Yatırımcılar ve analistler, 2021'deki pazarlar için beklentiler hakkında iyimserdir. Vakıflar yöneticileri neredeyse oybirliğiyle: kriz Mart Mart'tan fiyatta çok fazla artan varlıkları destekleyecek olan ekonomik faaliyetlerin restorasyonunu bekliyoruz, ancak aynı zamanda Yolun karşısında kalan sektörlerde büyüme sağlayın. Tahvillerin karlılığının düşük olması beklenir, böylece hisse alıntılarına ek destek sağlar.
Finansal zamanlar, yatırımcıların yanlış gidebileceğini sordu.
Howard Marx, Ko-Sandalye Oaktree Sermaye Yönetimi:
Ana tehlike, faiz oranındaki artışdır. Varlıkların yüksek bir değerlendirmesi tamamen düşük oranlardan bağımlıdır. Büyürlerse, varlıkların fiyatı düşebilir. Bununla birlikte, özel enflasyon fark edilmediğinden, kısa vadede oranları arttırmak için önemli bir neden yoktur ve bana öyle geliyor ki, Federal Rezerv ABD sistemini rahatsız etmiyor.
Sam Finkelstein, Küresel Goldman Sachs Varlık Yönetimi Tahvil Piyasaları Yatırım Direktörü:
Tahvil piyasasındaki yatırımcılar 2021'de iki riskle karşılaşabilir. Pandemana cevaben ilk, büyük ölçekli stimülasyon önlemleri Düşük getiri ve ilgili riskler dönemi uzattı. İkincisi, merkezi bankalar bir durgunluk durumunda sınırlı bir araç olarak kaldı. Pazar oynaklığının patlamalarından kurtulabilecek dengeli portföyler oluşturmak için daha fazla çaba göstermemizi sağlıyor.
Vensen Marita, Yatırım Direktör Yardımcısı Amundi:
Son ayların piyasası ralli, aşıdaki kör inancıya ve string varsayımına dayanır ve her şeyin yanı sıra daha önce ve hatta daha iyi olacaktır. Bu risktir: Aşıların bu tür bir ölçekte üretimi ve dağıtılması parkta bir yürüyüş değildir.
Mali ve parasal stimülasyon, ekonomilerin ayakta kalmasına yardımcı olur - ancak zamandan önce sadece zamana kadar. Bu önlemleri pratikte uygulamak daha karmaşık hale geliyor. Merkez bankalarda borç ve baskı artışının daha da fazla para kazanmasını beklemeye değer; Şimdi kriz karşıtı önlemlerin çöküşünü düşünmek imkansızdır ve piyasalar, takip edilen politikadaki hata riskini hafife alır.
Üçüncü risk, pazardaki konsensüsün kendisidir. Tahvil piyasasının olumsuz verimle payı artmaktadır, bu nedenle verim arayışı aşırı formlar alabilir: tahviller neredeyse 1,5 trilyon dolar - bunlar zombi şirketleridir. Portföydeki düşük kaliteli tahvillerin dahil edilmesini kabul etmek, faiz oranlarının her zaman düşük kalacağı gerçeğine ilişkin hesaplama olduğu gibi, büyüktür. Bunda, tehlike yatıyor.
Liz Ann Saunders, Yatırım Charles Schwab için Baş Stratejist:
Piyasadaki tüm ruh hallerinin çoğu şimdi endişeleniyor. Son zamanlarda piyasa başarıları en iyisini, bakış açımdan, risk - aşırı iyimser beklentilerden geçirdi. Kendi başlarına, kaçınılmaz düzeltmeyi hayal etmezler, ancak pazarın ne olumsuz faktörlere karşı daha savunmasız olabileceği anlamına geldiği anlamına gelir.
Scott Mainend, Global Investment Direktörü Guggenheim Ortaklar:
Bir pandemik, pazar ekonomik sistemimizi rekabet, risk yönetimi ve ihtiyatlı bütçe politikasına dayanarak tamamen dönüştürdü. Parasal cephesinde giderek daha radikal müdahaleler, kredi riskindeki sosyalleşmesi ve sorumsuzluğun desteklenmesi politikası ile değiştirilir.
Kaygıya neden olur ve yüzey altında kötüleşen bir borç durumu, varsayılan olarak değerlendirir, derecelendirmelerdeki değişiklikler, kurumsal performans göstergeleri vardır. Genel olarak, yüksek verimli tahvillerin piyasasında, Borçlar Şirketler şimdi son 12 ay boyunca vergi ve diğer kesintilerden önce karlarını 4,5 kez aştı. Bu gösterge, 2008-2009'daki varsayılan döngünün zirvesinden daha yüksektir ve büyük olasılıkla durum kötüleşir.
Gregory Peters, Genel Müdür PGIM Sabit Gelir:
Enflasyon en büyük pazar riski olmaya devam ediyor. Düşük tabanın geçen yılın etkisi nedeniyle 2021'de geçici olarak hızlanacağını ve sonra tekrar yavaşlanacağını düşünüyorum. Ancak risk, hızlanmaya devam etmesidir ve her şeyi değiştirir. Fed'in sağlam bir pozisyon alacağına ve enflasyona cevap vermeyeceğine inanıyoruz. Ancak, beslenen beslenen sinirleri teslim ederse ve piyasa katılımcılarını anlamak için daha önce enflasyon için endişelenmeye başlayacak, onlar için bir sorun olabilir ve 2013'te olduğu gibi, piyasaların duyurudan sonra düştüğü gibi durumun bir gelişmesini sağladı. Para stimülasyon programının çöküşündeki Fed.
Dymon Asia Headge Vakfı'nın kurucusu Danny Jon:
Dolar geçen yıl kaymış, ancak bir noktada keskin bir şekilde düşebilir. Eğer bu olursa, Fed, olumsuz reel faiz oranlarının verdiği esnekliği kaybedecek ve hatta varlıkların satın alımında duraklamaya zorlanabilir. Eğer böyle bir desteği kaybederseniz, dünya zor şok yaşayabilir. Bu muhtemelen bunun çılgın bir komut dosyası değil. Dolar çok düşerse, Fed, borsada satılacak para politikasını azaltmak için fırsatları kaybedebilir.
Paul McNamar, Geliştirici Gam Pazarlarında Tahvil Portföylerini Yönetme:
Finansal piyasalardaki büyüme düşük anahtar bahis ve tahvil getirileri ile sağlanır, indirimli iskonto oranları varlık fiyatlarını desteklemektedir ve kamu borçlarının servis maliyetini düşürür.
Her ne kadar çoğu gelişmekte olan ülke, gelişenlerden önemli ölçüde daha düşük bir borç yüküne sahip olsa da, bu geri dönüş hakkında söylenemez, bu nedenle onlar için borcuna hizmet etme maliyeti aynı ölçüde azaltılmamıştır. Gelişmekte olan ülkelerdeki merkez bankaları, faiz oranlarını gelişmiş olarak agresif olarak azalttı, ancak Bond Alıcılar daha dikkatli. Gelişmekte olan ülkelerin merkez bankaları, geliştirilen aynı kredi kredisine sahip değildir.
Türkiye örneği özellikle talimat verilmiştir: Hükümetin, Neredeyse eşsiz bir fenomen olan oranlardaki önemli bir artışa ihtiyaç duyulmasına olan ihtiyacı olan ödeme bakiyesi sorunlarını tanımayı reddetmektir. Ve bu, daha geniş bir risk olarak gördüğümüze bir örnektir: Gelişmekte olan ülkeler, ödemeler dengesi ile ilgili kısıtlamaların gelişmiş ülkelerden çok daha katı olduğundan, borç durumlarının önemli ölçüde bozulabileceğini unutmayın. gelişmiş ülkeler için çok uzak durun.
Tercüme edilmiş Mikhail Overchenko