Hazine tahvillerinin ayrılma verimleri, koronakrisisin neredeyse bir yıl önce çıktığından beri borsayı desteklemede kilit faktördü. Bununla birlikte, Federal Rezerv Sisteminden ve Hükümetten aşırı likidite ve ayrıca yeni uyarıcı önlemlerin ve ekonominin kitlesel aşılamadan sonra ekonominin güçlü büyümesinin beklentisi, karlılıkta çok hızlı bir artış sağladı. 10 yıllık hazine tahvillerinde, bu hafta verim% 1,3'e yükseldi, ancak yılın başında yaklaşık% 0,9'du.
Pazar enflasyonu düşünüyorduŞubat ayındaki aylık karlılığın büyüme oranı, 2018'den bu yana en hızlı olanlardan biri olabilir. Yatırımcılar, ödünç alınan fonların ve iskonto oranlarının maliyetindeki artışın, hükümetlerin karlılığını, borsalar için problemler sunan .
Kiran Ganesh, UBS Global Servet Yönetimi Stratejisti Kiran Ganesh, "Borsa, bu ve gelecek yıl boyunca karlılıkta kademeli bir artışı sindirebilecek" diyor. - Ancak bu hızlı olursa, daha önemli sorunlara yol açabilir. "
Bütçeden 1,9 trilyon doların bir başkasının tahsis edilmesinin olasılığı, çok aylık sosyal kısıtlamaların iptali sonrası tüketicilerden ertelenmiş talebin uygulanması ve Fed Para politikasının korunması, çok yıllık seviyelere kadar enflasyon beklentilerinde bir artışa yol açmıştır. Sözde 10 yaşındaki mola-hatta oranı (10 yıllık breakeven oranı, 10 yaşındaki sıradan hazine makalelerinin ve enflasyondan korunan tahviller, ipuçları) arasındaki fark, beklenen değerlendirmek için kullanılır. Enflasyon, 2014'ten bu yana% 2.2'ye yükseldi.
Bu arada, tercih edilen bir beslenen enflasyon göstergesi, kişisel tüketici harcamaları için temel bir fiyat endeksi (gıda ve enerji ürünleri hariç),% 1,5'tir (Aralık ayı için veriler). Bu, Fed'in uzun vadeli hedefinden% 2 olarak belirgin şekilde düşüktür. Tüketici fiyat endeksi olan bir başka gösterge, Ocak ayında Aralık ayında değişmedi ve yıllık terimlerle% 1,4 oranında büyüdü.
Tahviller sabit gelirli bir araç olduğundan, enflasyon, yatırımcıların aldıkları için ödemeleri yiyor.
Genellikle ılımlı enflasyonun borsa için iyi olduğu düşünülmektedir. Düşük, ancak giderek hızlanan enflasyona sahip olan ABD borsası, Sean Markoviç'in hesaplamalarına göre, Schroders'ın yatırım stratejisti, vakaların% 90'ında önde gelen bir hızla büyüyor.
Ancak çok hızlı bir fiyat artışları, özellikle aşırı ısınmış teknolojik sektörde, tarihi maksimumda olan alıntılara çarpabilirler. Enflasyonun bir sonucu olarak üretim maliyetlerinde bir artış, kurumsal karlarda düşüşe yol açacaktır. Kârlılık ve faiz oranlarında bir büyüme, gelecekteki nakit akışlarının mevcut değerini azaltır, böylece tahmini modellerdeki şirketlerin değerini azaltır. Markovitz, "Enflasyonu hızlandırırken, piyasadaki bu gelecekteki nakit akışlarını daha yüksek bir oranda indirmek zorunda kalacak," bugünün paralarındaki değerlerinin daha az olduğu gerçeğini telafi etmek için daha yüksek bir oranda iskonto edecek "dedi.
Yatırımcıların önünde, şu anda zor bir göreve değer - enflasyonun ne zaman çok yüksek olduğunu belirlemek için. State Street Global Danışmanlarına Yatırım Direktörü Jeffrey Palma, "Belirli bir değeri belirtmek zor." Dedi. Ancak bir mola-bile "Temel olarak"% 3'in üzerinde, borsadaki durum "biraz daha az sürdürülebilir" olacaktır.
Geçenlerde Goldman Sachs'a harcanan tarihi verilerin analizine göre, verim bir ay boyunca 0,36 puan artarak borsaların sıkışmasıdır. Dipaca Pura'ya göre, ABD'nin Deutsche Bank servet yönetimi pazarındaki yatırımlar için yönetmen, 10 yıllık hazine bonolarının verimi, yatırımcıların hisse senedi piyasasının en iyi yer olduğu görüşlerini ciddi şekilde etkilemek için en az% 1,75'i geçmelidir. yatırım yapmak "
Artan enflasyon beklentilerinin korunması, piyasada yeniden dengelemeye yol açabilir, teknoloji ve uzun zamandır yatırımcıların lehine kaybolan destekleyici sektörler gibi hızlı büyüyen sektörlerdeki hisse talebini azaltır. En sonlar arasında, hisse senetleri genellikle enflasyonda daha hızlı büyüyen finansal ve enerji şirketleridir. "Buradaki genel yaklaşım, şirkete en güçlü olanın ekonomik döngünün sahnesine bağlı olduğu konusunda yatırım yapmak. ABD Borsa Kredi SUISSE'deki ana stratejist olan Jonathan Golub, tümü ekonomik durumun çoğu, daha zayıf sayılan şirketlerin daha zayıf olduğunu düşünüyor "diyor.
Kulağını egorda tutDurum yaz aylarında daha da kötüleşebilir, bazı yatırımcılar inanıyor. Tahminlerine göre, ekonomi, bütçeden ek girişler de dahil olmak üzere o zamanki kadar hızla iyileşecek. Janet Yelevin Finance Bakanı yakın zamanda "büyük davranmak" için ihtiyacınız olan ekonominin bütçe desteği konusunda bunu tekrar etti. Ve Fed Jerome Powell'in başkanı, "bir uyarıcı" para politikasını "sabırla davranmaya" devam etmeye hazır olduğunu vurguladı.
"Yaz aylarında bir noktada, enflasyon [FED] hedefinden daha yüksek olacak ve hızlanmaya devam edecek, GSYİH hızla büyüyecek ve faiz oranları sıfıra girecek ve Fed - Ganesh'i çalıştırmaya devam edecektir - Ganesh'i yönetmeye devam ediyor. "Fed bize her şeyin iyi olacağını söylüyor ve her şeyin iyi olacağını düşünüyoruz ... ama muhtemelen belirli bir sinirlilik veriyor."
Gerginlik korkuları değiştirebilir, golly uyarır: "Tüketici fiyatlarının büyümesi kontrol edilemez hale gelirse, borsadaki yatırımcılar çok kötü bir şekilde algılayacaktır."
Tercüme edilmiş Mikhail Overchenko