Các nhà đầu tư và nhà phân tích lạc quan về triển vọng cho thị trường vào năm 2021. Các nhà quản lý nền tảng gần như nhất trí: Chúng tôi đang chờ đợi sự phục hồi của hoạt động kinh tế, điều này sẽ hỗ trợ tài sản đã tăng nhiều về giá từ tầng crisis tháng ba, nhưng cũng sẽ cung cấp sự tăng trưởng trong các lĩnh vực còn lại ở phía bên của cuộc biểu tình đường. Lợi nhuận của trái phiếu dự kiến sẽ duy trì mức thấp, do đó cung cấp hỗ trợ bổ sung cho các trích dẫn về cổ phiếu.
Thời báo tài chính yêu cầu các nhà đầu tư có thể đi sai.
Howard Marx, đồng chủ tịch Oaktree Quản lý vốn:
Nguy hiểm chính là sự gia tăng lãi suất. Đánh giá cao tài sản phụ thuộc hoàn toàn từ mức giá thấp. Nếu họ lớn lên, giá tài sản có thể rơi. Tuy nhiên, không có lý do đáng kể để mong đợi tăng giá tăng trưởng trong ngắn hạn, vì lạm phát đặc biệt không đáng chú ý và, dường như tôi, nó không làm phiền hệ thống Cục Dự trữ Liên bang.
Sam Finkelstein, đồng giám đốc đầu tư vào thị trường trái phiếu quản lý tài sản Goldman Sachs toàn cầu:
Các nhà đầu tư trong thị trường trái phiếu có thể gặp hai rủi ro vào năm 2021. Đầu tiên, các biện pháp kích thích quy mô lớn để đáp ứng với đại dịch kéo dài thời gian lợi nhuận thấp và các rủi ro liên quan. Thứ hai, các ngân hàng trung ương vẫn là một bộ công cụ hạn chế trong trường hợp suy thoái kinh tế. Nó khiến chúng ta áp dụng nhiều nỗ lực hơn nữa để tạo ra danh mục đầu tư cân bằng, điều này sẽ có thể tồn tại trong sự biến động của thị trường.
Vensen Marita, Phó Giám đốc Đầu tư Amundi:
Cuộc biểu tình của thị trường của những tháng gần đây dựa trên niềm tin mù quáng vào vắc-xin và theo giả định chuỗi rằng mọi thứ sẽ rất sớm cũng như trước, và thậm chí còn tốt hơn. Đây là rủi ro: sản xuất và phân phối vắc-xin trên quy mô như vậy không phải là đi bộ qua công viên.
Kích thích tài khóa và tiền tệ giúp các nền kinh tế giữ cho Alofoat - nhưng chỉ với thời gian trước thời gian. Thực hiện các biện pháp này trong thực tế đang trở nên phức tạp hơn. Điều đáng mong đợi thậm chí còn kiếm tiền lớn hơn về tăng trưởng nợ và áp lực đối với các ngân hàng trung ương; Bây giờ không thể nghĩ về sự sụp đổ của các biện pháp chống khủng hoảng, và các thị trường đánh giá thấp rủi ro lỗi trong chính sách theo đuổi.
Rủi ro thứ ba là sự đồng thuận trên thị trường. Tỷ lệ thị trường trái phiếu với năng suất tiêu cực đang phát triển, do đó việc theo đuổi năng suất có thể có các hình thức cực đoan: trái phiếu là gần 1,5 nghìn tỷ đô la - đây là những công ty zombie. Cám dỗ để đồng ý với sự bao gồm các trái phiếu chất lượng thấp hơn trong danh mục đầu tư là tuyệt vời, cũng như tính toán về thực tế là lãi suất sẽ luôn ở mức thấp. Trong đó, sự nguy hiểm nằm.
Liz Ann Saunders, Chiến lược gia trưởng để đầu tư Charles Schwab:
Hầu hết tất cả các tâm trạng trên thị trường hiện đang lo lắng. Thành công thị trường của thời gian gần đây đã dành lớn nhất, từ quan điểm của tôi, rủi ro - những kỳ vọng quá lạc quan. Tự mình, họ không báo trước sự điều chỉnh không thể tránh khỏi, nhưng có nghĩa là thị trường có thể dễ bị tổn thương hơn đối với các yếu tố tiêu cực, ở bất kỳ hình thức nào họ phát sinh.
Scott Mainend, Giám đốc đầu tư toàn cầu Guggenheim Partners:
Đại dịch biến đổi hoàn toàn hệ thống kinh tế thị trường của chúng tôi dựa trên sự cạnh tranh, quản lý rủi ro và chính sách ngân sách thận trọng. Nó được thay thế bởi các can thiệp ngày càng hoàn toàn trên một mặt trận tiền tệ, xã hội hóa rủi ro tín dụng và chính sách thúc đẩy vô trách nhiệm.
Nó gây lo lắng, và dưới bề mặt có một tình huống nợ xấu đi, đánh giá theo mặc định, những thay đổi trong xếp hạng, các chỉ số hiệu suất của công ty. Nhìn chung, trên thị trường trái phiếu năng suất cao, các công ty nợ hiện đã vượt quá lợi nhuận trước thuế và các khoản khấu trừ khác trong 12 tháng qua x 4,5 lần. Chỉ số này cao hơn so với mức cao nhất của chu trình mặc định trong 2008-2009, và rất có thể, tình huống sẽ xấu đi.
Gregory Peters, Giám đốc điều hành PGM Thu nhập cố định:
Lạm phát vẫn là rủi ro thị trường lớn nhất. Tôi nghĩ rằng nó sẽ tạm thời tăng tốc vào năm 2021 do hiệu quả của cơ sở thấp năm ngoái, và sau đó chậm lại một lần nữa. Nhưng rủi ro là nó có thể tiếp tục tăng tốc, và nó thay đổi mọi thứ. Chúng tôi tin rằng Fed sẽ có một vị trí vững chắc và sẽ không phản ứng với lạm phát. Nhưng nếu Fed đầu hàng các dây thần kinh, và nó sẽ bắt đầu lo lắng về lạm phát sớm hơn đã mang đến cho những người tham gia thị trường, nó có thể là một vấn đề đối với họ và gây ra sự phát triển của tình huống như vậy, như năm 2013, khi thị trường giảm sau khi thông báo sau khi thông báo của Fed về sự sụp đổ của chương trình kích thích tiền tệ.
Daniel Jon, người sáng lập Dymon Asia Headge Foundation:
Đồng đô la đã trượt xuống vào năm ngoái, nhưng tại một số điểm, nó có thể giảm mạnh. Nếu điều này xảy ra, Fed sẽ mất tính linh hoạt khiến lãi suất thực đạt được, và thậm chí có thể bị buộc phải tạm dừng trong việc mua tài sản. Nếu bạn mất sự hỗ trợ như vậy, thế giới có thể bị sốc cứng. Điều này có khả năng đây không phải là một kịch bản điên rồ. Nếu đồng đô la giảm nhiều, Fed có thể mất cơ hội để giảm thiểu chính sách tiền tệ, sẽ cung cấp để bán trong thị trường chứng khoán.
Paul McNamar, quản lý danh mục đầu tư trái phiếu trong các thị trường GAM đang phát triển:
Tăng trưởng trong thị trường tài chính được cung cấp với cá cược chính và lợi nhuận trái phiếu thấp, giảm lãi suất chiết khấu hỗ trợ giá tài sản và giảm chi phí phục vụ các khoản nợ công.
Mặc dù hầu hết các nước đang phát triển có một gánh nặng nợ thấp hơn đáng kể so với những nước phát triển, điều này không thể nói về lợi nhuận, vì vậy chi phí phục vụ nợ cho họ đã không giảm đến cùng mức độ. Các ngân hàng trung ương ở các nước đang phát triển giảm lãi suất một cách tích cực như trong phát triển, nhưng những người mua trái phiếu cẩn thận hơn. Các ngân hàng miền trung của các nước đang phát triển không có tín dụng tín dụng giống như phát triển.
Ví dụ về Thổ Nhĩ Kỳ được hướng dẫn đặc biệt: việc Chính phủ từ chối nhận ra các vấn đề về số dư thanh toán dẫn đến nhu cầu tăng giá đáng kể, trở thành một hiện tượng duy nhất. Và đây là một ví dụ về những gì chúng tôi coi là rủi ro rộng lớn hơn: Nếu các nước đang phát triển sẽ không nhận thức được rằng trong trường hợp của họ, các hạn chế liên quan đến sự cân bằng của các khoản thanh toán nghiêm ngặt hơn nhiều so với các nước phát triển, tình hình nợ của họ có thể xấu đi đáng kể đến mức đó vẫn là xác suất rất xa đối với các nước phát triển.
Dịch mikhail overchenko.