Năng suất tách của trái phiếu kho bạc là yếu tố chính trong việc hỗ trợ thị trường chứng khoán kể từ khi coronacrisis nổ ra gần một năm trước. Tuy nhiên, thanh khoản quá mức từ hệ thống Cục Dự trữ Liên bang và Chính phủ, cũng như kỳ vọng về gói các biện pháp kích thích mới và sự tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế sau khi tiêm phòng hàng loạt, đảm bảo sự gia tăng rất nhanh về lợi nhuận. Trong trái phiếu kho bạc 10 năm, năng suất trong tuần này đã tăng lên 1,3%, mặc dù vào đầu năm có khoảng 0,9%.
Thị trường đã suy nghĩ về lạm phátTốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng tháng trong tháng 2 có thể là một trong những thứ nhanh nhất kể từ năm 2018. Các nhà đầu tư bắt đầu suy nghĩ về việc tăng chi phí vốn vay và lãi suất giảm giá, hướng dẫn phục vụ lợi nhuận của chính phủ, vấn đề cho thị trường chứng khoán .
"Thị trường chứng khoán sẽ có thể bình tĩnh tiêu hóa sự gia tăng dần về lợi nhuận trong thời gian này và năm sau", Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Chiến lược gia. - Nhưng nếu điều này xảy ra nhanh chóng, nó có thể dẫn đến các vấn đề quan trọng hơn.
Triển vọng phân bổ 1,9 nghìn tỷ đô la khác từ ngân sách, việc thực hiện nhu cầu hoãn lại từ người tiêu dùng sau khi hủy bỏ các hạn chế xã hội nhiều tháng và bảo tồn chính sách tiền tệ của Fed đã dẫn đến sự gia tăng kỳ vọng lạm phát cho đến mức lâu năm. Cái gọi là tỷ lệ nghỉ 10 năm tuổi (tỷ lệ hòa vốn 10 năm, sự khác biệt giữa năng suất của các giấy tờ kho bạc và trái phiếu thông thường 10 tuổi được bảo vệ khỏi lạm phát, mẹo), được sử dụng để đánh giá dự kiến Lạm phát, tăng lên 2,2%, mức cao kể từ năm 2014
Trong khi đó, một chỉ số lạm phát Fed ưa thích, chỉ số giá cơ bản dành cho chi tiêu của người tiêu dùng cá nhân (không bao gồm các sản phẩm thực phẩm và năng lượng), là 1,5% (dữ liệu cho tháng 12). Điều này thấp hơn đáng chú ý so với mục tiêu dài hạn của Fed trong 2%. Một chỉ số khác, chỉ số giá tiêu dùng, đã không thay đổi trong tháng 1 so với tháng 12, và theo các điều khoản hàng năm tăng 1,4%.
Vì trái phiếu là một công cụ thu nhập cố định, lạm phát sẽ ăn các khoản thanh toán cho họ rằng các nhà đầu tư nhận được.
Nó thường được coi là lạm phát vừa phải là tốt cho thị trường chứng khoán. Với mức thấp, nhưng dần dần tăng tốc lạm phát, thị trường chứng khoán Mỹ đang phát triển với tốc độ hàng đầu trong 90% các trường hợp, theo tính toán của Sean Markovic, chiến lược gia đầu tư của Schroder.
Nhưng sự gia tăng giá quá nhanh có thể đánh dấu ngoặc kép như vậy trên Maxima lịch sử, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ quá nóng. Sự gia tăng chi phí sản xuất do lạm phát sẽ dẫn đến giảm lợi nhuận của công ty. Tăng trưởng lợi nhuận và lãi suất giảm giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai, do đó làm giảm giá trị của các công ty theo mô hình ước tính. "Khi tăng tốc lạm phát, thị trường thường sẽ phải giảm giá các dòng tiền trong tương lai này với tốc độ cao hơn để bù đắp cho thực tế rằng giá trị của chúng trong tiền ngày nay là ít hơn", Markovitz giải thích.
Trước các nhà đầu tư, giờ đây nó có một nhiệm vụ khó khăn - để xác định khi áp lực lạm phát quá cao. "Rất khó để chỉ ra một giá trị cụ thể", Jeffrey Palma, giám đốc đầu tư vào các cố vấn toàn cầu của Street Street. Nhưng với một lần đặt cược ngay cả "về cơ bản" trên 3%, tình hình trong thị trường chứng khoán sẽ trở thành "hơi bền vững".
Theo phân tích dữ liệu lịch sử, gần đây đã dành Goldman Sachs, năng suất sẽ tăng trưởng trong một tháng bởi 0,36 điểm phần trăm để thị trường chứng khoán bị mắc kẹt. Theo Dipaca Pura, giám đốc đầu tư vào thị trường Hoa Kỳ của quản lý tài sản của Ngân hàng Deutsche, sản lượng trái phiếu Kho bạc 10 năm "nên vượt quá ít nhất 1,75% để bắt đầu ảnh hưởng nghiêm trọng đến ý kiến của các nhà đầu tư rằng thị trường chứng khoán là nơi tốt nhất đầu tư vào
Việc bảo tồn các kỳ vọng lạm phát gia tăng có thể dẫn đến việc tái cân bằng trên thị trường, giảm nhu cầu cổ phiếu trong các lĩnh vực phát triển nhanh, như công nghệ và hỗ trợ các lĩnh vực đã mất dần sự ưu ái của các nhà đầu tư. Trong số những công ty tài chính và năng lượng mới nhất có cổ phiếu thường phát triển nhanh hơn khi tăng tốc lạm phát. Cách tiếp cận chung ở đây là đầu tư vào công ty rằng mạnh nhất phụ thuộc vào giai đoạn của chu kỳ kinh tế. Cải thiện hầu hết các tình hình kinh tế giúp các công ty được coi là yếu đuối hơn, Jonathan Golub, chiến lược gia chính trong thị trường chứng khoán Hoa Kỳ Tín dụng Suisse nói.
Giữ tai của bạn ở EgorTình hình có thể làm trầm trọng thêm vào mùa hè, một số nhà đầu tư tin tưởng. Theo dự báo của họ, nền kinh tế sẽ được phục hồi nhanh chóng vào thời điểm đó, bao gồm nhờ vào đợt tăng thêm từ ngân sách. Bộ trưởng Tài chính Janet Yelevin gần đây đã lặp lại rằng trong vấn đề hỗ trợ ngân sách của nền kinh tế bạn cần "hành động trong lớn". Và chủ tịch của Fed Jerome Powell nhấn mạnh rằng cô đã sẵn sàng tiếp tục "kiên nhẫn tiến hành một" chính sách tiền tệ "kích thích.
Tại một số điểm vào một lúc nào đó vào mùa hè, lạm phát sẽ cao hơn mục tiêu [Fed] và sẽ tiếp tục tăng tốc, GDP sẽ phát triển nhanh chóng và lãi suất sẽ được giữ gần 0 và Fed - tiếp tục chạy tiền, - dự đoán Ganesh. "Fed cho chúng ta biết rằng mọi thứ sẽ ổn, và chúng ta nghĩ rằng mọi thứ sẽ ổn ... nhưng nó có thể mang lại một sự lo lắng nhất định."
Sự lo lắng có thể thay đổi nỗi sợ hãi, cảnh báo Golly: "Nếu sự tăng trưởng của giá tiêu dùng trở nên không thể kiểm soát, các nhà đầu tư trong thị trường chứng khoán sẽ nhận thấy nó rất tệ."
Dịch mikhail overchenko.