虽然大多数发展中国家的债务负担明显低于那些发达的负担,但这不能说回归,所以为他们的债务服务的成本并没有减少到相同程度上。发展中国家中央银行在发达国家中迅速降低利率,但债券买家更加小心。发展中国家的中央银行与制定的信贷信贷没有相同的信贷。
尤其指示土耳其的例子:政府拒绝认识到支付余额问题导致需要大幅增加,这几乎是一个独特的现象。这就是我们认为是更广泛的风险的例子:如果发展中国家不会意识到与发达国家余额的余额相关的限制,他们的债务情况会显着恶化仍然非常遥远的发达国家概率。
翻译mikhail ovenchenko